Michael Burry : C'est le moment idéal pour acheter des actions de Hong Kong

Auteur : Zhao Ying

La bataille entre les haussiers et les baissiers, représentée par Michael Burry, se joue sur le marché boursier de Hong Kong, où les voix optimistes continuent de se rassembler.

Michael Burry, l'investisseur qui a gagné en notoriété pour avoir prédit avec précision la crise des subprimes de 2008 aux États-Unis et qui a été le modèle du film "The Big Short", a récemment déclaré publiquement que c'est un "moment idéal" pour rechercher des actions bon marché sur le marché boursier de Hong Kong. Sa logique haussière repose sur la prévision d'un refroidissement de l'engouement pour les actions de puces AI dans le monde, estimant que les fonds vont quitter la Corée, le Japon et le secteur des semi-conducteurs pour chercher des opportunités de valorisation.

Parallèlement, Wang Yajun, responsable des marchés des capitaux boursiers asiatiques chez Goldman Sachs, a également souligné que le marché de Hong Kong est déjà entré dans l'ère de l'IA, même si les principaux indices n'ont pas encore reflété cette réalité.

Les deux points de vue, provenant de dimensions différentes, convergent vers la même conclusion : la performance morose actuelle des actions de Hong Kong présente un écart significatif avec la véritable vitalité du marché, et cet écart pourrait constituer une opportunité d'investissement. Pour les investisseurs à la recherche de valorisations attrayantes, l'attrait des actions de Hong Kong est en hausse.

Burry optimiste sur les actions de Hong Kong : un terrain de valorisation après le refroidissement de l'IA

Michael Burry, fondateur de Scion Asset Management, a déclaré sur la plateforme X le 17 juillet : "C'est le moment idéal pour rechercher des actions bon marché à Hong Kong, ces actions devraient bien performer après que l'éclat des actions en Corée, au Japon et du SOXX (ETF semi-conducteurs) se soit estompé."

La déclaration de Burry s'inscrit dans un contexte de marché. Les actions de puces mondiales ont récemment subi une vente massive, et les doutes sur la capacité des entreprises d'IA à transformer leurs investissements technologiques en bénéfices réels continuent de croître, ajoutés à la pression des dépenses en capital, ce qui a mis sous pression le secteur des semi-conducteurs qui avait précédemment mené la hausse mondiale. En revanche, la baisse des actions de Hong Kong cette année rend leur valorisation relativement plus attrayante.

Il est à noter que Burry a déjà agi plus tôt ce mois-ci : selon Bloomberg, il a augmenté sa participation dans l'entreprise de commerce électronique chinoise JD.com et a ouvert de nouvelles positions dans DraftKings et Flutter, montrant que sa position haussière sur les actions de Hong Kong et les actions chinoises connexes ne se limite pas à des déclarations.

Les actions de Hong Kong ont considérablement sous-performé les principaux marchés mondiaux cette année

D'un point de vue des données, la faiblesse relative des actions de Hong Kong est évidente. L'indice Hang Seng a chuté d'environ 7 % cette année, tandis que l'indice Hang Seng Tech a subi une baisse encore plus importante de 15,22 %, les principaux facteurs de ralentissement étant la faiblesse des dépenses de consommation et le manque de confiance du marché dans les perspectives du secteur du commerce électronique chinois.

Cela contraste fortement avec la performance robuste des autres principaux marchés mondiaux. Selon les données de Bloomberg, l'indice de référence coréen a bondi de 62 % cette année, bénéficiant de la forte performance de deux géants des puces ; l'indice Nikkei 225 du Japon a augmenté de 26 % ; et l'ETF iShares SOXX, qui suit le secteur des semi-conducteurs, a grimpé de 76 %.

C'est cette situation de sous-performance marquée qui amène Burry à penser que les actions de Hong Kong présentent des conditions favorables pour "faire des affaires" : lorsque les fonds mondiaux commencent à réévaluer la durabilité de l'engouement pour l'IA, les actions de Hong Kong, qui ont été ignorées auparavant, pourraient connaître une opportunité de rattrapage.

Goldman Sachs : Les indices sont trompeurs, le marché de Hong Kong est déjà dans l'ère de l'IA

La perspective de Goldman Sachs offre une autre dimension d'interprétation : la morosité des actions de Hong Kong est en partie due à une "illusion" causée par la structure des indices.

Wang Yajun, responsable des marchés des capitaux boursiers asiatiques (hors Japon) chez Goldman Sachs, a récemment déclaré lors d'une conférence de presse que le marché de Hong Kong est déjà entré dans l'ère de l'IA, mais les principaux indices boursiers n'ont pas encore pu refléter cette réalité, ce qui est la raison fondamentale de la divergence entre l'enthousiasme du marché des IPO et la morosité des indices.

Wang a souligné que le sujet le plus actif sur le marché boursier de Hong Kong cette année est l'IA, avec les actions liées à l'IA étant les plus échangées, les mieux performantes et ayant le plus de financements. Cependant, l'ajustement des actions composant les indices prend du temps, ce qui entraîne un décalage entre les indices et la véritable apparence du marché. Il prévoit que le montant total du financement par actions sur le marché de Hong Kong cette année pourrait atteindre un niveau record, et que le montant du financement par IPO pour l'année pourrait dépasser le pic historique de 2021, avec encore plus d'entreprises d'IA s'introduisant en bourse à Hong Kong au second semestre.

En termes de fondamentaux, Wang estime que, soutenue par la croissance de la demande finale, les dépenses en capital des entreprises d'IA vont se poursuivre, ce qui fournira une base pour la performance à long terme des secteurs concernés.

Les voix haussières se rassemblent, mais des divergences persistent

Burry n'est pas seul dans sa démarche. Selon Bloomberg, Morgan Stanley a également récemment appelé les investisseurs à acheter des actions de Hong Kong, l'une des raisons étant l'optimisme concernant les perspectives de bénéfices des entreprises, et estimant que l'impact de la libération des actions restreintes sera relativement limité.

Cependant, la logique haussière sur les actions de Hong Kong n'est pas sans défis. La baisse de l'indice Hang Seng cette année reflète les inquiétudes persistantes du marché concernant le rythme de reprise de la consommation en Chine et la rentabilité du secteur du commerce électronique, ces pressions structurelles étant difficiles à dissiper complètement à court terme. Le "décalage entre l'indice et le marché" décrit par Wang Yajun chez Goldman Sachs signifie également que les investisseurs ordinaires, s'ils se basent uniquement sur l'indice, pourraient sous-estimer les opportunités structurelles à l'intérieur des actions de Hong Kong et pourraient également ignorer la pression à laquelle les actions traditionnelles sont encore confrontées.

Pour les investisseurs, le signal d'achat de Burry et le récit de l'IA de Goldman Sachs esquissent un tableau d'opportunités pour les actions de Hong Kong, mais comment naviguer avec précision entre la pression globale sur l'indice et les points forts structurels reste une question centrale à laquelle le marché doit faire face.