Dette à 117,5 % du PIB et taux à 4,7 % : La France revit-elle vraiment 2008 ?

Le chiffre est tombé jeudi après-midi, et il pique. Le taux d'emprunt à 30 ans de la France a franchi la barre des 4,7 %, un niveau que le pays n'avait plus connu depuis la mi-octobre 2008, en pleine tempête financière mondiale. À l'époque, le monde ramassait les débris de Lehman Brothers. Aujourd'hui, aucune banque ne s'effondre. Le problème est plus intime : ce sont les finances publiques françaises elles-mêmes que les marchés regardent de travers, à quelques mois d'un débat sur le budget 2027 qui s'annonce électrique.

Les points clés de cet article :

• La France a récemment vu son taux d'emprunt à 30 ans atteindre 4,7 %, un niveau inédit depuis 2008, révélant une défiance croissante des marchés envers sa dette publique.
• Alors que le débat sur le budget 2027 s'annonce tendu, l'importance de la dette française, qui atteint 117,5 % du PIB, soulève des questions quant à la confiance à long terme dans les obligations d'État par rapport aux actifs alternatifs comme le Bitcoin.

4,7 % : le taux de la défiance

Les faits d'abord. Jeudi 16 juillet, le rendement de l'OAT à 30 ans (l'obligation assimilable du Trésor, le titre par lequel l'État français emprunte sur les marchés) est monté jusqu'à 4,735 %, comme le rapportait BFM Bourse le jour même. Et ce vendredi matin, le taux se maintient au-dessus des 4,7 %. Un plus haut de dix-huit ans. Rien que ça.

Certes, les taux longs se tendent partout en Europe, entre guerre au Moyen-Orient et pétrole qui flambe. Sauf que la France encaisse plus fort que les autres. Alexandre Baradez, responsable de l'analyse marché chez IG France, jugeait jeudi les taux français << particulièrement mal positionnés >> dans ce mouvement général.

La preuve par le spread (l'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes à 10 ans, thermomètre de la confiance relative) : il a atteint 83 points de base début juillet. Soit la zone des mois qui avaient suivi la dissolution de 2024. Ambiance.

Budget 2027 : l'automne de tous les dangers

Pourquoi cette défiance ? Parce que l'addition est connue et qu'elle donne le vertige. La dette publique française atteignait 117,5 % du PIB au premier trimestre 2026, soit plus de 3 500 milliards d'euros, et les rapports alarmistes s'empilent sur le bureau du ministre des Finances. Celui de Clément Beaune, Haut-commissaire à la Stratégie et au Plan, publié jeudi, réclame un redressement de 4,4 points de PIB d'ici 2031 pour éviter << une dérive incontrôlée de la dette >>.

Et le calendrier n'arrange rien. Le débat sur le budget 2027 s'ouvre à l'automne, en pleine pré-campagne présidentielle, avec une Marine Le Pen autorisée par la justice à se présenter. Les investisseurs, eux, font leurs comptes : qui portera l'effort budgétaire quand chaque camp promet déjà l'inverse ? Personne ne le sait. D'où la prime de risque.

Bitcoin : l'actif qui n'a pas de Trésor à renflouer

C'est ici que le lecteur crypto se frotte les mains, ou du moins hausse un sourcil. Quand la signature d'un État de la zone euro se paie 4,7 % sur trente ans, la thèse d'un actif sans émetteur, sans déficit et à offre plafonnée cesse d'être une lubie de forum pour devenir un sujet de conversation sérieux. Bitcoin ne dépend d'aucun budget voté dans la douleur, d'aucune trajectoire de dette à colmater. Ses 21 millions d'unités sont gravés dans le code, pas dans une loi de finances amendable.

Soyons honnêtes : le roi des cryptos ne joue pas les héros cette semaine, il évolue autour des 64 000 dollars, en repli, bousculé par les mêmes vents contraires (pétrole, politique monétaire américaine) que le reste des marchés. Bitcoin n'est pas un abri antiatomique. Mais la question que pose la dette abyssale de la France reste entière : face à des États qui empruntent toujours plus cher pour rembourser toujours plus, où placer la confiance de long terme ? Les remèdes de cheval suggérés par l'OCDE pour sauver les finances tricolores donnent une idée de l'ampleur du chantier.

La suite se jouera à l'automne, entre un Parlement fragmenté, une agence France Trésor qui devra continuer d'emprunter quoi qu'il en coûte, et des marchés qui ont désormais la main sur le curseur. Si le 4,7 % d'aujourd'hui devient le plancher de demain, le débat ne portera plus sur la pertinence des actifs alternatifs. Il portera sur leur dosage.

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