Comprenez-vous vraiment le marché des prévisions ? - Tiger Research

• Le marché des prévisions a atteint un volume de transactions mensuel de 14 milliards de dollars et, avec les nouvelles concernant le développement de 'Arena' par Zuckerberg, il s'est établi comme une industrie mature reconnue par les grandes entreprises technologiques.
• Le principe du marché des prévisions est simple. Des contrats se négocient sur le carnet d'ordres, se réglant à 1 dollar si l'événement se produit, sinon à 0 dollar, et le prix devient alors une probabilité en temps réel, tandis qu'un oracle détermine le résultat final après l'échéance.
• En d'autres termes, c'est un "skin in the game" où les participants perdent de l'argent s'ils se trompent, basant leur confiance sur leur propre capital.
• Les pays occidentaux ont déjà intégré le marché des prévisions dans le cadre réglementaire, mais en Asie, le manque de discussion sur le sujet entraîne des coûts tels que l'évasion des capitaux, la perte de souveraineté informationnelle et l'abandon des utilisateurs.
• La question nécessaire en Asie n'est pas "Comment empêcher cela ?" mais "Comment utiliser ces données de manière saine dans le cadre réglementaire ?" Pendant que l'on évite de discuter du marché des prévisions, le leadership se déplace vers l'étranger.

1. Le marché des prévisions a trouvé un PMF clair {#rps-1}

Le marché des prévisions est resté à un niveau conceptuel pendant longtemps. Cependant, depuis 2020, plusieurs petits projets ont accumulé un volume de transactions significatif et ont commencé à franchir les barrières réglementaires, s'établissant enfin comme une industrie.

Récemment, la croissance du marché est encore plus rapide. Le volume de transactions mensuel a dépassé 14 milliards de dollars, et la valeur des entreprises des principaux acteurs du marché a atteint environ 40 milliards de dollars.

Le fait que le marché des prévisions ait dépassé ses étapes initiales est devenu encore plus évident avec l'entrée de Meta. Récemment, le NYT a rapporté que Mark Zuckerberg dirigeait personnellement une équipe pour développer l'application de marché des prévisions 'Arena'. L'entrée des grandes entreprises technologiques prouve que ce marché est devenu un modèle commercial mature ayant validé un PMF (Product-Market Fit).

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2. D'où vient le marché des prévisions ? {#rps-2}

Le marché des prévisions n'est pas une invention apparue soudainement. Il a été utilisé de manière informelle depuis longtemps, principalement dans le milieu académique et financier, mais a récemment été rendu public et s'est établi comme une industrie grâce à la technologie blockchain.

2.1. Utilisation informelle {#rps-3}

Le terme 'marché des prévisions (prediction market)' s'est établi officiellement plus récemment que prévu. Dans les années 1980, il était appelé de différentes manières, comme marché de l'information (information market) ou marché de décision (decision market), avant que le nom actuel ne soit fixé par un article économique en 2004.

En réalité, ce concept a été mis en pratique bien plus tôt par le biais de paris réels. La forme la plus classique était le pari politique sur les résultats des élections. Au XVIIIe siècle, dans les cafés de Londres, des paris étaient placés sur des scandales parlementaires ou des changements de premier ministre, et les cotes étaient même rapportées dans les journaux. Au XIXe siècle, un marché à terme informel prédisant les résultats des élections était activement exploité près de Wall Street à New York.

2.2. Utilisation académique {#rps-4}

Dans le domaine académique, l'initiative de l'Université de l'Iowa en 1988 a été un point de départ. À l'époque, trois économistes se sont interrogés sur le fait que les sondages n'avaient pas prédit la victoire de Jesse Jackson lors des caucus du Michigan et ont conçu un marché pour acheter et vendre les résultats des élections. Cela a donné naissance à l'Iowa Electronic Market (IEM).

En 1992 et 1993, des transactions à des fins de recherche ont été autorisées par la CFTC. L'IEM, où tout le monde pouvait participer pour 5 dollars, a surpassé les sondages traditionnels d'environ 75 % entre 1988 et 2004, jouant le rôle d'un "laboratoire pour agréger l'intelligence collective en prix". Cependant, il n'y avait toujours aucune base institutionnelle pour fonctionner auprès du grand public.

2.3. Produits d'options binaires {#rps-5}

Ces marchés de prévisions sont très similaires aux 'options binaires (Binary Options)' sur les marchés financiers. Ils fonctionnent sur la base d'un pari sur la question de savoir si le prix dépassera une certaine ligne de base à un moment donné, avec une structure de pari "oui" ou "non", correspondant parfaitement au principe du marché des prévisions qui se règle à 1 ou 0 en cas d'événement.

Ce produit a également été largement introduit sur les bourses réglementées. Les options de revenu fixe (FRO) de l'Amex en 2007 et les options binaires basées sur le S&P 500 de la CBOE en 2008 en sont des exemples représentatifs. Cependant, avec la montée des transactions frauduleuses sur les plateformes offshore, de nombreux pays ont connu des complications, interdisant la vente aux particuliers entre 2017 et 2021. Néanmoins, l'essence du contrat "oui ou non" reste la même que celle des marchés de prévisions d'aujourd'hui.

3. Comment les marchés de prévisions fonctionnent-ils aujourd'hui ? {#rps-6}

Les sujets traités sur les marchés de prévisions couvrent pratiquement tous les aspects du monde.

Le domaine sportif, qui attire le plus de fonds, bénéficie d'un volume de transactions écrasant grâce à divers ligues et événements mondiaux tout au long de l'année. En particulier, avec la Coupe du Monde en cours, l'intérêt est encore plus grand. De plus, dans les domaines politique, géopolitique et macroéconomique, les prévisions vont au-delà des indices de prix pour inclure la valorisation d'entreprises non cotées, apportant de la valeur par les données. En incluant les prix des cryptomonnaies et des actions, ainsi que des événements microscopiques de potins, le marché des prévisions montre un large éventail qui englobe à la fois les intérêts du grand public et la demande d'informations spécialisées.

Tous les contrats de ces marchés de prévisions suivent fondamentalement un mode de règlement binaire "oui/non (YES/NO)". Prenons l'exemple d'un marché sur la question de savoir si le candidat républicain à la présidentielle de 2028 sera J.D. Vance. Si Vance est effectivement confirmé comme candidat républicain, ceux qui ont parié sur OUI recevront 1 dollar, tandis que ceux qui ont parié sur NON ne recevront rien.

Pour comprendre intuitivement cette structure, il faut considérer 1 dollar comme 100 %. Lorsqu'un événement se produit, on reçoit 1 dollar (100 %), et s'il ne se produit pas, on reçoit 0 dollar (0 %). Ainsi, le prix échangé entre ces deux extrêmes devient naturellement un chiffre représentant la probabilité. Un contrat échangé à 40 cents signifie que le marché évalue la probabilité de réalisation de cet événement à 40 %, soit 40 % de 100 %. En d'autres termes, il suffit de lire les cents comme des pourcentages. (Cependant, cela suppose que l'écart et les coûts de transaction sont négligés.)

La détermination des prix se fait via le "livre d'ordres" sans intervention centrale. Une commande d'achat à "39 cents" et une commande de vente à "40 cents" s'accumulent par niveaux de prix, et les transactions se concluent là où elles s'alignent. Ainsi, le prix et la probabilité sont le résultat d'un calcul en temps réel basé sur les mises de nombreux participants, qui peuvent revendre leurs contrats avant l'échéance pour réaliser des bénéfices ou réduire des pertes, échangeant ainsi des opinions sur un événement spécifique contre de l'argent.

Les résultats sont enregistrés par un oracle. Peu importe la précision des prix, une fois l'événement terminé, quelqu'un doit finalement trancher : "Donc, c'est OUI ou NON ?" C'est le rôle de l'oracle. Dans l'exemple précédent, c'est ici que se déroule la dernière étape pour déterminer si Vance a effectivement été confirmé comme candidat républicain.

Les oracles fonctionnent principalement de deux manières :

1. Oracle décentralisé : Si quelqu'un propose un résultat en mettant une caution, il est confirmé tant qu'il n'y a pas de contestation dans un délai donné. Si une contestation est soulevée, une nouvelle proposition est faite, et si une autre contestation survient, un vote est alors organisé.
2. Oracle centralisé : Les critères de jugement sont préétablis, et une fois l'événement terminé, l'annonce officielle est appliquée immédiatement par le centre. Cela confie entièrement le pouvoir de jugement à une seule bourse.

Par exemple, Limitless confirme les résultats selon des règles prédéfinies après la date limite. À ce moment-là, l'oracle rapporte les résultats, la plupart des marchés comme les cryptomonnaies ou les actions le font automatiquement via le Pyth Network, tandis que les marchés personnalisés comme le sport ou la politique sont jugés manuellement par l'équipe d'exploitation dans les 24 à 72 heures.

Ainsi, les marchés prédictifs, y compris Limitless, condensent les opinions de nombreux participants en un seul chiffre qui est reflété dans le prix, et de plus, après la fin de l'événement, ils déterminent si cette prévision est correcte selon des règles établies.

4. L'évolution vers la "finance de l'information" créée par le "skin in the game"

Les marchés prédictifs ont évolué au-delà de simples plateformes de jeu de hasard pour devenir l'infrastructure clé de la "finance de l'information", qui transforme l'incertitude future en informations de prix en temps réel. Ce qui distingue fondamentalement ce marché des sondages d'opinion ou des prévisions d'experts, c'est le mécanisme du "skin in the game", où les participants engagent leur capital dans la prise de décision.

Dans les méthodes traditionnelles, même si un expert se trompe, cela n'affecte pas beaucoup sa réputation, et les sondages d'opinion ne parviennent pas à filtrer l'indifférence ou les mensonges stratégiques des répondants. Cependant, le prix sur le marché prédictif entraîne un coût certain : "si vous vous trompez, vous perdez de l'argent", ce qui pousse les participants à refléter les informations les plus objectives et récentes pour valider leurs convictions. Cette dépense volontaire de coûts se traduit directement par la crédibilité du marché.

Voici comment le principe du "skin in the game" se manifeste dans les données réelles :

• Précision des prévisions de politique monétaire : Une étude publiée en février 2026 par des économistes de la Fed montre pourquoi les marchés prédictifs sont puissants. Juste avant les réunions de la Fed depuis 2022, les prévisions de taux d'intérêt des marchés prédictifs correspondaient statistiquement aux résultats réels. Cela était plus précis que les contrats à terme sur les fonds fédéraux ou le consensus Bloomberg, car les participants au marché subissent des pertes d'actifs immédiates s'ils se trompent, ce qui les pousse à analyser et à intégrer toute information de manière plus rigoureuse.
• Calcul transparent des probabilités politiques et électorales : En juin 2026, lors des élections locales en Corée, Polymarket a réussi à prédire les vainqueurs dans 14 des 16 élections de gouverneurs régionaux. Alors que les sondages de sortie ne fournissent qu'un résultat ambigu de "concurrence", le marché prédictif présente en temps réel les "probabilités" évaluées par les participants qui engagent leur argent. Cela va au-delà de simples prévisions, c'est le produit d'une intelligence collective massive qui intègre de nombreuses variables dans le prix.
• Réflexion des événements du marché et de la valeur des entreprises : En mars 2026, lors de la question de la limitation des rendements des stablecoins, le marché prédictif a immédiatement reflété une probabilité de 97,6 % de baisse du prix de Coinbase. Cela représente un indicateur de détection de crise en temps réel, montrant à quel point les participants au marché réagissent de manière sensible pour protéger leurs actifs. La recherche académique a également montré en 2015 que les marchés prédictifs internes des grandes entreprises comme Google et Ford réduisent les erreurs de prévision jusqu'à 25 % par rapport aux modèles de prévision officiels, prouvant que la combinaison des connaissances et du capital des initiés maximise la capacité de prévision.

Bien sûr, l'asymétrie de l'information existe toujours. Un exemple de paris d'un initié ayant accès à des informations confidentielles lors de la crise vénézuélienne en janvier 2026 montre les limites du marché. Cependant, paradoxalement, le fait que les tentatives de monopoliser l'information pour fausser les prix aient été détectées comme des crimes prouve que ce marché est conçu pour fonctionner sur des bases transparentes et fiables.

En conclusion, les marchés prédictifs sont l'outil d'analyse le plus précis dans les domaines où l'information est distribuée de manière égale, et ils fonctionnent comme un dispositif de surveillance pour identifier la monopolisation de l'information dans les domaines où elle est concentrée. Tant que le capital des participants est engagé, le prix proposé par le marché est une information objective incontournable et un indicateur essentiel pour évaluer la valeur des actifs financiers.

5. Les marchés prédictifs absents de la table de discussion en Asie

La nature et l'évolution des marchés prédictifs varient considérablement selon les cadres réglementaires des pays. Alors que les États-Unis ont intégré les marchés prédictifs dans le domaine institutionnel par des jugements judiciaires, les principaux pays asiatiques ont tendance à les réglementer encore dans le cadre des jeux de hasard traditionnels.

Les États-Unis ont résolu l'incertitude réglementaire par des litiges. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a tenté de qualifier les contrats de prévision électorale de Kalshi comme des jeux de hasard, mais le tribunal a statué que "les prévisions électorales ne sont pas un jeu de hasard, et les autorités de régulation n'ont pas le droit de les interdire". Ce jugement judiciaire a entraîné un changement d'attitude des autorités de régulation et a finalement été un catalyseur décisif pour l'entrée de capitaux financiers traditionnels tels qu'ICE, Robinhood et CME sur le marché.

En revanche, les principaux pays asiatiques ont une vision dominante qui assimile la structure binaire des marchés prédictifs, qui se règle lors de la réalisation d'événements, aux jeux de hasard traditionnels. Ils abordent cela davantage du point de vue de la régulation des jeux et du maintien de l'ordre, adoptant des approches variées selon les pays, mais ils sont toujours perçus comme une industrie qui n'a pas encore été mise sur la table des discussions, à l'exception de l'Inde et de l'Indonésie.

En fin de compte, l'attitude envers les marchés prédictifs dépend de la question de savoir si les autorités de régulation les considèrent comme une "innovation financière" ou comme un "sujet de contrôle social".

6. Le dilemme réglementaire et le carrefour de l'institutionnalisation des marchés prédictifs

Le marché prédictif est déjà devenu un pilier central de l'infrastructure financière et informationnelle mondiale. Cependant, il existe un fossé sérieux entre cette tendance mondiale et la réponse rigide des autorités réglementaires asiatiques. Bien que nous vivions à une époque où les frontières entre la technologie et la finance s'effondrent, les tentatives de confiner de nouveaux marchés dans des cadres réglementaires obsolètes sont vouées à l'échec. Actuellement, les méthodes réglementaires adoptées par les principaux pays asiatiques commettent des erreurs fatales sur trois aspects.

Premièrement, il s'agit du paradoxe de l'arbitrage réglementaire.

Les marchés prédictifs fonctionnent sur un réseau numérique sans frontières. Le fait qu'un pays ou une région bloque une plateforme ou réprime les utilisateurs ne signifie pas que la demande disparaît. Les utilisateurs se déplacent simplement vers des plateformes situées dans des zones de non-réglementation à l'étranger, en prenant des risques plus élevés. En fin de compte, le capital s'échappe au-delà des frontières, et les autorités réglementaires se retrouvent piégées dans un "paradoxe réglementaire", perdant non seulement leur pouvoir de supervision sur le marché, mais aussi leur souveraineté fiscale. Cela conduit à une érosion de la compétitivité financière en Asie.

Deuxièmement, il y a la perte de souveraineté sur l'infrastructure informationnelle nationale.

Les marchés prédictifs ne sont pas de simples espaces de paris, mais une "infrastructure informationnelle" avancée qui transforme des enjeux sociaux complexes en chiffres précis. Comme le montrent les résultats des élections récentes dans divers pays asiatiques, les marchés prédictifs lisent l'opinion publique beaucoup plus rapidement et avec plus de précision que les sondages traditionnels. Pendant que nous les rejetons au nom de la régulation, les données clés qui reflètent le mieux notre société s'accumulent sur des serveurs étrangers. En conséquence, nous confions la maîtrise des données nécessaires à l'analyse de notre société à des médias et institutions étrangers, perdant ainsi notre capacité d'analyse au sein de notre propre pays, ce qui entraîne un déséquilibre informationnel.

Troisièmement, il y a l'abandon des utilisateurs.

Les utilisateurs sont laissés dans une zone grise sans aucune protection institutionnelle. Des politiques qui nient le marché sans discussion adéquate exposent les utilisateurs à des risques et les poussent à l'extérieur du système.

Il est maintenant temps de changer complètement le centre de la discussion.

Au lieu de se demander "comment bloquer ce marché", nous devons réfléchir à "comment utiliser ces données de manière saine au sein du cadre institutionnel". Pour ce changement de perspective, une recherche spécialisée est essentielle, mais les discussions dans ce domaine sont encore insuffisantes.

Dans ce domaine, 'Limitless Research' comble ce vide en transformant les données prédictives en actifs informationnels sur les marchés asiatiques, notamment en Corée et au Japon. À l'avenir, il devrait y avoir davantage d'acteurs qui dirigeront un écosystème de données sain.

La régulation ne doit pas être un barrage qui bloque le flux, mais un canal qui guide correctement le cours de l'eau.

Ce dont l'Asie a besoin maintenant, ce n'est pas de répression, mais le début d'une discussion proactive qui répond aux tendances de notre époque. Pousser les transactions qui se produisent déjà dans l'ombre est la pire des politiques. Il est nécessaire de construire un système de supervision transparent en intégrant ces discussions saines dans le cadre institutionnel et de restituer les données générées en tant qu'actifs nationaux et sociaux.

Cet article est un extrait de l'étude de 'Tiger Research', un partenaire de Block Media, intitulée 'Comprenez-vous vraiment le marché prédictif ?' Cette étude est également disponible sur le site officiel de .

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