Investisseurs institutionnels et ETF de cryptomonnaies : leçons des États-Unis et perspectives pour le Japon｜WebX2026

Investisseurs institutionnels et ETF de cryptomonnaies : leçons des États-Unis et perspectives pour le Japon

Environ deux ans et demi se sont écoulés depuis l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis. Quel est le degré d'implication des investisseurs institutionnels et quels changements ont eu lieu ? Lors de WebX 2026, plusieurs intervenants, dont M. Dowling (président de Bitcoin Standard Treasury), M. Lai de Fidelity International, M. D'Agostino de Coinbase et M. Tojo de BlackRock Japan, ont discuté des leçons tirées de l'expérience américaine et des perspectives du marché japonais, où l'ETF de cryptomonnaies est attendu.

Comment les ETF ont changé le paysage des investisseurs institutionnels

Lorsque M. French a interrogé sur la manière dont l'apparition de l'ETF Bitcoin au comptant a modifié la structure de la demande des investisseurs institutionnels, M. Lai a organisé les changements en trois étapes : « accès, acceptation, allocation ». Avant l'apparition de l'ETF Bitcoin au comptant, les investisseurs institutionnels faisaient face à divers obstacles pour accéder aux cryptomonnaies. L'ETF a considérablement levé ces barrières. Ce qui était autrefois au centre des débats, à savoir « peut-on accéder à Bitcoin en toute sécurité ? », a évolué vers la question « comment construire une allocation à partir de zéro ? ». Les changements sont également marquants sur le plan éducatif. Le nombre d'institutions investissant dans l'ETF Bitcoin au comptant a doublé au cours des deux dernières années, atteignant environ 2 400 organisations. Cela montre que les investisseurs institutionnels utilisent activement les ETF de cryptomonnaies comme porte d'entrée vers cette classe d'actifs.

Trois risques auxquels font face les investisseurs institutionnels

M. Lai a organisé les défis auxquels les investisseurs institutionnels doivent faire face lorsqu'ils envisagent d'entrer sur le marché des ETF de cryptomonnaies en trois points. Premièrement, le risque de marché. Les cryptomonnaies, y compris Bitcoin, sont très volatiles, et l'ETF au comptant est directement lié à ces fluctuations. Deuxièmement, le risque technologique. Les contrats intelligents sont construits par du code et comportent des risques inhérents, mais le format ETF permet de déléguer la gestion de ce risque aux sociétés de gestion d'actifs et aux dépositaires, ce qui réduit considérablement le risque par rapport à la détention directe. Troisièmement, le risque réglementaire. Les réglementations varient encore d'un pays à l'autre, et les investisseurs institutionnels doivent surveiller les tendances réglementaires dans chaque région et se préparer à s'adapter aux changements.

Leçons du processus d'approbation et implications pour le Japon

Interrogé sur les connaissances acquises lors du lancement de l'ETF aux États-Unis, M. Dowling a parlé franchement des difficultés du processus d'approbation et des changements dramatiques qui ont suivi. Le lancement de l'ETF Bitcoin au comptant est devenu l'un des ETF les plus réussis de l'histoire. Grâce à l'approbation de la SEC, les conseillers financiers gérant la majorité des actifs personnels aux États-Unis ont pu offrir une exposition à Bitcoin à leurs clients dans un cadre réglementé. Cette « libération d'efficacité » a entraîné un afflux massif de fonds, et l'écosystème a ensuite évolué vers l'intégration des options et du staking. Au Japon, en juin 2026, un projet de loi modifiant la loi sur les instruments financiers a été adopté par la Chambre des représentants. Un passage vers un cadre qui positionne les cryptomonnaies comme des « instruments financiers » similaires aux actions et obligations est prévu, et après approbation et mise en œuvre par la Chambre des conseillers (prévue vers 2027), l'approbation de l'introduction des ETF de cryptomonnaies est attendue.