Le fondateur de RealVision : Nous sommes à l'ère de la croissance exponentielle

Titre original : L'Âge Exponentiel
Auteur original : Raoul Pal, fondateur de Real Vision
Traduction originale : Luffy, Foresight News

Commençons par un petit problème de calcul amusant : si 1 centime double chaque jour pendant 30 jours, combien aurez-vous à la fin ? La plupart des gens devineront quelques centaines de dollars. Mais la vraie réponse est plus de 5 millions de dollars.

Presque personne ne peut répondre correctement du premier coup, car le cerveau humain n'est pas doué pour traiter ce genre de calcul. Notre pensée est naturellement biaisée vers la logique linéaire. Lorsque nous traversons une rue et que nous jetons un coup d'œil aux véhicules qui passent, notre cerveau peut juger intuitivement si c'est sûr ; mais lorsque nous imaginons quelque chose qui croît de manière exponentielle chaque année, nous sous-estimons toujours gravement l'échelle finale, avec des écarts pouvant atteindre des milliers de fois.

Dans l'histoire longue de l'humanité, cette limitation de la pensée était presque sans importance. Chaque outil que nous avons créé, chaque système que nous avons établi, a évolué à un rythme conforme à notre intuition linéaire.

Mais aujourd'hui, l'humanité possède pour la première fois un système intelligent qui fonctionne de manière non linéaire : il peut se capitaliser, se rétroalimenter et s'accélérer continuellement. En parallèle, cinq ou six courbes de croissance exponentielle atteignent simultanément la phase de montée abrupte de la courbe en S, entraînant des transformations multiples.

En avril 2021, j'ai présenté cette idée pour la première fois dans ma chronique GMI intitulée "L'ère de la croissance exponentielle". En y repensant maintenant, je réalise que je n'avais pas complètement conscience de l'ampleur de la tendance que j'observais, qui était bien plus grande que prévu.

Qu'est-ce que j'ai bien deviné, et où ai-je eu tort ?

En 2021, mon point de vue central était très clair : la vitesse de dévaluation des monnaies fiduciaires dépasse de loin la tarification du marché, et seules quelques actifs peuvent croître plus vite que l'inflation, le Bitcoin et les actions technologiques en étant des exemples. Ce jugement est toujours valable aujourd'hui. Mais j'ai sous-estimé de manière significative l'ampleur des transformations à venir.

À l'époque, je me concentrais principalement sur les bilans des banques centrales, en observant de près la Réserve fédérale. Cette direction d'analyse n'était pas erronée, mais la dimension d'observation n'était pas complète. Le véritable moteur n'est pas une seule banque centrale, mais la liquidité globale : les principales banques centrales mondiales, les ministères des finances des pays qui roulent leur dette, et l'expansion du crédit par les banques commerciales, tous ces éléments fonctionnent comme un relais. Lorsque la Réserve fédérale resserre sa politique, la Chine ou l'Europe prend le relais avec une politique d'assouplissement.

Si l'on se concentre uniquement sur une seule banque centrale, on risque de mal évaluer l'ensemble du cycle du marché. 2017 en est un exemple typique : la Réserve fédérale a réduit son bilan, mais le marché mondial a continué à monter de manière unidirectionnelle, car la Chine et l'Europe assouplissaient simultanément, entraînant une expansion continue de la liquidité globale. Ceux qui suivaient uniquement la Réserve fédérale n'ont pas pu anticiper ce cycle haussier.

Actuellement, la liquidité mondiale s'étend d'environ 8 % par an, et avec l'inflation régulière, pour que les actifs maintiennent leur pouvoir d'achat, votre rendement réel minimum doit être proche de 11 %.

La véritable force de transformation

La logique de dévaluation monétaire peut expliquer pourquoi l'argent vaut de moins en moins, mais elle ne peut pas expliquer complètement la sensation actuelle d'accélération. Ce qui s'accélère n'est pas seulement le marché, mais tout le rythme des transformations sociales s'accélère également.

C'est une autre force indépendante qui s'ajoute à la liquidité, et c'est aussi la raison pour laquelle la logique de "L'ère de la croissance exponentielle" devient de plus en plus cruciale cinq ans plus tard.

En 2021, j'ai identifié cinq grandes courbes de croissance : l'intelligence artificielle, la robotique, l'énergie solaire et le stockage, la biotechnologie, et les réseaux blockchain. La liste des secteurs n'a pas changé, ce qui a changé, c'est leur phase de croissance.

En 2021, ces technologies étaient encore principalement au seuil de leur mise en œuvre théorique. Ceux qui observaient attentivement pouvaient prévoir la tendance, mais la commercialisation à grande échelle n'était pas encore arrivée. Cinq ans plus tard, les cinq technologies accélèrent simultanément, s'autonomisant et se développant en synergie. Cette fusion technologique a complètement réécrit la logique de développement.

Intelligence artificielle

La plupart des gens ignorent la logique sous-jacente à l'expansion de la dette. Les pays continuent d'accroître leur dette, non pas par obstination ou incapacité des dirigeants, mais en raison de la structure démographique. Le vieillissement de la population et la contraction de la main-d'œuvre signifient qu'il y a moins de producteurs et plus de bénéficiaires de la sécurité sociale. En s'appuyant uniquement sur le travail humain, il est impossible d'atteindre une croissance économique naturelle, les pays n'ont d'autre choix que de s'endetter pour élargir leur bilan afin de combler le déficit.

L'intelligence artificielle brise ce cycle. Les entités d'IA peuvent accomplir des tâches de bureau, et les robots humanoïdes peuvent prendre en charge le travail physique, la croissance économique n'est plus contrainte par le nombre de la population active. Nous avons créé une "offre de main-d'œuvre artificielle". La courbe de productivité, qui était freinée par la structure démographique, remonte, sans avoir besoin de l'expansion de la dette sur laquelle nous avons compté pendant les cinquante dernières années.

En même temps, une force déflationniste est également à l'œuvre. Le coût marginal des services intelligents tend vers zéro, et de nombreux prix de biens et services chutent rapidement. Cela ne peut pas immédiatement résoudre le problème de la dévaluation monétaire, mais cela va remodeler la logique de calcul des rendements. Lorsque l'IA réduit les coûts de l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement, le seuil de rendement de 11 % mentionné précédemment changera également de manière significative.

La vitesse de tous ces développements est stupéfiante et mérite que nous prenions le temps de les examiner de près. Au cours des six dernières années, le temps nécessaire pour que l'IA accomplisse des tâches complexes de manière autonome a doublé environ tous les sept mois. Le modèle o3 d'OpenAI, dans son domaine de recherche correspondant, a déjà surpassé les doctorants humains, et la vitesse de développement ne montre aucun signe de ralentissement.

Énergie

Tous les changements technologiques présentent un goulot d'étranglement central : l'énergie. L'IA et les robots fonctionnent grâce à la puissance de calcul, qui consomme de l'électricité. Actuellement, la capacité de calcul en construction dans le monde est sans précédent, et l'énergie est devenue une contrainte rigide pour toute la transformation technologique. Les investissements de Microsoft dans l'énergie nucléaire et les contrats de Google pour des projets géothermiques ne visent pas seulement à atteindre des objectifs de neutralité carbone, mais parce que l'approvisionnement en électricité des réseaux locaux est déjà insuffisant pour soutenir le fonctionnement des clusters de calcul.

La Chine a été la première à comprendre cela et a été la plus agressive dans ses investissements. Rien qu'en 2024, la capacité installée de panneaux solaires en Chine dépassera la somme des nouvelles installations de tous les autres pays du monde.

Au cœur de cela se trouve une loi économique peu connue : la loi de Wright. Cette loi, formulée en 1936 à partir des données de production d'une usine de fabrication d'avions, stipule que lorsque la production cumulative d'un type de produit double, le coût de production unitaire diminue d'un certain pourcentage. L'amélioration de la compétence des travailleurs, la réduction du taux de défauts, et l'optimisation des matériaux par les ingénieurs (réduction de l'argent, amincissement des cellules solaires, etc.) continuent de réduire les coûts.

Le photovoltaïque est la catégorie de technologie la plus conforme à la loi de Wright connue de l'humanité. Lorsque la capacité totale installée de panneaux solaires double, le coût de fabrication diminue de plus de 20 %. Et la Chine, grâce à sa capacité de production massive, augmente considérablement la production totale mondiale de panneaux solaires, accélérant ainsi l'ensemble de l'industrie à compléter sa courbe de déclin.

Aujourd'hui, le prix du photovoltaïque a chuté de 90 % par rapport à il y a dix ans, et il y a encore beaucoup de place pour la baisse des coûts. Le photovoltaïque présente quatre avantages uniques : faible coût, court délai de construction, déploiement distribué, et évolutivité illimitée, ce qui ne peut pas être égalé par les combustibles fossiles. D'autres catégories d'énergie rencontreront toujours un plafond de capacité à un certain maillon de la chaîne d'approvisionnement, tandis que le photovoltaïque n'a pour seule limite que la surface d'ensoleillement disponible.

Le stockage, qui était autrefois le principal point faible du photovoltaïque, est désormais en train d'être rapidement amélioré. Les activités de stockage de Tesla Megapack connaissent une croissance annuelle de 50 % à 70 %, et de nouvelles usines continuent d'entrer en production pour répondre à la demande. Le coût des batteries de stockage à l'échelle du réseau plonge rapidement, et la plupart des gens n'ont pas encore réalisé à quel point cela va transformer le paysage.

Plus important encore, un cycle vertueux se met en place : l'IA optimise la gestion du réseau électrique, le coût de l'électricité diminue ; la baisse des prix de l'électricité réduit encore le coût de la puissance de calcul ; une puissance de calcul bon marché permet de développer des IA plus puissantes, qui optimisent à nouveau le système énergétique. Plusieurs courbes de croissance ne se développent plus en parallèle, mais s'additionnent et amplifient leur vitesse de croissance.

Cryptomonnaies

La logique de liaison entre le Bitcoin et la liquidité mondiale a été largement démontrée. Depuis 2012, environ 90 % des fluctuations de prix du Bitcoin peuvent être corrélées aux cycles de liquidité, et cette logique centrale reste valable aujourd'hui, même plus pertinente que celle que j'avais résumée à l'époque.

Mais l'industrie des cryptomonnaies a également une logique centrale qui était presque inexistante en 2021, mais qui ne peut plus être ignorée aujourd'hui. Les entités d'IA ont besoin de transactions, et des millions, voire des milliards de sujets intelligents émergeront à l'avenir, achetant des services de manière autonome, allouant des ressources et procédant à des règlements automatiques entre machines. Le système financier humain actuel, avec ses chambres de compensation, ses banques d'agents et ses cycles de règlement de trois jours, ne peut absolument pas répondre à cette demande. Les économies intelligentes ne peuvent pas être construites sur des infrastructures financières traditionnelles.

La technologie cryptographique correspond parfaitement à cette demande : programmable, sans besoin de confiance envers un tiers, règlement instantané, sans risque de contrepartie. La blockchain est la seule infrastructure financière capable de s'adapter à une économie intelligente super développée et de s'étendre simultanément. La logique de mise en œuvre des cryptomonnaies a déjà fait ses preuves, et le besoin urgent d'adapter les transactions autonomes de l'IA fait des cryptomonnaies une tendance inévitable.

Fusion

Ce qui rend cette transformation unique, c'est cela. Chaque vague technologique précédente est apparue séparément, prenant des décennies pour se généraliser : Internet est une courbe de croissance indépendante, et l'Internet mobile en est une autre. Les deux ont successivement remodelé l'économie, laissant suffisamment de temps d'amortissement pour que diverses institutions puissent s'adapter progressivement.

Mais aujourd'hui, plusieurs courbes exponentielles atteignent simultanément la phase de montée abrupte en S, et se poussent mutuellement. L'IA conçoit des puces plus avancées, des puces avancées entraînent des IA plus puissantes ; une énergie bon marché soutient une puissance de calcul massive, et une puissance de calcul massive optimise la gestion de l'énergie ; un réseau cryptographique réalise des transactions et des règlements entre agents sans intervention humaine ni bancaire.

Une seule courbe technologique peut continuer à croître, mais une fois fusionnée, la vitesse de croissance globale dépasse de loin celle d'un développement technologique indépendant.

Les dépenses en capital des fournisseurs de services cloud mondiaux dépassent 600 milliards de dollars par an, en hausse de 36 % par rapport à l'année précédente, et ce chiffre n'inclut pas les investissements de Tesla, xAI, des laboratoires d'IA de pointe, ainsi que les investissements en infrastructure de calcul à l'échelle nationale des pays du Moyen-Orient. La part des dépenses en capital des entreprises par rapport au PIB a déjà dépassé le niveau des investissements financiers des pays pour le développement de la bombe atomique.

Croissance exponentielle double

Cet effet composite a un nom spécifique, qui est la véritable raison pour laquelle l'intuition humaine ne peut pas suivre le développement. La croissance exponentielle unique a déjà dépassé la portée de compréhension du cerveau humain. Et lorsque plusieurs courbes s'autonomisent mutuellement, elles ne forment pas une courbe exponentielle ordinaire plus raide, mais engendrent une croissance exponentielle double : la vitesse de croissance elle-même continue d'accélérer, avec un mécanisme de fonctionnement clair en arrière-plan.

Nous pouvons comprendre cela à travers trois lois de réseau :

· La loi de Sarnoff : la valeur d'un réseau de diffusion croît linéairement avec le nombre d'utilisateurs ;

· La loi de Metcalfe : la valeur d'un réseau où n'importe quel deux points peuvent communiquer est proportionnelle au carré du nombre d'utilisateurs (n²) ;

· La loi de Reed : la valeur d'un réseau qui permet la formation libre de groupes croît de 2ⁿ, le nombre de communautés collaboratives pouvant être formées croît beaucoup plus vite que la simple connexion de deux à deux.

Dans l'histoire humaine, la loi de Reed n'a longtemps été qu'un concept théorique, car les nœuds du réseau étaient des humains : les humains agissent lentement, l'offre est limitée, et ils ne peuvent participer qu'à un nombre restreint de communautés à la fois.

Aujourd'hui, les nœuds du réseau sont devenus des entités d'IA intelligentes, qui ne se fatiguent jamais et peuvent se reproduire indéfiniment, capables de former, dissoudre et réorganiser rapidement des communautés collaboratives à la vitesse des machines, à une échelle que le réseau humain ne peut atteindre. C'est la première fois dans l'histoire humaine que les nœuds du réseau possèdent eux-mêmes de l'intelligence, et la loi de Reed est appliquée de manière complète à l'échelle de l'économie macroéconomique. 2 à la puissance n n'est pas une ligne droite raide ; même en prenant le logarithme des données pour tracer, la courbe continue de se plier vers le haut.

C'est la véritable forme de la courbe de croissance actuelle.

Revenons à l'exemple de la pièce de monnaie : la croissance exponentielle unique a déjà dépassé l'intuition humaine, tandis que la croissance exponentielle double appartient à une toute autre échelle. Aucune expérience de vie, modèle de pensée ou instinct évolutif ne peut prévoir son ampleur, vous et moi ne pouvons pas esquisser cette courbe dans notre esprit.

C'est aussi là que réside le véritable changement survenu depuis 2021 : le domaine technologique lui-même n'a pas ajouté de nouvelles directions, j'avais déjà énuméré cinq grandes directions à l'époque. Mais j'ai sous-estimé un point clé : elles ne croissent plus indépendamment, mais fusionnent en une super courbe qui grimpe vers le sommet du graphique. Nous sommes même encore au stade de démarrage doux de cette courbe, et l'espace futur est inimaginable.

Comment les gens ordinaires devraient-ils réagir ?

Alors, comment devriez-vous réagir à tout cela ?

Si vous reconnaissez que la main-d'œuvre artificielle remplacera le travail humain, et que les entités d'IA et les robots deviennent la force de production centrale de l'économie, vous devez comprendre que les bénéfices finiront par revenir à ceux qui détiennent les machines et les infrastructures de base.

La question centrale n'est plus "comment garder son emploi sans être remplacé par une machine", mais "comment détenir une part des actifs liés aux machines". La logique sous-jacente à l'IA remplaçant le travail humain indique également le chemin de la valorisation, auquel les gens ordinaires peuvent également participer.

Cette logique, étendue à l'ensemble de la société, est appelée "équité de base pour tous". Les citoyens détiennent directement des actifs de production, et les bénéfices de l'augmentation de la productivité sont restitués aux propriétaires sous forme d'appréciation des actifs, plutôt que de dépendre d'un salaire fixe. C'est également l'une des solutions principales pour faire face à l'effondrement du système salarial.

Je définis la période de 2030 à 2032 comme la fenêtre de "singularité économique", où toutes les tendances technologiques fusionneront complètement, entraînant une transformation fondamentale du système économique, et les modèles économiques traditionnels deviendront obsolètes. La stabilité de cette transformation dépend des choix que chacun fait aujourd'hui.

Je ne fais pas simplement des prédictions sur l'avenir, mais je montre des faits qui se produisent : l'expansion quantifiable de la liquidité mondiale, les courbes de diffusion technologique traçables, la croissance exponentielle double qui brise les limites des graphiques, et quelques actifs centraux qui ancrent directement toutes les tendances. Même si vous définissez la situation actuelle comme une bulle, les données objectives ne soutiennent pas ce jugement.

C'est l'ère de la croissance exponentielle.

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Résumé :

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