生物技术公司要求股东将股票稀释951%，以囤积流动性差的加密货币代币，而非资助自身药物

Enlivex是一家在纳斯达克上市的生物技术公司，正在要求股东授权最多8亿美元的融资，这笔融资与RAIN加密货币代币相关。该结构可能使其股份数量增加多达951%。

尽管Enlivex的业务是生物技术，但这笔融资主要是一项加密货币国库交易。交割时的RAIN将进入公司的国库钱包，而几乎所有现金或稳定币的收益都将用于收购该代币或支持其他国库用途、交易成本和债务。剩余的美元收益中，最多只有5%可以用于资助Allocetra。

股东批准是初始4亿美元配售和在公司控制下的另一个4亿美元选择权下可用证券的前提。仅第一批就可能相当于Enlivex最新披露的流通股的四到五倍。

Enlivex在一份6-K表格中表示，它将尽商业合理努力在7月27日协议后的60天内召集并召开会议。

根据证券购买协议，投资者选择以RAIN代币支付，但可以在交割前更改该选择。RAIN的对价为每股普通股等价6美元，而美元、USDT或USDC的价格为5美元。

公开文件未明确识别买方。6-K称其为Rain Foundation，而协议将Token Factor Foundation定义为主要投资者，并将公共购买者签名区留空。文件未确定这两个名称是否指同一实体。

稀释取决于支付方式

如果第一批完全以RAIN支付，则约为6670万普通股或基础预融资认股权证股份。完全以现金或稳定币支付则代表8000万股。Enlivex在7月7日的文件中表示，其1比15的反向拆分将使已发行和流通的股份减少至约1683万股。

因此，初始发行约等于RAIN价格的396%或现金类价格的475%。在股份等价基础上，当前持有者将分别占扩大总数的约20.2%或17.4%。

该比较使用已发行和流通的股份，因为文件未提供当前完全稀释的数量。Enlivex最新的详细期权和认股权证表格的日期为2025年12月31日，而后来的Lind融资允许可变股份发行，因此这些历史数字不能安全地与7月的数量结合。

在一种支付方式下，完全使用可选的第二批将使新股份等价总数在RAIN价格下约为1.333亿股，或在现金类价格下为1.6亿股。这大约是当前流通基数的792%或951%，使现有持有者在结果股份等价总数中约占11.2%或9.5%。

预融资认股权证并不会消除这种过剩。它们是立即可行使的，并且不会到期，尽管受益所有权限制可能会延迟行使。

投票必须涵盖初始交割和根据以色列法律及纳斯达克规则的最大认购。交割后，Enlivex可能会强制主要投资者在长达36个月内再购买最多4亿美元的股份或预融资认股权证。投资者不能要求第二次购买，Enlivex也不能保证获得额外收益。

收益偏向RAIN而非Allocetra

几乎所有以美元、USDT或USDC支付的净收益都将用于收购RAIN、其他国库用途、交易成本和未偿债务。剩余的美元净收益中，最多只有5%可以用于资助Allocetra。交割时交付的RAIN将进入公司的国库钱包。

RAIN的数量将根据交割前五个工作日CoinMarketCap的平均收盘价设定。该计算并未确定可实现的现金价值。CryptoSlate的实时RAIN市场页面显示，24小时报告的交易量约为2988万美元，使得4亿美元大约相当于一天交易量的13.4倍。报告的交易量并不是可执行的流动性。

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