Crypto Long & Short : Faut-il investir dans l'ETH ou non — le SOL est-il le meilleur diversificateur ?

Faut-il investir dans l'ETH ou non --- le SOL est-il le meilleur diversificateur ?

Par Denny Galindo, CFA®, directeur exécutif, Bureau d'Investissement Mondial, Morgan Stanley Wealth Management

Les produits négociés en bourse (ETP) sur le Bitcoin ont attiré plus de 55 milliards de dollars d'entrées depuis leur lancement en janvier 2024, ouvrant la voie au lancement ultérieur des ETP sur l'Ether et le SOL. Avec davantage d'options d'investissement en cryptomonnaies désormais disponibles, de nombreux investisseurs se demandent s'ils devraient avoir une exposition aux actifs numériques et, si oui, s'ils devraient posséder de l'ether et/ou du SOL en plus du bitcoin.

Pour évaluer le rôle de ces actifs dans un portefeuille, nous nous concentrons sur deux questions : 1) quelle est la corrélation des actifs numériques avec d'autres parties d'un portefeuille typique ? et 2) quelle combinaison de bitcoin, ether et SOL a historiquement fourni le plus grand avantage en matière de diversification ?

Historiquement, le bitcoin a montré des corrélations relativement faibles avec les classes d'actifs traditionnelles sur des cycles crypto complets de quatre ans. Bien que ces relations aient évolué à mesure que les cryptomonnaies sont devenues plus intégrées dans les marchés financiers grâce aux contrats à terme, aux fonds négociés en bourse (ETF) et aux ETP, le bitcoin a généralement maintenu des caractéristiques de diversification distinctes de nombreux actifs traditionnels.

La question devient plus compliquée lorsque les investisseurs vont au-delà du bitcoin. L'ether et le SOL sont généralement moins liquides et plus volatils que le bitcoin. Depuis le début de 2026, l'ether et le SOL ont montré une volatilité environ 35 % et 44 % plus élevée que celle du bitcoin, respectivement. La diversification au sein des cryptomonnaies augmente donc souvent la volatilité. Que cela améliore la diversification dépend des corrélations. Un actif volatile se déplaçant dans la même direction que le reste du portefeuille peut réduire les avantages de diversification, tandis qu'un actif se déplaçant différemment peut les renforcer.

Historiquement, le SOL a agi comme un meilleur diversificateur que l'ether. Au cours des quatre années jusqu'en avril 2026, la corrélation du bitcoin avec l'ether était de 0,78. En revanche, la corrélation du SOL avec le bitcoin était de 0,72. Ainsi, le SOL était légèrement moins susceptible de se déplacer dans la même direction que le bitcoin chaque semaine. Plus important encore, lorsque le SOL ne se déplaçait pas dans la même direction que le bitcoin, il était historiquement moins susceptible que l'ether de se déplacer dans la même direction que d'autres parties d'un portefeuille traditionnel, comme les actions. La corrélation du SOL avec l'indice S&P 500 était légèrement inférieure à celle du bitcoin et de l'ether. Si les corrélations historiques sont un guide, le SOL pourrait agir comme un meilleur diversificateur que l'ether.

Tous les investisseurs ne sont pas motivés par les avantages de diversification. Nous voyons trois raisons pour lesquelles les investisseurs détiennent des actifs numériques dans leurs portefeuilles. Les investisseurs qui considèrent la crypto comme de l'or numérique peuvent continuer à préférer le bitcoin. Les investisseurs axés sur l'adoption de la blockchain et la disruption financière peuvent préférer une exposition au bitcoin, à l'ether et au SOL. Chacune de ces technologies perturbe différents marchés adressables. Les investisseurs cherchant principalement la diversification peuvent vouloir envisager soit un portefeuille uniquement en bitcoin, soit un portefeuille combinant bitcoin et SOL.

Nous ne faisons aucune recommandation concernant l'achat, la vente ou la détention de bitcoin, ether, SOL ou tout autre actif. Les relations historiques peuvent ne pas persister, et les caractéristiques de diversification passées ne doivent pas être considérées comme des indicateurs de résultats futurs. Néanmoins, à mesure que l'écosystème des actifs numériques s'étend au-delà du bitcoin, les investisseurs peuvent de plus en plus constater que la question la plus importante n'est pas de savoir s'il faut diversifier au sein de la crypto, mais comment.

La diversification n'élimine pas le risque de perte.

Par Francisco Rodrigues

Au cours de la semaine dernière, le thème dominant dans l'espace des cryptomonnaies était l'approfondissement de l'infrastructure qui le soutient, ainsi que son mouvement vers des marchés bancaires et de capitaux réglementés. La stratégie, quant à elle, a avancé avec sa première vente matérielle de BTC.

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