股市：为何华尔街在投资者抛售时反而回购

一波历史性的股票抛售潮

这些数字令人震惊。在截至7月28日的三天内，对冲基金在全球科技股上进行了自2016年开始统计以来最大规模的减持。

与此同时，股票的总持仓减少达到了自2022年11月以来的最高水平。卖压蔓延至所有行业，其中北美居首，其次是欧洲。这波抛售主要是由于对宏观产品的回补，比如指数期货和ETF。

在个人投资者方面，气氛同样紧张。根据Vanda Research的数据，零售投资者在美国股票上的日净卖出额达到了自2020年3月以来的最高水平，净流出达2.43亿美元，而标准普尔500指数却在上涨。

这种类型的动作是去杠杆阶段的典型特征。对冲基金并不一定是在对市场做空：它们同时减少多头和空头头寸，以降低整体风险，通常是在波动性上升或宏观经济不确定性的影响下。这些抛售在价格上造成了暂时的压力，为仍有流动性的投资者打开了机会。

为何华尔街的参与者开始回购

在风暴中心，一个名字频繁出现：Citadel。肯·格里芬的对冲基金在与与人工智能相关的股票崩溃几天前，曾发布一份预测美联储将意外加息的报告。结果，Leopold Aschenbrenner的Situational Awareness基金，因使用4倍杠杆而闻名，被迫清算其投资组合。

根据多方一致的信息，Citadel参与了回购Situational Awareness清算的一部分投资组合。然而，没有证据表明其对美联储的预测发布与该基金的清算之间存在直接联系。

其他声音对此表示质疑。Phil Trubey认为，Leopold对其崩溃负有唯一责任，因为其使用了过高的杠杆来在两年内实现20倍的收益。

Citadel Securities因此确认了其对与人工智能相关股票的兴趣。但该基金在过去几个月也大举投资于加密货币：在Crypto.com投资了4亿美元，使该平台的估值达到200亿美元，或在交易所Kraken投资了2亿欧元。

美联储，意外的冲击催化剂

宏观触发因素来自美国中央银行。共识现在预计美联储在9月将加息，概率为65%，这是三年来的首次。

紧缩货币政策的前景促使许多投资者减少对风险资产的敞口。然而，这波抛售为拥有流动性的参与者创造了机会，使他们能够在价格下跌时进行购买。

标准普尔500指数目前交易在7437点左右，日内上涨1.66%。这一下跌更多是由于回补空头头寸，而非买入信心，这让未来的走势充满疑问。

这种类型的事件展示了市场上一个众所周知的机制：当恐惧达到顶峰，最脆弱的投资者被迫抛售时，资本充足的参与者往往成为主要买家。正是在这些屈服阶段，华尔街为潜在的反弹建立了头寸。

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