中央银行在全球不确定性面前更加依赖黄金

中央银行在2026年第二季度购买了288.9吨黄金，比2025年同期增加了62%，当时的净购买量为177.9吨。波兰和中国引领了这一趋势，世界黄金协会没有看到任何放缓的迹象。

简要概述

• 2026年第二季度中央银行的净购买量达到288.9吨，而一年前为177.9吨（+62%）。
• 波兰国家银行以51吨的购买量位居榜首，其次是中国。
• 世界黄金协会预计这一趋势将持续：89%的中央银行家预计在未来12个月内将增加黄金储备。

波兰和中国引领储备重建

第一季度曾引发怀疑。中央银行的净购买量降至57吨，这一数字与之前的季度形成鲜明对比。世界黄金协会（WGC）在7月30日发布的报告消除了这些担忧：机构需求在第二季度达到了历史新高。

波兰国家银行在排名中遥遥领先。该机构设定了700吨的国家储备目标，并稳步推进：在4月至6月间购买了51吨，外加第一季度的31吨。因此，华沙自1月以来已回收82吨黄金。考虑到黄金最近反弹至5000美元的水平，J.P.摩根认为这一水平仍远未达到金属的潜力，这一策略显得尤为合理。

中国人民银行也不甘落后。北京的购买量达到了自2023年第四季度以来的最高水平，使其官方储备增至2346吨。但声明的数字并不能说明全部情况。

多份报告指出，中国通过伦敦的进口以未报告的方式积累黄金。WGC也确认，未报告的购买仍处于高位。美元以外的多元化正在悄然但稳步推进。

俄罗斯和土耳其减缓黄金销售

购买的反弹不仅来自大型买家，也与年初两大卖家的销售放缓有关。俄罗斯在第二季度确实售出了22吨，成为该期间的第一大净卖家，但这些出售主要是为了填补联邦预算赤字。土耳其在第一季度的销售占主导地位，但在第二季度大幅减缓，仅售出4吨。

其他中央银行也为这一趋势做出了贡献。乌兹别克斯坦增加了16吨，哈萨克斯坦15吨，约旦和捷克各增加6吨。总体而言，中央银行在上半年总需求达到345吨。这个数字仍然是自2022年以来的最低水平，受到年初土耳其、俄罗斯和阿塞拜疆大量销售的拖累。

一种超越简单周期效应的趋势

WGC并不将这一反弹视为短暂的回升。其对中央银行家的年度调查显示，89%的受访者预计在未来12个月内将增加黄金储备。在一个金砖国家积极寻求减少对美元依赖的世界中，这一信心水平并非微不足道。

未报告的购买仍然是方程式中的隐藏变量。WGC确定未报告的黄金收购仍处于高位，这证实了有关北京悄然积累的消息。这种不透明性使市场解读变得复杂，但也强化了一个明显的事实：重建黄金储备已成为大国的战略优先事项，远超短期价格逻辑。

总之，中央银行在第二季度黄金购买量增长62%验证了一种重大趋势。波兰以如同节拍器般的规律追求700吨的目标，中国的积累远超其官方声明，而十分之九的中央银行家预计将在一年内增加储备。在这种背景下，Tether在第一季度黄金购买的放缓在一个机构需求不断增强的市场中显得格外例外。