Vanguard entre sur le marché, ouvrant un nouvel accès à la cryptomonnaie pour 50 millions d'investisseurs traditionnels

Vanguard a refusé de lancer un ETF Bitcoin au comptant en 2024, mais s'essaie désormais à des activités de gestion d'actifs liées à la cryptomonnaie.

Rédigé par : Gino Matos

Traduit par : Luffy, Foresight News

Le 6 juillet, Vanguard a publié une offre d'emploi pour un responsable des affaires de patrimoine numérique, avec des postes disponibles à Dallas, Scottsdale, Charlotte et Malvern. L'annonce exige que le nouveau responsable élabore une stratégie globale pour les actifs numériques, établisse un plan de développement à moyen et long terme, et supervise l'exécution de l'ensemble des processus de l'entreprise liés à la gestion de patrimoine.

Il y a deux ans, ce géant de la gestion d'actifs avait une attitude complètement différente envers les actifs cryptographiques. Après que la SEC américaine a approuvé un ETF Bitcoin à terme en janvier 2024, Vanguard a non seulement refusé de lancer un ETF Bitcoin au comptant, mais a également retiré tous ses produits à terme Bitcoin de sa plateforme.

Ce changement se produit au sein de la deuxième plus grande société de gestion d'actifs au monde. À la fin de décembre 2025, Vanguard gérera environ 12 000 milliards de dollars d'actifs, servant plus de 50 millions d'investisseurs. Pour une institution de cette taille, une annonce de recrutement mentionnant la garde, le règlement, la tokenisation d'actifs et les stablecoins a un poids dans l'industrie qui ne peut être comparé à celui des courtiers en cryptomonnaie natifs.

Fait intéressant, alors que le marché devient de plus en plus prudent quant aux actifs cryptographiques, Vanguard prend le contre-pied et crée officiellement une équipe interne dédiée aux actifs numériques. Ce mois-ci, Citigroup a abaissé ses prévisions de prix pour les actifs cryptographiques, réduisant l'objectif de prix Bitcoin sur 12 mois de 112 000 dollars à 82 000 dollars, et l'objectif Ethereum de 3 175 dollars à 2 240 dollars, tout en abaissant les prévisions d'afflux de fonds pour les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis de 10 milliards de dollars à 0.

Changement d'attitude de Vanguard envers les cryptomonnaies

Responsabilités principales du poste

L'annonce de Vanguard exige que les cadres évaluent de manière exhaustive la capacité de service des actifs numériques pour les clients de trading autonome, les clients de services de conseil et les clients de patrimoine haut de gamme ; concevoir un système opérationnel complet pour l'admission des actifs, la garde, le règlement, la réconciliation, la divulgation d'informations et l'intégration des prestataires de services tiers.

Le poste doit suivre en permanence cinq grands domaines clés : la tokenisation des actifs, les stablecoins, l'architecture des portefeuilles et de la garde, et les infrastructures de base de la blockchain, tout en interagissant avec les organismes de réglementation, les prestataires de services de garde et les fournisseurs de technologie correspondants.

Les limites de cette description de poste vont au-delà de la simple question de savoir si un ETF Bitcoin sera lancé ou non. Vanguard a clairement indiqué que sa position sur le développement de produits cryptographiques en interne n'a pas changé, et que l'entreprise n'a pas l'intention d'émettre un ETF ou un fonds commun de placement en cryptomonnaie, tout en avertissant que le trading d'ETF et de fonds cryptographiques comporte des risques élevés et n'est pas adapté à tous les investisseurs.

Les deux positions ne sont pas en conflit : d'une part, ne pas émettre de produits cryptographiques en interne, et d'autre part, établir un poste de cadre pour superviser comment les actifs numériques peuvent être intégrés dans un système financier qui ne servait auparavant que des actions et des obligations.

Le modèle commercial central de Vanguard est de fournir des produits d'investissement à faible coût et à long terme pour les épargnants en vue de la retraite. Avant que le cadre réglementaire mondial ne soit mis en place, l'entreprise construit d'abord des normes de garde et de règlement pour les actifs tokenisés. Une fois que le plan sera finalisé, il sera difficile pour ce géant de 12 000 milliards de dollars d'actifs de faire marche arrière, car le coût d'erreur sera très élevé.

En rétrospective, le changement de position de Vanguard a été radical : en 2024, l'entreprise a complètement bloqué l'ETF Bitcoin au comptant ; en décembre 2025, la plateforme a ouvert le trading de certains ETF et fonds cryptographiques tiers, mais a réaffirmé qu'elle ne développerait pas de produits similaires en interne ; le recrutement de juillet 2026 représente un troisième pas, établissant un département interne dédié pour réfléchir à la manière dont les actifs numériques peuvent s'adapter à l'infrastructure de la plateforme, et non pas seulement à la question de savoir si des produits d'investissement seront lancés.

Construire des infrastructures de base de l'industrie

BlackRock a choisi d'utiliser les ETF comme point d'entrée, son iShares Bitcoin Trust IBIT ayant atteint un actif net de 46,5 milliards de dollars au 6 juillet, avec des frais de gestion de 0,25 % et un écart de prix médian de 0,03 % sur 30 jours. IBIT a enregistré des flux de fonds cumulés dépassant 60,2 milliards de dollars ; selon les données de Farside Investors, d'autres fonds comme Grayscale GBTC continuent de connaître des sorties, et au 7 juillet, l'ensemble des ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis a enregistré un flux net cumulé d'environ 51,4 milliards de dollars.

La logique de marché de BlackRock est très simple : utiliser le format d'ETF familier aux investisseurs pour normaliser le trading de Bitcoin.

Citigroup a publié en juin 2026 un rapport intitulé "2030 Tokenization of Assets" qui donne un scénario de référence : les actifs tokenisés, actuellement évalués à 17 milliards de dollars, devraient atteindre 5 500 milliards de dollars d'ici 2030, avec une fourchette de fluctuation de 2 700 milliards à 8 200 milliards de dollars ; parmi eux, les stablecoins conformes devraient atteindre une taille de 1 900 milliards de dollars d'ici 2030. Le rapport définit la monnaie tokenisée comme le cœur du système de règlement monétaire, ce qui est également souligné dans l'annonce de recrutement de Vanguard concernant le domaine du règlement.

La stratégie de Vanguard vise à résoudre une question clé : comment cette entreprise, qui gère 12 000 milliards de dollars d'actifs, peut-elle connecter sa plateforme de patrimoine aux produits ETF déjà massivement déployés par BlackRock, ainsi qu'à l'infrastructure des actifs tokenisés qui, selon Citigroup, atteindra des milliers de milliards d'ici 2030.

Portée de l'impact de la feuille de route

La taille des actifs gérés par Vanguard, qui s'élève à 12 000 milliards de dollars, détermine que sa feuille de route pour les actifs numériques aura un impact considérable sur le marché. En prenant cette taille comme base et en combinant les flux nets cumulés de 51,4 milliards de dollars pour les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, nous pouvons estimer la fourchette des flux de fonds :

• Scénario pessimiste : la feuille de route ne construit qu'un cadre de conformité aux risques, ouvrant passivement l'accès aux produits tiers, avec un canal de distribution de la plateforme restant en attente, seulement 0,01 % des fonds alloués aux actifs numériques, correspondant à un flux de fonds supplémentaire d'environ 1,2 milliard de dollars, ce qui suffira à forcer la plateforme à améliorer l'ensemble des mécanismes d'information, de contrôle des droits de transaction et de gestion des risques.
• Scénario de référence : entrée de fonds de taille moyenne, correspondant à un flux supplémentaire de 6 milliards de dollars
• Scénario optimiste : Vanguard intégrera le trading d'actifs numériques dans le flux de travail des conseillers et les discussions sur les portefeuilles d'investissement, mais nécessitera toujours des produits tiers pour le réaliser. Cette partie du trading représente 0,1 % de sa taille d'actifs, soit environ 12 milliards de dollars, ce qui équivaut à environ 23 % du flux net cumulé total de tous les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis.

La réglementation n'est pas encore en place, et il existe de nombreux vides dans l'industrie

La Banque des règlements internationaux a publié en juin 2026 un avis selon lequel les stablecoins pourraient permettre des paiements programmables rapides, mais les produits existants présentent des défauts évidents en matière d'unification monétaire, de rachat intégral, d'interopérabilité entre chaînes et de capacité de résistance aux risques de criminalité financière.

L'Organisation internationale des commissions de valeurs (IOSCO) a également averti que la tokenisation des actifs pose des problèmes d'ambiguïté de propriété, rendant difficile pour les investisseurs de distinguer s'ils détiennent des actifs sous-jacents réels ou simplement des créances correspondant à des tokens ; en même temps, l'efficacité du marché des tokens varie considérablement, avec d'énormes écarts entre les différents secteurs.

Vanguard exige que le nouveau cadre suive en permanence le cadre réglementaire mondial, les capacités techniques des prestataires de services tiers, ainsi que les contradictions et les lacunes entre les différentes solutions de garde. Ce géant, qui se concentre sur des investissements stables et à long terme, choisit de construire à l'avance un système interne de soutien dans une phase d'incertitude où les règles réglementaires mondiales ne sont pas encore définies.

Vanguard est en train de décider si les actifs numériques peuvent être intégrés dans l'infrastructure complète de garde, de règlement et de conseil existante, qui sert actuellement 50 millions d'investisseurs dans des comptes de retraite et des fonds indiciels. Une fois que les normes de garde et de règlement établies par Vanguard seront imitées par d'autres plateformes de patrimoine conservatrices, l'institution qui a fermement refusé de lancer un ETF Bitcoin en 2024 deviendra le principal décideur des règles de fonctionnement des actifs tokenisés dans l'industrie de la gestion de patrimoine de Wall Street.

Cette annonce de recrutement se concentre sur les infrastructures financières de base, et l'impact des normes d'infrastructure perdurera au-delà des cycles haussiers et baissiers des actifs cryptographiques.