Déflation aux États-Unis en juin : ce que cela change pour vos investissements

L'indice des prix à la consommation des États-Unis a enregistré une déflation en juin, en dessous des attentes du marché. La réaction a été immédiate : le Nasdaq a augmenté de 0,9 %, le S&P 500 a progressé de 0,38 % et le Dow Jones a terminé en légère hausse de 0,02 %, limité par la chute de 24,9 % d'IBM après des résultats préliminaires décevants.

Plus que le chiffre en lui-même, cette donnée a ravivé un débat qui définit l'orientation des portefeuilles mondiaux pour le second semestre : la Réserve fédérale aura-t-elle la possibilité de réduire les taux d'intérêt avant la fin de l'année ? La réponse, pour l'instant, est un prudent "peut-être".

Ce que le CPI de juin a vraiment montré

La donnée de déflation du CPI a directement soulagé les rendements des Treasuries américains, qui ont reculé après sa publication. Goldman Sachs a réagi en abaissant sa prévision pour le noyau de l'indice PCE de juin, de 0,24 % à 0,18 %. Le PCE est la mesure préférée de la Fed pour évaluer l'inflation, ce qui rend cette révision particulièrement pertinente.

Mais la réaction au sein même de la banque centrale a été prudente. Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale, a déclaré qu'il ne considère pas la "mission accomplie" et qu'il reste encore beaucoup de travail à faire. Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, a suivi la même ligne. Le message est clair : une bonne donnée ne change pas à elle seule la trajectoire de la politique monétaire.

Warsh a également tenu à écarter toute interprétation politique du processus, déclarant que son objectif est d'éliminer la politique au sein de la banque centrale. Cette déclaration n'est pas accidentelle. Avec Donald Trump faisant pression pour des taux plus bas et révisant des postures géopolitiques qui affectent le prix du pétrole, comme la question du détroit d'Ormuz, la Fed marche sur une ligne fine entre données économiques et bruit politique.

Les banques brillent, IBM s'effondre : ce que les résultats révèlent

La saison des résultats du deuxième trimestre a commencé à prendre de l'ampleur, et le contraste entre les secteurs est frappant. Goldman Sachs a bondi de 9 % après avoir dépassé les prévisions, tandis que JPMorgan a progressé de 2,5 % et Bank of America a augmenté de 1,9 %. Les grandes banques américaines profitent d'un environnement d'activité financière dynamique, avec des revenus de trading et de banque d'investissement supérieurs aux attentes.

À l'inverse, Citigroup a reculé de 5,3 % après avoir signalé des vents contraires dans sa division de cartes de crédit, un indicateur qui mérite attention. Lorsque le crédit à la consommation commence à montrer des signes de stress, c'est un signal précoce de ralentissement à la pointe du commerce de détail. Wells Fargo a chuté de 0,2 % malgré des résultats supérieurs au consensus, suggérant que le marché avait déjà intégré la bonne performance.

Le grand point noir a été IBM, qui a fondu de 24,9 % après que ses résultats préliminaires de bénéfice ajusté et de chiffre d'affaires aient été inférieurs aux prévisions. La faute a été attribuée à la division infrastructure, qui a affiché de faibles performances. La chute a été la plus importante du Dow Jones et du S&P 500 du jour, soulevant des questions sur la capacité des entreprises de technologie traditionnelle à capturer de la valeur dans le cycle actuel de l'intelligence artificielle.

Les semi-conducteurs se redressent tandis que le débat sur l'IA persiste

Alors qu'IBM s'enfonçait, le secteur des semi-conducteurs a connu une journée de forte reprise. Les ADR de la sud-coréenne SK Hynix ont progressé de 27 %, soutenues en partie par des déclarations de Masayoshi Son, PDG de SoftBank, qui a qualifié d'"absurde" l'idée qu'il existe une bulle dans les investissements en intelligence artificielle.

La déclaration de Son est pertinente car SoftBank est l'un des plus grands investisseurs mondiaux en IA, avec des milliards alloués aux puces et à l'infrastructure. Lorsque le plus grand parieur du secteur dit qu'il n'y a pas de bulle, le marché écoute. Mais il convient de rappeler que Son a fait des déclarations similaires avant l'éclatement de la bulle des dot-com et de la crise de WeWork. L'historique exige du scepticisme.

Un autre point qui est passé inaperçu : les actions de Lucid Group ont chuté de 16 % après des rumeurs selon lesquelles le constructeur de véhicules électriques envisagerait de demander la faillite. L'entreprise a nié, mais le mouvement illustre la fragilité des entreprises en croissance qui n'ont pas encore atteint une rentabilité durable, un sujet que nous avons suivi dans notre couverture technologique.

Ce que cela signifie pour les investisseurs au Brésil

La déflation aux États-Unis a un effet d'entraînement. Des taux américains plus bas réduisent le coût d'opportunité d'investir dans les marchés émergents, ce qui bénéficie directement aux actifs brésiliens. Si la Fed commence réellement un cycle de réductions au second semestre, le flux de capitaux étrangers vers la B3 devrait s'intensifier.

Pour ceux qui investissent dans la dette fixe, le scénario est à surveiller. Les Treasuries avec des rendements en baisse rendent les titres brésiliens, qui paient encore des primes élevées, plus attrayants en termes relatifs. En revanche, pour les actions, la donnée est positive pour les secteurs sensibles aux taux, comme la technologie et la consommation.

Sur le marché des cryptomonnaies, la lecture est similaire. Historiquement, les attentes d'assouplissement monétaire aux États-Unis coïncident avec des moments d'appréciation des actifs à risque, y compris le bitcoin et l'ethereum. Avec le CPI pointant vers le bas, l'environnement macro devient plus constructif pour cette classe d'actifs.

Le point de prudence est qu'une donnée isolée ne définit pas la tendance. La Fed l'a rendu explicite. Warsh et Goolsbee ont été clairs en disant que la bataille contre l'inflation n'est pas terminée. Les investisseurs qui prendront des positions uniquement sur la base de ce CPI risquent d'être surpris si les prochains indicateurs ne confirment pas la direction.

Le second semestre promet d'être volatile. La saison des résultats, les élections à l'horizon, les tensions géopolitiques et une Fed divisée forment un cocktail qui exige un positionnement tactique, pas d'euphorie.