Robinhood无视加密货币下滑，Coinbase活动仍与交易周期相关

快速概述

• 尽管Robinhood和Coinbase的加密货币交易活动都因市场整体状况而下滑，但只有Robinhood成功抵消了这种疲软。
• 以下是《The Block》数据与洞察周刊的摘录。

加密货币交易的放缓上周暴露了Robinhood与Coinbase之间日益扩大的差距。两家公司在最近一个季度的数字资产收入均有所下降，但Robinhood的期权、股票和预测市场业务的扩展弥补了这一空缺，而Coinbase则没有类似的引擎来缓冲下滑。

Robinhood的加密交易收入在2026年第二季度降至1亿美元，同比下降37.5%，尽管该公司在其他业务上创下了记录。

目前，加密货币仅占Robinhood（HOOD）交易收入的13%，加密交易量环比下降了23%，为2023年第四季度以来的最低水平。

尽管如此，该公司的总交易收入为7.76亿美元，与2025年第四季度的记录持平，而该收入的构成已完全改变。期权收入达到创纪录的3.42亿美元，环比增长超过31%。股票收入也达到创纪录的1.29亿美元，同比增长95%。

Robinhood收入（季度）图表。来源：《The Block》

Robinhood的事件合约（预测市场）在交易了136亿份合约后产生了1.56亿美元的收入。这比上个季度增长了50%，标志着Robinhood的预测市场业务首次超越了其加密业务。

Robinhood的零售加密业务曾在2024年底是公司交易收入的最大驱动因素，但现在已落后于期权、事件合约和股票。令人惊讶的是，这并没有对公司的总收入产生负面影响，因为其他业务线弥补了加密业务的下滑。

成功的多元化和收入组合的扩展来自于用能够货币化体育和政治的产品线替代加密货币的beta，这是一项战略性转变，可能会在NFL赛季和美国中期选举开始时提升其下半年的业绩。

看看Coinbase

谈到成功的收入多元化和良好的战略决策，Coinbase（COIN）显然都没有做到。

这家美国加密货币交易所报告称，第二季度的总收入为12.2亿美元，为2024年第三季度以来的最低水平。总交易量环比下降24%，为2023年第三季度以来的最低季度数字，机构和零售交易量均出现下降。交易收入下降20%，而交易毛利润下降27%。

公司的交易收入毛利率也从上个季度的74%降至68%。不过，值得一提的是，调整后的EBITDA为2.08亿美元，保持了14个季度的正增长记录。

Coinbase收入。来源：《The Block》

虽然这些糟糕的数字可能被视为更广泛的加密市场下滑的影响，但值得注意的是，Robinhood也面临着相同的市场条件，但只有其中一家成功发布了记录数字。

Robinhood的预测市场业务在第二季度单独产生了1.56亿美元的收入，而Coinbase的预测市场业务年化收入刚刚超过1亿美元，约为Robinhood季度运行率的六分之一。

Coinbase的第三季度指导显示，交易收入在7月底之前的日均水平大约比第二季度低24%，市场对此做出了相应反应。

COIN的股票在财报发布后下跌超过10%，将其年初至今的损失扩大至36%，现在接近2024年2月以来的最低水平。

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