Témoins de l'« ère dorée » en Corée : les investisseurs étrangers profitent, les petits investisseurs prennent le relais

Rédaction : Sleepy, Daria

Le 7 juillet au matin, Samsung Electronics a présenté son meilleur rapport trimestriel de l'histoire. Le bénéfice d'exploitation préliminaire pour le deuxième trimestre a été estimé à 89,4 billions de wons, soit environ 58 milliards de dollars, ce qui représente dix-neuf fois celui de l'année précédente et dépasse même les prévisions les plus optimistes des analystes.

À 13h51, la bourse coréenne a suspendu toutes les transactions. L'indice KOSPI a chuté de plus de 8 % en cours de séance, déclenchant un gel des transactions pendant vingt minutes, l'indice atteignant un minimum de 7389,22 points.

C'est le sixième gel de ce type cette année. Ce système a été mis en place il y a près de trente ans et n'a été déclenché que douze fois au total, dont la moitié cette année. Les autres occurrences incluent la chute de Lehman Brothers en 2008 et le krach dû à la pandémie en 2020.

En 2026, le KOSPI atteignait un niveau record, tout le monde disait que c'était l'ère dorée. Les freins préparés pour la chute brutale sont plus souvent utilisés que pendant les années de crise.

Ce jour-là, une autre chose était étrange. Avant et après le gel, les investisseurs étrangers ont vendu massivement, tandis que les petits investisseurs coréens sont devenus les principaux acheteurs. Selon les statistiques de la séance, les ventes nettes des étrangers ont approché 40 billions de wons, tandis que les investisseurs individuels ont acheté plus de 45 billions de wons.

Le meilleur rapport financier de l'histoire et un gel des transactions se sont produits le même jour, avec moins de quatre heures d'intervalle. Ces jours-ci, nous avons rencontré plusieurs petits investisseurs coréens pour discuter de ces quatre heures et de l'année entière qui les a précédées.

Ne pas vouloir devenir un pauvre foudroyé

Nawon, qui vient de terminer ses études universitaires, n'a pas encore trouvé de travail. En mai, elle a acheté sa première action, Samsung Electronics, n'achetant qu'une seule action.

Elle dit qu'elle n'avait jamais touché aux actions auparavant, mais tous ses amis parlaient de bourse, et elle ne voulait pas être à la traîne. Cette action lui a rapporté 127 000 wons, soit un peu plus de 600 yuans, c'est le premier argent qu'elle a gagné par elle-même en vingt ans de vie. Elle prévoit de le réinvestir dans d'autres actions.

Aujourd'hui, en Corée, un nouveau terme a été créé : "pauvre foudroyé". 벼락, qui signifie "foudroyé par un éclair", désigne ceux qui travaillent dur, économisent et épargnent, mais qui un jour réalisent que les personnes autour d'eux ont multiplié leurs actifs grâce aux actions et à l'immobilier, tandis qu'eux n'ont rien gagné et se retrouvent inexplicablement pauvres.

Ju, 36 ans, vit à Séoul et se décrit comme un chômeur. Il n'a pas profité de cette vague et n'a rien gagné. Sa compréhension de ce terme est plus profonde que quiconque. Il dit que ce terme est populaire parce qu'en Corée aujourd'hui, il est impossible de mener une vie stable uniquement avec un salaire.

Ryang, 25 ans, est un travailleur indépendant qui investit en bourse depuis quatre ans. En mars et avril de cette année, il a parié sur SK Hynix et a gagné environ 25 000 dollars après avoir acheté des actions.

Mais il calcule surtout le prix des légumes plutôt que celui des actions. Le coût des ingrédients pour un repas est passé de 20 dollars à 21 dollars, ce qui n'est pas grand-chose, mais un certain légume a peut-être augmenté de 5 dollars à 15 dollars. Les œufs en sont un exemple : à la mi-juin, une boîte de 10 œufs de qualité a vu son prix moyen dépasser 5000 wons, soit une augmentation de près de 40 % par rapport à l'année précédente. Les pastèques sont également exorbitantes, coûtant en moyenne 15 dollars, alors que le salaire minimum en Corée est de 7 dollars, ce qui signifie qu'il faut plus de deux heures de travail pour acheter une pastèque.

"Les augmentations de salaire ne sont pas significatives, mais les fluctuations des prix dans la société sont parfois énormes. Les salaires ne suivent pas les prix. De plus, il faut voyager, sortir avec quelqu'un, se marier, alors il ne reste plus qu'à investir en bourse."

En Corée, pour vivre dignement, il faut faire travailler son argent. Et en Corée, il n'y a que deux chemins pour faire fructifier son argent.

Un chemin coûte des milliards, l'autre nécessite juste un téléphone

Le premier chemin est l'immobilier, plus précisément, les appartements.

La géographe française Valérie Gelézeau a donné un nom à la Corée : la République des appartements. Dans ce pays, les appartements sont depuis des décennies le seul actif qui n'a jamais déçu ses propriétaires. Les prix des appartements à Séoul ont traversé les crises financières et la bulle Internet, n'ayant cessé d'augmenter, ce que les Coréens appellent le mythe de l'invincibilité.

Ce n'est pas seulement un actif, c'est aussi une question d'identité. Sur le marché des rencontres, les mères des fiancées veulent le voir, le quartier scolaire de leurs enfants y est lié, et pour savoir si vous êtes de la classe moyenne, les voisins regardent d'abord si vous vivez dans un appartement, et si c'est dans Gangnam ou au nord de la rivière.

L'immobilier représente 78,6 % de la richesse moyenne des ménages coréens.

Mais ce chemin est désormais inaccessible aux jeunes. Depuis 1988, les prix des appartements dans les trois districts de Gangnam ont augmenté 43 fois plus que les salaires des travailleurs ordinaires. Aujourd'hui, le prix moyen des appartements à Séoul se classe quatrième au monde, derrière Hong Kong, Zurich et Singapour. Rêver d'acheter un appartement à Séoul avec un salaire est une utopie.

Il ne reste donc que le deuxième chemin. Pour entrer en bourse, il suffit d'un téléphone et d'un compte, même Nawon, fraîchement diplômée, peut acheter une action de Samsung Electronics.

Ainsi, les jeunes se précipitent vers le marché boursier. Selon l'Association coréenne des investissements financiers, un compte est considéré comme actif s'il a plus de 100 000 wons de dépôts et a effectué au moins une transaction dans les six derniers mois. Au cours de l'année écoulée, le nombre de ces comptes a augmenté de plus d'un million par mois, atteignant maintenant 106 millions. La population totale de la Corée est d'environ 51 millions, ce qui signifie qu'il y a deux comptes pour chaque citoyen, y compris les bébés et les personnes âgées.

Le gouvernement a également poussé dans ce sens. Dans l'esprit du gouvernement de Lee Jae-myung, la richesse de la Corée ne devrait pas rester enfermée dans l'immobilier, c'est un ancien modèle ; l'argent devrait être libéré de l'immobilier pour entrer en bourse et nourrir des industries d'avenir comme les semi-conducteurs et les centres de données d'IA.

En février de cette année, il a mis en vente son appartement de 164 mètres carrés, le proposant à 2,9 milliards de wons, un peu en dessous du prix du marché. Le président a montré l'exemple, disant que les prix des maisons devaient baisser et que l'argent devait aller ailleurs.

Le mois dernier, Samsung Electronics et SK Hynix ont annoncé un investissement commun de 800 trillions de wons pour construire une nouvelle base de puces. Lors de la conférence de presse, il a déclaré : "Nous devons aller plus vite que n'importe quel autre pays."

Une des politiques les plus concrètes est l'exonération fiscale. Ceux qui vendent des actions étrangères et transfèrent l'argent vers des actifs coréens avant la fin de l'année 2026 peuvent bénéficier d'une exonération de l'impôt sur les plus-values pouvant atteindre 50 millions de wons.

Tous les Coréens poussent dans la même direction, vers le marché. Mais ils semblent ignorer que la porte d'entrée est ouverte, tout comme celle de sortie, et que beaucoup de gens sortent par là.

Les étrangers ont vendu pendant un an, tandis que les fourmis ont acheté pendant un an

Selon les livres de comptes de la bourse coréenne, au cours des cinq premiers mois de cette année, les investisseurs étrangers ont vendu net plus de 96 trillions de wons sur le KOSPI, à l'exception de petites acquisitions en janvier et avril, ils ont déplacé des dizaines de trillions chaque mois en février et mars.

Au même moment, les petits investisseurs coréens ont acheté net 54 trillions de wons, et les flux d'argent via les ETF s'élèvent à plus de 50 trillions. Les deux actions les plus achetées par les petits investisseurs sont Samsung Electronics avec 28 trillions et SK Hynix avec 24 trillions. En mars, la guerre en Iran a fait chuter l'indice à 5000 points, et les petits investisseurs ont acheté 33,5 trillions en un mois.

L'indice est passé de 4000 points en octobre dernier à plus de 8000 points en seulement sept mois, surpassant largement Taiwan, le Japon et le Nasdaq sur la même période. Ce sont les petits investisseurs coréens qui soutiennent cette montée, achetant point par point avec leur propre argent.

Les actions détenues par les étrangers proviennent principalement de nombreuses années d'accumulation à des niveaux beaucoup plus bas. Cette année, ils ont vendu leurs actions par lots à 5000, 7000 et 9000 points, les échangeant contre des dollars et quittant la Corée. Leurs bénéfices ont été réalisés, encaissés et échangés, et ils sont partis. Les petits investisseurs, quant à eux, ont hérité du coût le plus élevé de l'histoire et d'une série de chiffres non réalisés. Les hausses appartiennent à tout le monde, mais les bénéfices appartiennent à ceux qui partent en premier.

Les petits investisseurs coréens se surnomment les fourmis, leur nom complet étant "les fourmis de Donghak". Ce nom a été créé en mars 2020, lorsque la pandémie a fait chuter le marché, les investisseurs étrangers se débarrassant de leurs actions Samsung Electronics, et les petits investisseurs se précipitant pour acheter, prouvant par la suite qu'ils avaient eu raison et réalisant d'énormes bénéfices.

Le nom est inspiré du mouvement paysan Donghak de 1894. Cette année-là, des paysans armés de bâtons de bambou ont résisté aux forces étrangères et à un gouvernement corrompu, beaucoup d'entre eux portant des talismans, croyant que si les incantations étaient correctement récitées, les balles ne pouvaient pas les atteindre. La révolte a finalement échoué en raison de l'écart d'équipement, les bâtons de bambou et les talismans n'ayant pas pu arrêter les balles.

En choisissant ce nom, les petits investisseurs ont probablement pensé à la fois à la grandeur et à la fin tragique de ce mouvement. En 2020, les fourmis ont gagné, et le côté malheureux du nom a été oublié, ne laissant que la moitié glorieuse de la grandeur.

En regardant en arrière, ce n'est pas la première fois que ce pays demande de l'aide à ses citoyens. En 1998, lors de la crise du FMI, la monnaie coréenne s'est effondrée, et 3,5 millions de personnes ont fait la queue pour donner leur or au pays : alliances de mariage, médailles de sportifs, bagues en or pour les anniversaires d'un an, au total 227 tonnes ont été fondues.

La différence est qu'en 1998, les citoyens ont donné de l'or et ont reçu en retour un pays qui a surmonté la crise. En 2026, les citoyens donnent du capital et reçoivent des actions. Le prix des actions fluctue chaque matin à 9 heures.

Les gagnants parmi les fourmis, comme Dae-kyung, un ingénieur logiciel de 22 ans, qui a commencé à investir à 19 ans, a acheté des actions de Samsung, SK Hynix et d'autres actions connexes à la fin de l'année dernière, avec un rendement dépassant 80 % à un moment donné.

Quand on lui demande son ressenti, il dit : "Ce ne sont que des chiffres qui changent, ma vie et mes économies à la banque n'ont pas vraiment changé."

À l'époque, cela semblait être une déclaration arrogante, mais après le 7 juillet, cela semble un peu prophétique, car les rendements non réalisés ne sont en effet que des chiffres.

"C'est peut-être leur destin"

Ryang a récemment vérifié son compte après la chute des actions. Certaines actions ont perdu de la valeur, d'autres continuent de monter, mais en moyenne, il a eu la chance de ne pas subir de pertes globales. Il conserve celles qui ont chuté et n'a pas l'intention de les vendre cette année.

Lorsqu'on lui demande s'il ressent des fluctuations ces jours-ci, il répond : "Pour moi, il n'y a pas de changement. Si l'on regarde sur une journée, cela peut sembler extrême, mais si l'on considère une période de trois mois, vous comprendrez."

Le gel est une affaire de minutes, à 13h51, pendant vingt minutes. Il s'est donné une nouvelle échelle, trois mois par segment. Avec cette échelle, la grande bougie noire du 7 juillet n'est qu'une fluctuation normale.

Il y a deux semaines, des rumeurs ont circulé sur le fait que la Corée du Sud n'a une fois de plus pas réussi à figurer sur la liste des marchés développés lors de l'examen annuel de MSCI, ce qui a entraîné une chute de 9,9 % du KOSPI ce jour-là. Un marché qui avait connu une hausse sans précédent par rapport aux principaux indices boursiers mondiaux, avec des acheteurs principaux étant des petits investisseurs récemment inscrits, et le principal haussier étant le président lui-même. Pourtant, dans les livres de comptes du capital mondial, il reste classé dans la même catégorie que son passé dont il essaie désespérément de se séparer : les marchés émergents.

Par la suite, les investisseurs étrangers ont vendu pendant sept jours consécutifs. Fin juin, la vente par les étrangers s'est intensifiée. Les médias coréens rapportent qu'à début juillet, les ventes cumulées par les étrangers sur le KOSPI avaient dépassé 150 000 milliards de wons. Le même jour, le won coréen a chuté à 1545 pour un dollar, son plus bas niveau depuis mars 2009. La dernière fois que le won était aussi faible, c'était pendant la crise financière mondiale.

Ces deux événements sont interdépendants. Le retrait des investisseurs étrangers a entraîné la chute du won. Avec la dévaluation du won, les actions coréennes détenues par les étrangers ont perdu de la valeur en dollars, les poussant à vendre rapidement. C'est ainsi qu'une avalanche s'est produite. L'argent des citoyens est revenu, mais le won a atteint son plus bas niveau en dix-sept ans. Les petits investisseurs ont racheté les actions vendues par les étrangers, prenant également en charge les devises étrangères.

ryang량 ne déteste pas les investisseurs étrangers. Il dit : « Du point de vue des investisseurs étrangers, ils ne peuvent s'empêcher de considérer les gains d'arbitrage dus aux fluctuations des taux de change. C'est peut-être leur destin. »

Sur la même bougie K, dans les comptes des fonds étrangers, le prix des actions et le taux de change diminuent simultanément. L'argent de ryang량 est en wons, et il sera également dépensé en wons à l'avenir. Il ne voit qu'un SK Hynix à prix réduit de 20 %.

Ce qui détermine si la Corée est considérée comme développée, c'est le même argent qui a vendu 96 000 milliards cette année. Ce qui prend ces 96 000 milliards, ce sont des gens qui vivent uniquement en wons.

Lorsqu'on demande à ryang량 s'il a commis une erreur, il admet qu'il y en a eu, en y repensant. En rétrospective, il se rend compte que tous les signes indiquaient une baisse, mais il n'a pas pu le percevoir à temps. C'est normal. Après chaque forte chute, une multitude de personnes prétendant avoir vu les signaux clairement émergent sur le marché, alors qu'avant la chute, ils considéraient ces signaux comme du bruit.

Quand on lui demande comment il se sent, il dit que, n'ayant jamais subi de pertes colossales, il ne peut pas vraiment comprendre. Mais dès qu'il y a une certaine perte, il se sent inquiet et agité, ce qui est un état d'esprit commun à tous les investisseurs.

Il y a effectivement des gens sur le marché qui vivent cette fatalité. Les liquidations forcées des comptes de crédit sont revenues à un niveau de 50 milliards de wons par jour. Les dépôts des petits investisseurs chez les courtiers ont diminué de 20 000 milliards en un mois. Où est passé cet argent ? L'explication optimiste est qu'il a été utilisé pour racheter des actions, l'explication pessimiste est également qu'il a été utilisé pour racheter des actions.

Quant à l'avenir, il pense que les prix des actions pourraient encore baisser, mais ce n'est qu'un ajustement à court terme, après quoi il pourrait très probablement se redresser. C'est lui qui dit « tous les signes indiquaient une baisse et je ne l'ai pas remarqué », et c'est aussi lui qui dit « il pourrait très probablement se redresser ensuite ». Il vient juste de manquer le dernier sommet et prédit maintenant le prochain creux.

Ce n'est pas pour se moquer de lui. Les 34 300 milliards de wons de fonds de rachat du 7 juillet, décomposés, représentent des millions de ryang량 qui n'ont « pas de plans de réduction de participation pour l'année ». La capacité de Lee Jae-myung à maintenir son âge d'or dépend de la durée pendant laquelle ces personnes peuvent soutenir.

Il a également laissé un conseil aux autres petits investisseurs : lorsque les prix des actions baissent, s'ils peuvent comprendre les raisons sous-jacentes, ils ne doivent pas paniquer et réfléchir calmement à la nécessité de réduire leur participation à temps.

Comprendre les raisons, c'est ne pas paniquer. Le charme d'autrefois promettait une invincibilité, le charme d'aujourd'hui s'appelle comprendre les raisons. C'est probablement la seule assurance que les petits investisseurs peuvent se donner.

Boîte d'allumettes

Le KOSPI est tombé de son sommet de 9385 à environ 7400, soit une baisse de 20 %, mais depuis le début de l'année, il a tout de même augmenté d'environ 80 %. Les 89,4 trillions de wons de Samsung représentent également un bénéfice réel.

Cela nous ramène à la question du 7 juillet. Pourquoi le meilleur rapport financier de l'histoire a-t-il conduit à un gel des transactions ?

La réponse se trouve dans ce que ces deux entreprises vendent. Samsung et SK Hynix font le même métier, celui des puces de mémoire, qui est un secteur cyclique bien connu, avec des bénéfices exorbitants en période de hausse et une chute de l'ensemble de l'industrie en période de baisse.

Le dernier sommet de la prospérité a eu lieu en 2018, année où Samsung a également réalisé son meilleur bénéfice historique, mais le prix de l'action a chuté alors que les bénéfices continuaient de grimper, et l'année suivante, les bénéfices des deux entreprises se sont effondrés de plus de la moitié. Tous ceux qui ont survécu à un cycle se souviennent de cet ordre.

Regardons maintenant comment les actions sont réparties. Samsung et SK Hynix représentent plus de la moitié de la capitalisation boursière totale. Le plan de richesse de 50 millions de personnes, plus de 100 millions de comptes, est basé sur le prix d'un seul type de puce.

Cette année, ce ne sont pas seulement les actions qui ont changé de mains, mais aussi les souvenirs. L'argent qui a vendu 96 000 milliards est stocké dans les comptes depuis 2018, se souvenant de chaque cycle et de la manière dont il a tourné. Les comptes qui ont racheté n'ont ouvert que plus d'un million de nouveaux comptes au cours de l'année passée, et leurs souvenirs commencent depuis le jour de l'ouverture, avec une seule tendance à la hausse.

Tout le monde sait que les cycles finissent toujours par tourner, tout le monde croit qu'ils auront le temps de descendre avant que cela n'arrive.

Où sont allés ceux qui sont déjà descendus ? En avril de cette année, parmi les transactions immobilières d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de wons, 13,2 % des fonds d'achat provenaient directement de la vente d'actions, un pourcentage qui a atteint pour la première fois deux chiffres, soit environ trois fois la plupart des mois des cinq dernières années. L'argent gagné pendant le marché haussier se transforme en rangées d'appartements au bord du fleuve Han. Les Coréens appellent ces immeubles carrés et identiques des « boîtes d'allumettes ». Après un long détour, l'argent est de retour dans cette boîte qui n'a jamais déçu les Coréens depuis des décennies.

Cependant, peu de gens peuvent emprunter ce chemin. La question de savoir si cela suffit pour acheter une maison n'a même pas effleuré l'esprit de ryang량. Il voit très clairement que « ceux qui investissent l'argent gagné en bourse dans l'immobilier ont probablement déjà commencé à se positionner dans l'immobilier. Seules les personnes ayant une certaine capacité financière peuvent maximiser les rendements des investissements boursiers et ensuite diriger cette partie de l'argent vers l'immobilier. En revanche, il y a beaucoup de gens qui ont gagné de l'argent dans l'immobilier et l'ont ensuite investi en bourse. »

L'argent passe des maisons aux actions, puis retourne aux maisons. Au cours de ce marché haussier, le nombre d'investisseurs ayant des actifs de plus de 10 milliards de wons a doublé, avec une augmentation de 20 % de la richesse moyenne par personne. Le marché haussier a effectivement distribué de l'argent à tout le monde.

Pendant les six mois de forte hausse des actions, de nombreuses choses lourdes dans la vie semblaient devenir simples. Les appartements inaccessibles, les salaires stagnants, les pastèques à 15 dollars, semblaient tous pouvoir être temporairement soutenus par cette courbe ascendante abrupte, la liberté et l'avenir semblaient à portée de main.

Lorsque les actions chutent, ces choses qui avaient été soutenues retombent une à une, retrouvant leur poids d'origine.

À la fin de "Parasite", Ki-woo, qui vit dans un sous-sol, écrit une lettre à son père. Il dit qu'il a un plan : une fois qu'il aura gagné de l'argent, il achètera cette maison, et à ce moment-là, son père n'aura qu'à monter depuis le sous-sol. L'année de la sortie du film, des médias ont calculé que, selon les revenus d'une personne ordinaire, il faudrait plus de cinq cents ans. Le plan de Ki-woo et le portefeuille de ryang량 sont les mêmes. Un jeune homme, face à une maison immobile, tenant l'unique espoir qu'il peut saisir.

La ligne 2 du métro, bondée de travailleurs en fin de journée. C'est la seule ligne circulaire de Séoul, partant de Gangnam, traversant le fleuve Han, faisant le tour de la ville, et revenant finalement à Gangnam, comme le parcours de l'argent de ce pays.

Dans le wagon, il y a peut-être un jeune homme, fixant silencieusement le graphique K de son compte, l'écran de son téléphone s'allumant et s'éteignant. Peut-être que cette personne est ryang량, tenant ces actions qu'il n'a pas l'intention de vendre même si elles chutent, attendant une montée qu'il croit venir.

À l'extérieur de la fenêtre, des appartements que les Coréens appellent des boîtes d'allumettes, illuminés comme d'habitude.