ETF Ethereum et Solana : Grayscale versera les récompenses de staking en cash chaque trimestre

Le staking passe à la caisse. Grayscale s'apprête à convertir en dollars les récompenses de staking générées par ses ETF Ethereum (ETHE) et Solana (GSOL), puis à les reverser à ses actionnaires au moins une fois par trimestre. Premiers paiements possibles autour du 7 août. Le gestionnaire d'actifs américain a déposé le 17 juillet auprès de la SEC, le gendarme boursier des États-Unis, des amendements aux contrats de fiducie de ses deux fonds, selon les documents repérés par la presse spécialisée. Le rendement on-chain prend ainsi la forme la plus familière qui soit pour un investisseur traditionnel : un versement en dollars, à date à peu près fixe.

Points clés

• Grayscale a déposé auprès de la SEC des amendements imposant des distributions en cash au moins trimestrielles pour ses ETF ETHE et GSOL, dès le 7 août.
• Les récompenses de staking en ETH et SOL seront vendues, puis reversées aux actionnaires après déduction des frais.
• ETHE a déjà distribué environ 9,39 millions de dollars en janvier, soit 0,083 dollar par action, une première pour un produit coté américain adossé à Ethereum.
• GSOL stake 100 % de ses SOL pour environ 6,1 % de rendement brut annuel, contre près de 4,4 % côté Ethereum.

Petit rappel utile : le staking consiste à immobiliser des jetons pour participer à la sécurisation d'un réseau, en échange de récompenses versées dans la cryptomonnaie du protocole. Jusqu'ici, ces gains s'accumulaient discrètement à l'intérieur des fonds de Grayscale et venaient gonfler leur valeur nette d'inventaire.

Le nouveau dispositif change la mécanique : les ETH et les SOL reçus en récompense seront vendus, et le produit net, après déduction des frais non couverts par le sponsor, sera distribué aux porteurs de parts au minimum chaque trimestre.

Aucun montant n'est garanti pour autant. Les versements dépendront des récompenses effectivement perçues sur la période, des dépenses du fonds et de considérations fiscales.

Ces distributions en cash collent d'ailleurs au régime américain du grantor trust, cette structure fiscale où les revenus du fonds sont imposés directement entre les mains des actionnaires. Autant leur verser les dollars correspondants plutôt que de les laisser payer l'impôt sur des récompenses qu'ils ne touchent pas.

Grayscale ne part d'ailleurs pas d'une feuille blanche. Début janvier, ETHE est devenu le premier produit coté américain adossé à Ethereum à distribuer des récompenses de staking. Le fonds avait alors converti en cash les gains accumulés entre le 6 octobre et le 31 décembre 2025, soit environ 9,39 millions de dollars reversés aux actionnaires, à raison de 0,083 dollar par action.

Ethereum face à Solana : le duel des rendements

Le principe reste identique : seules les récompenses sont vendues, le stock d'ETH sous-jacent demeure intact dans le fonds. L'investisseur conserve son exposition au cours de l'ether tout en encaissant un revenu périodique, sans wallet à gérer, sans validateur à faire tourner, sans la moindre ligne de commande. C'est précisément ce mélange de rendement et d'exposition au prix qui séduit une clientèle habituée aux actions à dividendes.

En imposant la même cadence de versement aux deux fonds, Grayscale organise, volontairement ou non, une comparaison en conditions réelles. GSOL stake désormais la totalité de ses SOL et dégage un rendement brut d'environ 6,1 % par an, quand le staking d'Ethereum tourne plutôt autour de 4,4 % bruts selon les données publiées par le gestionnaire. Chaque trimestre, le montant net par action, en dollars, offrira un verdict chiffré que les investisseurs pourront comparer ligne à ligne.

Pour GSOL, l'étape marque aussi l'aboutissement d'un long parcours : lancé en 2021 comme placement privé, le fonds a végété de longues années sur le marché de gré à gré avant son arrivée sur le NYSE Arca fin octobre 2025, avec des frais de gestion de 0,35 %. La concurrence ne l'attend pas pour autant : le REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) verse déjà des distributions mensuelles à ses porteurs. Sur le papier, Solana part favori de ce premier trimestre avec ses 6,1 % bruts. Réponse en dollars et en cents autour du 7 août, à la première ligne de dividende venue. La bataille des rendements ne fait que commencer.

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