持续的全球危机…投资该如何应对 - WSJ

[区块媒体记者名正宣] 在战争、贸易冲突和气候灾难反复出现的“常态危机时代”，过去的投资公式可能不再适用。由于在经济衰退期间曾被视为安全资产的国债防御能力减弱，因此需要利用股票、黄金和替代投资等新的资产配置策略。

12日（当地时间）《华尔街日报》（WSJ）报道，随着全球地缘政治冲突和通货膨胀冲击的反复，传统的“股票-债券”分散投资策略正受到挑战。美国与中国的战略竞争、中东冲突以及气候变化导致的供应链不稳定等因素，使得经济冲击的发生频率比以往更高，投资环境本身也发生了变化。

战争爆发时，股票和债券都会受到影响

最近，美国与以色列对伊朗的空袭紧张局势清楚地展示了这种变化。

过去，当地缘政治危机发生时，投资者通常会涌向国债，导致债券价格上涨，从而部分抵消股票的损失。然而，最近的情况是，战争和供应链中断刺激了通货膨胀，导致股票、债券甚至黄金同时走弱的现象屡见不鲜。

WSJ分析指出，在美国不再充当稳定全球秩序的“世界警察”的背景下，强国之间的竞争加剧，极端气候现象增多，投资者必须为比以往更频繁的经济冲击做好准备。

“风险越大，所需收益越高”

为了应对这种变化，全球机构投资者也在重新调整投资策略。

澳大利亚国有基金Future Fund的首席执行官拉斐尔·阿恩特（Raphael Arndt）表示，疫情后地缘政治风险、政府干预加大和民粹主义政治正在创造新的投资环境。

他说：“我们不得不从头开始重新设计现有的投资原则。”结论是，意外地增加了股票的比例，因为要承担更大的风险，需要更高的预期收益率。

Future Fund正在降低对债券的依赖，同时扩大黄金和不受市场状况影响的追求收益的对冲基金等替代投资的比例。

债券角色的变化……“高利率是理所当然的时代”

市场对国债利率维持在高于历史水平的原因也有类似的解释。

纽约梅隆银行（BNY）旗下资产管理公司Insight的首席执行官拉曼·斯里瓦斯塔瓦（Raman Srivastava）将1970-1980年代再现高通胀的可能性视为最大的风险。

他推荐偏好与通货膨胀挂钩的基础设施债券，并减少长期债券的比例。由于物价波动加大，债券不再能简单地被视为安全资产。

WSJ分析指出，投资者对债券要求更高收益率的原因也是因为债券无法再像以前那样发挥防御作用。

地缘政治风险总是被低估

专家指出，金融市场未能充分反映地缘政治风险的现象也屡屡出现。

RBC蓝贝资产管理的市场策略总监迈克·贝尔（Mike Bell）表示：“市场往往在地缘政治风险明确时，直到实际事件发生之前，才会充分反映在价格中。”

实际上，在俄罗斯入侵乌克兰之前，军队集结的事实已经广为人知，但在正式入侵后，国际油价在一周内飙升了约30%，而美国股市则进入了熊市。

贝尔建议，投资者需要持续关注军事紧张局势和地缘政治动态，并在必要时迅速调整投资组合。

波动性成为新的常态

然而，并不是所有情况下债券的角色都消失了。

WSJ表示，随着人工智能（AI）投资热潮的减退，传统经济衰退阶段可能会出现美国国债重新发挥安全资产角色的可能性。这是因为当经济和物价同时放缓时，国债的投资吸引力可能会增加。

然而，在战争、贸易冲突、供应链崩溃和气候变化导致的农产品生产受损等伴随物价上涨的冲击持续的环境下，专家普遍认为，仅依靠过去的投资公式来管理风险是困难的。

WSJ指出，在地缘政治冲突和通货膨胀风险长期化的时代，依赖股票和债券的传统分散投资策略已不再足够，包含黄金和替代投资等更灵活的资产配置策略变得愈发重要。投资者现在需要根据“危机是暂时的”这一前提，重新设计投资组合，以适应“危机是常态”的新环境。

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