庆应大学坂井教授谈论“预测市场的世纪：集体智慧的社会实现”｜WebX2026

2026年7月14日，在WebX 2026的Limitless舞台上，庆应义塾大学的坂井丰贵教授发表了题为“预测市场的世纪：集体智慧的社会实现”的演讲。坂井教授将预测市场视为“人类历史上辉煌的发明”，并从经济学家的视角对民意调查的结构性缺陷、两种实施形式（板交易型和市场制造型）以及通过内部应用对公司治理的影响进行了约30分钟的阐述。

坂井教授首先列举了人类迄今为止所取得的社会科学发明，包括代表性民主、人权概念、法律面前的平等、股份公司、市场、非兑换货币和信用创造。他断言，近年来这一清单中又增加了一项新发明。 “我坚信，近年来这一清单中增加了一项新发明，那就是预测市场。” 在预测市场中，一个市场提出一个问题。坂井教授引用了Polymarket的例子，解释了“霍尔木兹海峡的通行量是否会在今年内恢复正常”这一问题的机制。对此问题，若答案为“是”，则票价为1美元；若答案为“否”，则票价为0美元。由于票价由供需决定，因此必然在0和1之间。坂井教授强调，预测市场的核心在于将这一价格P直接解读为“该事件发生的概率”。经济学上已知，价格能够极其有效地汇聚人们的预期。 补充：预测市场的先驱是1988年由爱荷华大学启动的“Iowa Electronic Markets（IEM）”。在2024年美国总统选举中，Polymarket在早期阶段就显示出特朗普的领先地位，因而引起了关注。

坂井教授提出了一个悖论性的问题：“民意调查出错是很奇怪的。”因为大型报社从选民中随机抽取样本，若样本量足够，根据数理统计的“大数法则”，几乎可以得到正确的结果。然而，民意调查为何会出错呢？坂井教授将原因整理为三点。 第一点是，回答者可能“没有认真思考就回答”。如果平时不关注政治的人被突然问到，难以期待他们给出认真回答。第二点是“撒谎”问题。加利福尼亚州的居民可能因为社会压力而给出与真实想法不同的回答（即所谓的社会期望偏差）。第三点是坂井教授认为最重要的。 “对同一个问题，了解情况的人和不了解情况的人被视为同一个人。了解情况的人的回答应该比不了解情况的人的回答更有分量，但民意调查在这一点上极其不合理。” 预测市场克服了这三点。因为不认真对待交易会导致损失，参与者必然会认真对待。由于参与者忠实于自己的利益，因此不会撒谎。了解情况的人会进行更多的交易，因此对价格的影响（权重）自然会增大。

坂井教授将预测市场大致分为两种形式。第一种是“板交易型”，以Polymarket为代表。参与者之间通过板交易进行买卖，价格由供需决定。基本形式是从世界各地聚集参与者，进行金钱投注。 第二种是“市场制造型”，日本的IGS（东京证券交易所成长市场）运营的“Signals”被列为代表例。参与者与市场设计者（市场制造者）进行票据交易，而不与其他参与者交易。通常假设是在内部进行有限的运用，使用流动性较低的积分以避免触犯金融和赌博法规。 “在市场制造型中，价格不是由供需决定，而是由价格决定函数确定。使用对数评分规则和二次评分规则，运营者可以控制支付的最大金额。” 补充：关于市场制造型价格决定函数的研究在经济学中已有20年以上的积累，Google和惠普曾采用市场制造型的内部预测市场。

作为预测市场的应用，坂井教授特别强调了在企业内部的利用。他提出，预测市场可以作为警报功能，解决“组织中坏消息不易上报”的普遍问题。 具体用法是，举例在内部销售“重要项目A是否会在年内完成”的票据。如果了解现场情况的员工判断“不会完成”，则票价会下跌。如果价格显示极低水平（例如：0.15点），董事会就能察觉到项目的危机。这也可以用于选择政策。设立A方案和B方案各自的预测市场，选择价格较高的方案进行决策。 “管理层确实想知道坏消息。我认为这样的工具会在日本企业中相对较快地普及。” 然而，坂井教授提醒，参与者的设计至关重要。他指出，必须设计参与资格，以防止那些在“失败”一方下注并实际导致项目失败的参与者进入。

在日本，板交易型的预测市场在现行法律下很可能被视为在线赌博。坂井教授对此表示认可，并称“这真的很遗憾，太可惜了”，同时指出使用流动性较低的积分作为合法实施方法是现实的选择。然而，即便如此，法律审查也是不可或缺的。 作为集体智慧发挥作用的机制，坂井教授列出了两个因素。第一是群体的多样性：乐观者和悲观者的偏差相互抵消，收敛到中立判断的康多塞陪审定理效应。第二是少数了解情况的参与者通过大量交易对价格产生强烈影响的机制。关于内幕交易，他提到“拥有信息的人参与时，预测精度会提高，但能够操控结果的内幕人士不应参与”，并指出划定界限的困难。 “在易于预测的国家和难以预测的国家，产业的发展方式会有所不同。我认为需要一个灵活利用预测市场的新领域的监管框架。” 坂井教授最后指出，日本对赌博的抵触感可能成为预测市场普及的障碍。他表示：“如果社会能对赌博这种游戏更加熟悉，这样的机制将更容易被引入。”并以此结束了本次会议，表达了对社会实现的期待。

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