Glassnode：加密货币ETF持续流出显示机构撤资

By: crypto insight|2026/03/30 00:14:17

关键要点：

近期btc-42">比特币和以太坊ETF的流出表明机构兴趣减弱。
自11月初以来，机构参与度持续下降，引发了对市场情绪的担忧。
尽管出现流出，但贝莱德的iShares比特币信托基金表现出韧性，整体流入量依然可观。
持续的负面趋势预示着加密货币市场整体流动性收缩。

WEEX Crypto News, 2025-12-24 15:45:18

近几个月来，加密货币市场面临严峻挑战，比特币和以太坊ETF的机构资金显著撤出。这一趋势由分析平台Glassnode首次发现，凸显了导致市场热情降温的广泛撤资模式。自11月初以来，这些金融工具（许多机构参与者的核心投资策略）持续流出，凸显了数字货币市场当前面临的不确定性和压力。

机构参与度与近期转变

ETF长期以来被视为投资者情绪的晴雨表，特别是对于那些寻求更结构化、传统方式来接触加密货币市场的机构而言。然而，美国现货比特币（BTC）和以太坊（ETH）ETF的30日移动平均净流入转负，表明策略发生了重大变化。Glassnode指出，这种持续性是机构参与度减弱和部分撤资的指标，反映了市场流动性的收缩。

这种机构兴趣的减退尤为引人注目，因为它们在今年早些时候推动了大部分市场活动和增长。ETF参与度的下降不仅突显了对这些特定投资工具的排斥，还可能预示着对当前加密货币市场状况的普遍怀疑。自10月中旬以来，这些市场的普遍低迷加剧了这些担忧。

加密货币ETF市场面临的新挑战

加密货币ETF领域卖压的回归是一个值得注意的现象。根据Coinglass的数据，比特币ETF资金连续四个交易日呈现净流出。这种模式凸显了市场正在经历的持续波动和压力。近期报告显示，仅上周加密货币基金的撤资额就达到9.52亿美元，且在过去十周中有六周出现资金流出。

然而，在这些令人不安的趋势中，贝莱德iShares比特币信托基金（IBIT）的韧性脱颖而出。尽管大盘走势负面，但该基金自成立以来一直吸引着投资者的兴趣，并实现了可观的流入。其累计流入资金达625亿美元，超过了竞争对手的现货比特币ETF，证明了贝莱德在ETF领域的地位和战略布局。

贝莱德的统治地位与未来前景

尽管ETF领域近期受挫，但贝莱德的旗舰基金表现显著优于许多同行。值得注意的是，IBIT在彭博社“2025年资金流入排行榜”上的定位揭示了一种独特的二分法。尽管今年回报率为负，但其流入量排名第六的地位证明了其潜力。正如彭博社ETF分析师Eric Balchunas所观察到的，IBIT的竞争力甚至超过了传统的巨头SPDR黄金信托基金（GLD），后者本身涨幅已达64%。

这种动态可以被解读为一个长期的积极信号。如果IBIT在充满挑战的一年里仍能获得250亿美元的资金，那么在更有利的条件下，其增长潜力将非常巨大。

-- 价格

理解根本原因

当前的加密货币市场虽然历来波动剧烈，但最近遭遇了宏观经济因素和行业特定问题的双重挑战。这些挑战包括监管审查、技术风险以及影响投资者信心的全球经济转变。

与散户投资者相比，机构投资者通常风险偏好较低，对这些不确定性更为敏感。监管环境的变化，特别是在美国等主要金融市场，使得环境变得更加难以驾驭。监管机构的新准则和执法行动促使机构重新评估其在这些波动资产中的风险敞口。

对未来投资的影响

这些ETF趋势的影响是多方面的。一方面，持续的流出标志着机构采取了谨慎立场，这可能是由市场波动、经济不确定性和监管压力共同触发的。另一方面，尽管存在这些条件，某些ETF的韧性表明对加密货币仍存在战略性兴趣。

对于个人投资者和市场观察者来说，这些动态既是挑战也是机遇。了解机构犹豫的根本原因可以为市场走势和未来增长潜力领域提供洞察。

ETF作为市场指标的作用

ETF，特别是与加密货币相关的ETF，是衡量更广泛市场趋势的有价值指标。它们的表现可以深入了解机构投资者的情绪，由于其控制的资产规模巨大，机构投资者对市场走势具有重大影响力。如果不能通过有利的监管环境或区块链技术进步等新兴积极催化剂来解决，持续的流出趋势可能会成为市场长期不适的前兆。

结论：市场下一步走向何方？

机构参与者的当前撤离（反映在长期的ETF流出中）标志着一个反思和谨慎的时期。然而，对iShares比特币信托等选定工具的持续兴趣表明，尽管存在当前挑战，加密货币市场仍具有基础吸引力。鉴于这些发展，未来的策略可能侧重于更大的多元化，并在不确定性中寻求稳定性。

未来对市场的参与很可能取决于宏观经济条件的变化和监管透明度的提高，这将激发新的信心。投资者和市场分析师将密切关注政策发展和技术创新，以寻找加密货币演进下一阶段的信号。

常见问题解答

机构撤资对加密货币市场意味着什么？

机构撤资（以ETF流出为标志）表明主要参与者的信心和投资兴趣下降。这可能导致市场流动性降低，并可能对整体资产估值产生负面影响。

为什么ETF在衡量市场情绪方面很重要？

ETF是投资者轻松进入市场的工具。它们的趋势可以揭示更广泛的情绪，特别是考虑到它们被寻求在不直接拥有资产的情况下获得敞口的机构投资者大量使用。

贝莱德的iShares比特币信托在流出期间表现如何？

尽管总体出现流出，但贝莱德的iShares比特币信托自成立以来表现出韧性，流入量巨大。即使在不利条件下，它仍然是一个强有力的参与者，反映了投资者对长期的巨大信心。

哪些因素导致了当前的加密货币市场不稳定？

不稳定性是由经济不确定性、监管格局的变化和内在的市场波动所推动的。这创造了一个即使是经验丰富的投资者也可能选择尽量减少风险敞口的环境。

什么可以扭转当前的加密货币ETF流出趋势？

潜在的逆转可能源于监管透明度、经济稳定或技术进步等条件，这些条件将带来新的投资者信心和市场稳定性。

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用马斯克的「西方微信」X Chat前，要先了解这三个问题

X Chat 本周五开放 App Store 下载。媒体已经把功能清单跑完了一遍，阅后即焚、截图拦截、481 人群组、Grok 集成、无需手机号注册，被普遍定位为「西方微信」。但有三个问题，几乎没有报道说清楚过。

X 的官方帮助页面上有一句话，至今还挂在 X 官网帮助页上：「如果恶意内部人员或 X 本身因法律程序而导致加密对话遭到泄露，发件人和收件人均将毫不知情。」

问题一：这个加密，和 Signal 的加密是同一种东西吗？

不是。差异在密钥放在哪里。

Signal 的端对端加密，密钥从不离开你的设备。X、法院、任何外部方都不持有你的密钥，Signal 的服务器根本没有能解密你消息的东西，被传票了也只能交出注册时间戳和上次连接时间，历史上已有传票记录为证。

X Chat 用的是 Juicebox 协议。这套方案把密钥切成三份，分别存放在 X 自己运营的三台服务器上。用 PIN 码恢复密钥时，系统从 X 的服务器取回这三份分片重新拼合。无论 PIN 码多复杂，密钥的实际保管方是 X，不是用户。

这就是「帮助页那句话」的技术背景：因为密钥在 X 的服务器上，X 具备在用户不知情的情况下响应法律程序的能力。Signal 没有这个能力，不是因为政策，是因为它手里根本没有密钥。

上图对比了 Signal、WhatsApp、Telegram 和 X Chat 六个维度的安全机制。X Chat 是四者中唯一由平台方持有密钥的，也是唯一没有前向保密（Forward Secrecy）的。

前向保密的意义在于，即便某个时间点的密钥泄露，历史消息也无法被解密，因为每条消息的密钥都不一样。Signal 的 Double Ratchet 协议在每条消息后自动更新密钥，X Chat 没有这个机制。

约翰斯·霍普金斯大学密码学教授马修·格林（Matthew Green）在 2025 年 6 月对 X Chat 架构进行分析后，给出的评价是：「If we judge XChat as an end-to-end encryption scheme, this seems like a pretty game-over type of vulnerability.」他后来又补了一句，「I would not trust this any more than I trust current unencrypted DMs.」

从 2025 年 9 月 TechCrunch 的报道，到 2026 年 4 月上架，这套架构没有任何改变。

马斯克在 2026 年 2 月 9 日发推承诺，X Chat 上架前将进行严格安全测试（「rigorous security tests of X Chat」），并开源全部代码（「open source all the code」）。

截至 4 月 17 日上架，没有独立第三方审计完成，GitHub 上没有官方代码仓库，App Store 的隐私标签显示 X Chat 收集位置、联系信息、搜索历史等五类以上数据，与上架营销文案「No Ads, No Trackers」的表述直接矛盾。

问题二：Grok 知道你在私信什么吗？

不是持续监控，但有一个明确的入口。

X Chat 的每条消息上，用户可以长按选择「Ask Grok」。点击这个按钮时，该条消息以明文形式传递给 Grok，从加密状态变为非加密状态就发生在这一步。

这个设计不是漏洞，是功能。但 X Chat 的隐私政策中没有说明这些明文数据是否会用于 Grok 的模型训练，也没有说明 Grok 是否会存储这段对话内容。用户主动点击「Ask Grok」，等于主动把那条消息的加密保护解除了。

还有一个结构性问题：这个按钮会以多快的速度从「可选功能」变成「默认习惯」。Grok 的回复质量越高，用户依赖它的频率就越高，流出加密保护的消息比例也随之升高。X Chat 的实际加密强度，从长期来看不只取决于 Juicebox 协议的设计，也取决于用户点击「Ask Grok」的频率。

问题三：为什么没有 Android 版？

X Chat 首发仅支持 iOS，Android 版只写「coming soon」，没有时间表。

全球智能手机市场，Android 占约 73%，iOS 约 27%（IDC/Statista，2025 年）。WhatsApp 的 31.4 亿月活用户中，73% 在 Android 上（据 Demand Sage）。在印度，WhatsApp 覆盖了 8.54 亿用户，印度的 Android 渗透率超过 95%。在巴西是 1.48 亿用户、81% Android，印度尼西亚是 1.12 亿用户、87% Android。

WhatsApp 在全球通讯市场的统治地位，是建立在 Android 上的。Signal 的月活约 8,500 万，也主要依赖 Android 国家的隐私意识用户。

X Chat 绕开了这个战场，有两种解读。一是技术债，X Chat 用 Rust 构建，跨平台支持并不容易，iOS 优先可能是工程节奏。二是战略选择，美国市场 iOS 占有率接近 55%，X 的核心用户群在美国，iOS 优先等于集中打自己的基本盘，而不是去 Android 主导的新兴市场和 WhatsApp 正面交手。

两种解读并不互斥，结果是一样的：X Chat 首发，主动放弃了全球 73% 的智能手机用户。

马斯克的「万能 App」

这件事已经有人描述过了：X Chat 加上 X Money 加上 Grok，三个系统构成数据闭环，平行于现有基础设施，逻辑上和微信生态相同。这个判断不是新的，但在 X Chat 上线这个节点，值得把接线图再看一遍。

X Chat 产生通讯元数据，包括谁在和谁聊、聊多久、多频繁，这些数据流入 X 平台的身份系统。消息内容的一部分通过 Ask Grok 功能进入 Grok 的处理链。资金流动由 X Money 处理：3 月完成外部公测，4 月对外开放，通过 Visa Direct 实现法币点对点转账，Fireblocks 高管确认加密货币支付计划在年底上线，目前已持有美国 40 个以上州的货币传输许可证。

微信的每项功能在中国监管框架内运作。马斯克的系统在西方监管框架内运作，但他同时担任政府效率部（DOGE）的负责人。这不是微信复制，是同一套逻辑在不同政治条件下的重演。

区别在于，微信从来没有在主界面上说它是「端对端加密的」，X Chat 说了。「端对端加密」在用户认知中意味着没有人能看到你的消息，包括平台方。X Chat 的架构设计达不到这一认知预期，但它使用了这个词。

X Chat 把「这个人是谁、他和谁说话、他的钱从哪来去哪」的三条数据线汇总在一家公司手里。

帮助页那句话，从来都不只是技术说明。