Bitcoin Japan, qui ne détient pas de bitcoin, fait appel à EVO Fund dans le cadre d'une levée de fonds prévue de 60 millions de dollars pour enfin en acheter

Résumé rapide

• Bitcoin Japan a approuvé un accord d'obligations convertibles et de bons de souscription avec EVO Fund qui pourrait générer environ 9,66 milliards de yens (59,5 millions de dollars) de produits nets au prix d'exercice initial sur une période d'environ 12 mois, avec 662 millions de yens (4,1 millions de dollars) réservés pour le premier achat de bitcoin de l'entreprise.
• Seule la tranche d'obligations de 1,5 milliard de yens (9,2 millions de dollars) est engagée à l'avance, et un précédent programme de bons de souscription de décembre n'a levé que 54 % de son objectif tout en n'allouant rien au bitcoin.
• Le programme de décembre a plutôt financé des participations liées à SpaceX et Figure AI, que l'entreprise dit être ses deux investissements en infrastructure IA à ce jour.
• Les actions ont clôturé en baisse de 26,7 % à 99 yens vendredi après avoir atteint un plus bas de l'année à 87 yens suite à la divulgation par l'entreprise que le financement pourrait créer de nouvelles actions équivalentes à 110 % de son nombre d'actions existantes.

Bitcoin Japan, l'entreprise cotée à Tokyo anciennement connue sous le nom de grossiste en vêtements Marusho Hotta, a déclaré que son conseil d'administration avait approuvé un paquet de financement avec EVO Fund basé aux îles Caïmans qui pourrait générer environ 9,66 milliards de yens (59,5 millions de dollars) de produits nets, y compris 662 millions de yens (4,1 millions de dollars) pour son premier achat de bitcoin (BTC), selon une FAQ publiée sur le site Web de l'entreprise.

Le paquet, divulgué jeudi, combine une obligation convertible zéro coupon de 1,5 milliard de yens (9,2 millions de dollars), qui sera entièrement payée à la date de clôture, avec une deuxième série de droits d'acquisition d'actions qui pourrait générer 8,2 milliards de yens (50 millions de dollars) au prix d'exercice initial si elle est exercée sur une période d'environ 12 mois, selon la FAQ.

Les deux instruments ont un prix d'exercice variable, avec un prix de conversion et d'exercice initial de 138 yens et un plancher de 69 yens. EVO Fund a utilisé cette structure, parfois décrite comme la version japonaise d'une facilité d'équité à la marché, pour financer l'accumulation de bitcoin de Metaplanet.

Une conversion et un exercice complets au prix initial créeraient environ 70,3 millions de nouvelles actions, soit 95,33 % du nombre d'actions existantes de l'entreprise. Si l'obligation se convertit à son prix plancher et que tous les bons sont exercés, les nouvelles actions potentielles représenteraient 110,08 % du nombre d'actions existantes, selon le dossier de financement de Bitcoin Japan. L'entreprise a déclaré que les exercices sont généralement limités à 10 % des actions en circulation par mois et que son conseil peut racheter les titres à leur prix d'émission.

Les actions de Bitcoin Japan ont été échangées à un minimum de 87 yens vendredi, un plus bas de l'année, avant de clôturer à 99 yens, en baisse de 26,7 % par rapport à la clôture de jeudi, selon les données de Nikkei.

Le plan d'allocation

Le bitcoin représente environ 7 % des produits prévus du paquet de financement. La FAQ alloue 3,76 milliards de yens (23,1 millions de dollars) à des investissements en capital-investissement, y compris des accords d'IA avant l'introduction en bourse, 3,5 milliards de yens pour un investissement minier de terres rares de 20 millions de dollars, 1,45 milliard de yens (8,9 millions de dollars) à une entreprise de robotique en tant que service à Tokyo et 290 millions de yens (1,8 million de dollars) à des fonds de roulement, avec un déploiement prévu entre août 2026 et février 2028.

Cependant, le bitcoin se classe quatrième dans l'ordre de financement de l'entreprise. Les produits des obligations à l'avance iront au capital-investissement, tandis que l'allocation de bitcoin dépend de l'exercice par EVO Fund d'assez de bons pour financer les allocations précédentes en capital-investissement, terres rares et robotique, selon la FAQ.

L'allocation de bitcoin remplace une allocation qui n'a pas été financée. Un programme de bons de décembre, alloué à Macquarie, a généré 3,1 milliards de yens (19,1 millions de dollars) d'un objectif prévu de 5,7 milliards de yens (35,1 millions de dollars) après la baisse de l'action de l'entreprise, et le bitcoin n'a reçu aucun des produits, selon la FAQ.

L'entreprise n'a pas encore acheté de bitcoin depuis l'adoption de sa stratégie de trésorerie l'année dernière. "Les avoirs en bitcoin ne sont pas un KPI", a déclaré l'entreprise dans le document, ajoutant que sa seule mesure est la valeur intrinsèque à long terme par action.

Les produits de décembre ont été affectés à deux positions en infrastructure IA : un intérêt de fonds correspondant à 100 800 actions SpaceX acquises à 122 dollars chacune, pour lesquelles l'entreprise a attribué une valeur de référence non auditée d'environ 2,8 milliards de yens (17,2 millions de dollars) au 30 juin, et une position de 1,17 milliard de yens (7,2 millions de dollars) dans la startup de robotique Figure AI, portée à coût.

Soutenu par Bakkt

Bakkt Holdings, le plus grand actionnaire de l'entreprise, prêtera à EVO Fund jusqu'à 2 millions d'actions, soit environ 2,7 % de celles en circulation, sans frais jusqu'en août 2027, selon la FAQ, qui a déclaré que le prêt est limité aux ventes de couverture contre les exercices réels et que Bakkt conserve les dividendes et les droits de vote. Bakkt a acquis environ 30 % des droits de vote de l'ancien Marusho Hotta auprès du groupe RIZAP en août dernier, avec le président international de Bakkt, Phillip Lord, plus tard installé en tant que PDG.

L'investisseur Michael Lerch détient indirectement 100 % des droits de vote d'EVO Fund, selon la FAQ. Bitcoin Japan a déclaré qu'un comité indépendant avait jugé le financement nécessaire et approprié selon les règles de cotation de la Bourse de Tokyo dans un avis daté du 15 juillet, et a déclaré avoir examiné les rapports de solde d'actifs nets de plusieurs courtiers principaux et confirmé qu'EVO Fund avait des ressources suffisantes.

L'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires de 2,96 milliards de yens (18,2 millions de dollars) et une perte d'exploitation de 462 millions de yens (2,8 millions de dollars) pour l'exercice clos en mars 2026, marquant sa huitième perte d'exploitation annuelle consécutive.

Cette levée de fonds fait suite à un examen du secteur des trésoreries cryptographiques cotées au Japon. Bloomberg a rapporté en novembre que la Bourse de Tokyo examinait un contrôle plus strict de ces entreprises, bien qu'aucune décision n'ait été finalisée à l'époque.

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