a16z Crypto : 9 graphiques pour comprendre les tendances de l'évolution des stablecoins

Auteur : a16z crypto

Compilé par : Jiahua, ChainCatcher

Les stablecoins cherchent leur place depuis des années.

Au départ, il s'agissait simplement d'un outil de négociation, d'un moyen de transférer des dollars d'une bourse à l'autre. Ils ont ensuite évolué pour devenir un instrument d'épargne, que les gens conservent plutôt que de dépenser. Aujourd'hui, les données indiquent une nouvelle tendance : les stablecoins s'imposent progressivement comme une infrastructure financière essentielle.

Les neuf graphiques suivants mettent en évidence les facteurs à l'origine de cette tendance.

La réglementation stimule la croissance du marché

Pendant la majeure partie de la phase de développement des stablecoins, l'incertitude réglementaire a limité la participation des investisseurs institutionnels. Par la suite, la loi GENIUS a clarifié la réglementation. Elle n'a pas été à l'origine de cette tendance, mais elle a contribué à l'amplifier.

Aux États-Unis, la loi GENIUS a mis en place le premier cadre réglementaire fédéral régissant l'émission de stablecoins. Cette évolution ressort clairement des données : avant l'adoption de la loi, les volumes de transactions corrigés étaient en hausse depuis plusieurs trimestres consécutifs, et après son adoption, cette croissance s'est encore accélérée, pour atteindre environ 4 500 milliards de dollars au premier trimestre 2026.

Le cadre réglementaire européen — le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) — présente une situation plus complexe. Lorsque cette loi est entrée pleinement en vigueur à la fin de l'année 2024, plusieurs grandes bourses ont retiré l'USDT de leur liste pour se conformer à la réglementation, ce qui a entraîné une forte augmentation de l'activité des stablecoins non libellés en dollars, dont le volume a même dépassé les 40 milliards de dollars.

Par la suite, les volumes de transactions se sont stabilisés au-dessus des niveaux de référence enregistrés avant la mise en œuvre de la MiCA, s'établissant en moyenne entre 15 et 25 milliards de dollars par mois. La réglementation a donné naissance à un marché durable pour les stablecoins non libellés en dollars, qui n'existait pratiquement pas auparavant.

L'activité liée aux stablecoins est en pleine croissance

Le changement structurel le plus notable réside peut-être dans la manière dont les gens utilisent réellement les stablecoins.

En termes de nombre brut de transactions, la catégorie C2C dépasse de loin toutes les autres catégories, pour atteindre 789,5 millions d'ici 2025. Cependant, ce sont les transactions de stablecoins entre particuliers et entreprises qui connaissent la croissance la plus rapide, passant de 124,9 millions en 2024 à 284,6 millions en 2025, soit plus du double d'une année sur l'autre (+128 %).

Les données issues de l'infrastructure des cartes de stablecoins mettent en évidence cette tendance.

Les dépôts mensuels de garanties pour les projets de cartes basées sur des stablecoins pris en charge par Rain (notamment Etherfi Cash, Kast, Wallbit, etc.) sont passés de près de zéro en novembre 2024 à plus de 300 millions de dollars par mois début 2026. Même s'il s'agit là d'une garantie soutenant la consommation plutôt que d'une consommation directe de stablecoins, cette tendance est très notable : l'activité liée aux stablecoins est en hausse.

La vitesse de circulation des stablecoins augmente

La fréquence de rotation de chaque dollar de l'offre de stablecoins est en hausse.

Depuis le début de l'année 2024, la vélocité des stablecoins (le rapport entre le volume mensuel ajusté des transferts et l'offre en circulation) a presque doublé, passant de 2,6 à 6. Cette accélération signifie que la demande de transactions en stablecoins dépasse les nouvelles émissions, et que l'offre existante est mise à rude épreuve.

C'est là la marque distinctive d'un véritable réseau de paiement : la monnaie de base est utilisée dans la pratique, et non pas simplement détenue.

Le volume des transactions en stablecoins reflète une augmentation de l'activité de paiement

Si l'on exclut les transactions, les flux de fonds et les mécanismes d'échange qui représentent l'essentiel des transactions en stablecoins, le montant total des paiements entre différentes entités l'année dernière est estimé se situer tout de même entre 350 et 550 milliards de dollars.

En termes de volume de transactions, le secteur interentreprises domine les paiements par stablecoins (ce qui n'est pas surprenant compte tenu de son ampleur). Cependant, d'autres domaines, tels que les paiements directs entre particuliers et les interactions avec les commerçants, connaissent également une expansion rapide.

Les paiements en stablecoins sont actuellement concentrés dans certaines régions

D'un point de vue géographique, les opérations de paiement en stablecoins ne sont pas réparties de manière homogène.

Près des deux tiers du volume des transactions proviennent d'Asie, principalement de Singapour, de Hong Kong et du Japon.

L'Amérique du Nord représente environ un quart. L'Europe représente environ 13 %. L'Amérique latine et l'Afrique représentent ensemble une part très faible, inférieure à 1 milliard de dollars.

Il ne s'agit pas seulement de paiements transfrontaliers, mais aussi de monnaies locales circulant sur les circuits mondiaux

Le développement des stablecoins non libellés en dollars ne se limite pas à l'Europe ; il se développe également dans les marchés émergents, où il est motivé par des facteurs différents.

Le Brésil en est un exemple typique. Le volume mensuel des transactions en BRLA (un stablecoin adossé au real brésilien) est passé de près de zéro au début de l'année 2023 à environ 400 millions de dollars par mois au début de l'année 2026. L'accès au réseau de paiement instantané PIX a contribué à sa popularité.

Bien que les stablecoins soient souvent présentés comme des outils transfrontaliers, la part des activités transfrontalières a en réalité diminué plutôt qu'augmenté.

Les transactions nationales (transferts de stablecoins effectués au sein d'un même pays ou d'une même région) sont passées d'environ la moitié du volume des paiements au début de l'année 2024 à près des trois quarts au début de l'année 2026. Qu'est-ce que cela signifie ? Les stablecoins se sont non seulement imposés comme des outils de transfert de fonds ou de change, mais sont également devenus un moyen de paiement local fonctionnant sur une infrastructure mondiale.

En rassemblant tous ces éléments, une image claire se dessine, même si elle ne correspond pas à ce à quoi s'attendaient la plupart des gens : beaucoup pensaient en effet que les stablecoins seraient exclusivement destinés aux transactions transfrontalières. Au contraire, elles sont de plus en plus localisées.

Si le dollar reste la principale devise de référence pour la grande majorité des stablecoins, ces derniers ne constituent en aucun cas une simple extension du dollar. Les variantes non libellées en dollars, telles que les stablecoins en monnaie locale adossés à l'euro ou au real brésilien, connaissent un succès croissant.

Bien que les transferts de stablecoins de p2p-211">pair à pair (C2C) soient largement plus nombreux que les autres types de flux de paiement, de plus en plus de cas d'utilisation s'orientent vers la consommation quotidienne (C2B).

Les données trimestrielles confirment de plus en plus que les stablecoins sont en train de devenir une infrastructure de paiement universelle. Elles sont conçues pour avoir une portée mondiale, mais dans la pratique, elles sont de plus en plus localisées.

Nous n'en sommes encore qu'aux prémices. Mais les contours de ce système se précisent peu à peu.