影响2026年市场走向的三件大事

By: blockbeats|2026/01/04 10:30:03

2025 年结束了，这一年的金融市场可以说是几家欢喜几家愁。

得益于美联储降息以及 AI 投资热情的大幅上升，全球股市几乎实现了六年来的最大年度涨幅，黄金、白银、铂金屡创历史新高，传统资产交出了一份亮眼的成绩单。

但加密市场却成了这场盛宴中最大的输家。比特币 2025 年的收盘价低于年初，这是历史上首次在减半后一年录得年度下跌的情况。曾经被视为"数字黄金"的比特币，在这一轮大类资产上涨中掉了队。

市场对比特币长期周期结构的分歧，仍在持续扩大。有人说减半叙事失效了，四年周期被打破了；也有人认为这只是暂时的调整，真正的牛市还在后面。

2026 年刚开年，在祝大家新年快乐的同时，律动小编也想和大家聊聊 2026 年几个比较重要的货币政策和政治事件，看看它们会对加密行业产生怎样的影响。

市场押注美联储将降息 3 次

美联储年底开完最后一次会，发布的利率预测图挺保守的，2026 年可能只降一次息，也就是降 25 个基点。

不过，大部分机构和经济学家觉得没那么悲观，由于中期选举的政治压力以及美联储人事格局的变动，他们认为美联储在 2026 年的降息幅度或将超出市场预期，2026 年的降息次数 2 到 3 次比较合适。

高盛、摩根士丹利、美国银行这些大机构，基本上都押注降 2 次，到时候利率会从当前的 3.50%-3.75% 降到 3%-3.25% 左右。花旗和中国银河证券胆子更大一些，他们认为会降 3 次，加起来 75 个基点。

目前 polymarket 上预测 2026 年的降息次数概率最高的是 2 次

对于降息的具体月份，市场也有不少分析。

对于当政者而言，低利率有助于刺激经济，从而提升选举胜算。因此，为了在 2026 年 11 月 26 日的中期选举前显现政策效果，特朗普政府需要美联储在此之前大幅降息。考虑到货币政策传导至实体经济的滞后性，降息需要在 2026 年 10 月 28 日之前完成，因此 12 月的议息会议对于选举而言为时已晚。

因此各大机构对于 2026 年的降息时间预测基本都在上半年。

比如野村证券预测的具体月份是 6 月和 9 月；高盛认为是 3 月和 6 月；花旗和荷兰合作银行预测的时间点是 1 月、3 月和 9 月。

目前来看 6 月的降息是比较大的共识一次，因为美联储新任主席将于 2026 年 6 月 17-18 日首次主持 FOMC 会议，机构们押注该次会议宣布降息的可能性极大，因为新主席需要以此来表达对美国白宫的忠诚度。

美联储重启「买买买」

说完降息，还得聊聊美联储在 2025 年最后一次会议上干的另一件重要事：通过一个「储备管理购买」(RMP) 的机制，重新开始买国债了。

从 2025 年 12 月 12 日开始，纽约联储每个月要买大约 400 亿美元的短期国库券。官方说法是这属于「技术性操作」，不算货币政策，只是为了保持银行系统里有「充足的准备金」，顺便为明年 4 月的报税季做准备，因为那时候钱会从银行流向财政部。

美联储的资产负债表现在大概是 6.54 万亿美元，如果按每月 400 亿买到明年 4 月，差不多会新增 1600 亿资产。

除了美联储买国债，还有个数据值得关注：财政部一般账户 (TGA)，可以理解成政府在美联储的活期账户。

上一次美国政府关门时，TGA 余额达到了达到 9590 亿美元的高点，大量现金累积在国库账户中。

TGA 余额变化

距离美国政府开门已经过去了一个半月的时间，目前 TGA 的余额大约是 8500 亿美元。也就是说已经释放了 1000 亿美元的支出，为市场提供了不少流动性。

对加密货币市场来说，重要的是总流动性到底是在增加还是在减少。

所以乐观的说，RMP 购买 + TGA 大幅下降 + 2026 年底发放某种形式的关税红利，这几个因素叠加起来，或许能给全球流动性来个大推动，从而帮助加密市场的上涨。

日本为什么非要加息？

说完美联储，咱们再把视角转到太平洋对岸的日本。

日本央行 12 月会议纪要显示，政策制定者们正在讨论继续加息的必要性，有些委员还呼吁要「适时」行动来控制通胀。彭博的调查显示，经济学家们觉得日本央行大概会在半年后再次加息，多数人认为这轮加息最终会停在 1.25%。日本央行前高管 Hideo Hayakawa 甚至表示，到 2027 年初，利率可能会升到 1.50%。

全球市场都在降息，日本为啥非要加息？

这事儿得从日本的处境说起。过去几十年，日本一直在跟通缩作斗争，利率长期接近零甚至是负的。但现在情况变了，通胀起来了，工资也开始涨了，日本央行终于有机会让货币政策「正常化」了。

问题是，日本背着一屁股债，政府债务占 GDP 的比例高达 200% 左右，日本国债收益率现已降至 2008 年前的水平。这么高的债务水平，如果利率升太快，政府的利息支出会爆炸式增长，债券市场可能扛不住。

更麻烦的是日元。在会议之前，日元已经跌到了 10 个月来的最弱水平，快接近 1 美元兑 160 日元的关口了，上次跌到这个位置，日本政府可是直接干预汇市的。按理说，加息应该让货币升值才对，但日元却反而还跌了。

核心矛盾在这儿：日本经济处于两难境地：要么救债券市场，要么救日元，两个没法同时救。日本央行一边说要加息控通胀，一边还得大量买入日本国债来稳住债券市场。加息让日元变贵，但同时狂买债券往里注水，这就有点像左手打右手。

现在日本国债收益率已经降到 2008 年以前的水平，但日元兑美元却几乎处于 35 年来的最低点。所以可以说，日本央行其实是在「牺牲日元来救债券市场」。

而日本加息，对加密市场的负面影响又是直接可见的，过去几次日本加息，加密市场都会暴跌一波。原因我们在之前的文章《为什么日本加息，崩盘的却是比特币？》、《从日元加息到矿场关门，比特币为什么还在跌》里其实讨论过，简单说就是华尔街和全球投机者在日本以接近 0% 的成本借入日元，换成美元，投入到比特币、美股等高收益资产中。相当于有人免费借你钱，让你去炒币，无息借款，你开不开心？就这样，借出去了几万亿美金。

当日本突然加息，借日元的成本上升了，这些机构就得平仓，于是卖掉手里的风险资产，包括比特币，来换回日元还钱。

那么新的一年日本加息，还会重演之前的下跌剧本吗？律动小编认为不一定。有几个原因：

第一是市场对日本加息已经有预期了，新的一年日本加息将不会那么袭击，市场已经开始重视这个影响因素来，并提前好几个月就在讨论，该调整仓位的早调整了，不像去年一样那么措手不及。

第二是如前文所说的，美联储在另一头降息。如果美联储 2026 年真的降 2-3 次息，美日利差会缩小，套息交易的吸引力本来就在下降，日本加个 0.25% 可能影响没那么大。

第三，流动性的大方向更重要。也是前文说到的，美联储换届，RMP 购买国债，TGA 账户可能继续释放流动性，甚至还有关税红利这些组合拳，毕竟没有人比特朗普更想在中期选举之前把经济数据做上去。如果美国那边的水龙头开得够大，日本这边的紧缩效应可能会被对冲掉大部分。

当然，短期波动肯定还是会有的。如果日本央行突然加快加息节奏，或者美联储那边降息没预期的那么激进，市场还是可能出现短期恐慌。但从中长期看，全球流动性的总体走向才是决定加密市场的核心变量。

如果民主党赢了中期选举？

说了这么多货币政策，但其实 2026 年还有个更直接影响加密行业的因素，那就是 11 月的美国中期选举。

特朗普和他的财政部长贝森特很清楚，要想在中期选举中保住共和党在国会的席位，就必须让美国老百姓在投票前感受到实实在在的经济好处。这也是为什么他们这么着急推动降息、发关税红利这些政策，都是为了能在中期选举前刺激经济。

毕竟目前来看民主党还是比较占优势的。前一两个月的地方选举给民主党打了一针强心剂。他们拿下了纽约市市长、新泽西州州长、弗吉尼亚州州长等多场关键选举，甚至在一些传统红州也取得了突破。

比如佐治亚州一个保守派选区破天荒翻蓝了，要知道去年总统大选特朗普在那里可是以 12 个百分点的优势拿下的。还有迈阿密市长选举，民主党 30 年来第一次赢了。就连田纳西这种深红州，共和党也只赢了 8%，要在以前，不赢个 20% 以上都不好意思说。地方选举的胜利不是偶然，说明选民对经济现状还是有不满的。如果这个趋势延续到明年，共和党真的有可能丢掉国会控制权。

前众议院议长佩洛西最近接受采访时信心满满，预测民主党会在 2026 年中期选举中夺回众议院。整个民主党现在弥漫着一股乐观情绪。

而共和党这边，则面临着非常多的挑战：

就算特朗普政府现在开始调整关税政策、推动降息，短时间内很难看到效果。而中期选举 11 月就要投票了，再倒推几个月考虑政策传导时间，留给特朗普的窗口期已经很紧张了。

特朗普最近还在不停呼吁参议院共和党人废除「冗长辩论」制度，参议员可以通过不停地发言来拖延或阻止某项法案进行表决。特朗普想通过这种方式一方面快速推进他的政策，另一方面也防止民主党的不配合导致 1 月 30 日再次「停摆」的可能性。但党内的反对意见也很多，很多共和党参议员担心开了先例之后，未来民主党是多数党时也会效仿特朗普的行为。

2026 年刚开年，现在判断中期选举结果还太早，变数太多。但有几点是可以确定的：为了保住国会席位，特朗普会动用一切手段，降息、财政刺激、关税红利，能上的都会上，短期内这对风险资产包括加密货币是利好。

所以从投资角度看，律动小编认为，2026 年上半年可能还是有很多操作的机会和时间窗口。但到了下半年，随着中期选举临近，不确定性会急剧上升。如果民调显示民主党领先，市场可能会提前定价这个预期，加密行业也就可能面临调整压力。

猜你喜欢

代币给不了复利，真正的投资机会在哪里？

加密行业的下一个篇章，必将由加密赋能型股票书写。

中国央行等八部门最新监管核心：重点关注RWA代币化资产风险

前言：今日，中国人民银行官网发布《中国人民银行国家发展改革委工业和信息化部公安部市场监管总局金融监管总局中国证监会国家外汇局关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知（银发〔2026〕42号）》，本次央行等八部门最新监管要求，与近几年的监管要求基本一致，主要监管的是虚拟货币交易炒作、兑换、ICO、境外平台服务等投机活动，但本次新增了对RWA的监管，明确禁止RWA代币化、稳定币（尤其是挂钩人民币的）。以下为全文：

各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：

近期，虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关投机炒作活动时有发生，扰乱经济金融秩序，危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险，切实维护国家安全和社会稳定，依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定，经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致，并经国务院同意，现就有关事项通知如下：

一、明确虚拟货币、现实世界资产代币化和相关业务活动本质属性

（一）虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。

虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。

挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。

（二）现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。

在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务。

二、健全工作机制

（三）部门协同联动。中国人民银行会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展虚拟货币相关非法金融活动风险防范和处置工作。

中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展现实世界资产代币化相关非法金融活动风险防范和处置工作。

（四）强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作，具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合，健全常态化工作机制，并与中央部门相关工作机制有效衔接，形成央地协同、条块结合的工作格局，积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题，维护经济金融秩序和社会稳定。

三、强化风险监测、防范与处置

（五）加强风险监测。中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、国家外汇局和网信等部门持续完善监测技术手段和系统支撑，加强跨部门数据综合研判和共享，建立健全信息共享和交叉验证机制，及时掌握虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动风险态势。各省级人民政府充分发挥地方监测预警机制作用，地方金融管理部门会同国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及网信、公安等部门做好线上监控、线下摸排、资金监测的有效衔接，高效、精准识别虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动，及时共享风险信息，完善预警信息传递、核查、处置快速反应机制。

（六）强化对金融、中介、技术等服务机构的管理。金融机构（含非银行支付机构）不得为虚拟货币相关业务活动提供账户开立、资金划转和清算结算等服务，不得发行和销售虚拟货币相关金融产品，不得将虚拟货币及相关金融产品纳入抵质押品范围，不得开展与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，并加强风险监测，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告。金融机构（含非银行支付机构）不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供托管、清算结算等服务。有关中介机构、信息技术服务机构不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供中介、技术等服务。

（七）加强互联网信息内容和接入管理。互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告，并为相关调查、侦查工作提供技术支持和协助。网信、电信主管和公安部门根据金融管理部门移送的问题线索，及时依法关闭和处置开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动的网站、移动应用程序（含小程序）以及公众账号等。

（八）加强经营主体登记和广告管理。市场监管部门加强经营主体登记注册管理，企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有“虚拟货币”、“虚拟资产”、“加密货币”、“加密资产”、“稳定币”、“现实世界资产代币化”、“RWA”等字样或内容。市场监管部门会同金融管理部门依法加强对涉虚拟货币、现实世界资产代币化相关广告的监管，及时查处相关违法广告。

（九）持续整治虚拟货币“挖矿”活动。国家发展改革委会同相关部门严格管控虚拟货币“挖矿”活动，持续推进虚拟货币“挖矿”活动整治工作。各省级人民政府对本行政区域范围的“挖矿”整治工作负总责，按照国家发展改革委等部门《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》（发改运行〔2021〕1283号）要求和《产业结构调整指导目录（2024年本）》规定，全面梳理排查并关停存量虚拟货币“挖矿”项目，严禁新增“挖矿”项目，严禁“矿机”生产企业在境内提供“矿机”销售等各类服务。

（十）严厉打击相关非法金融活动。发现虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动问题线索后，地方金融管理部门、国务院金融管理部门分支机构和派出机构等相关部门依法及时调查认定、妥善处置，并严肃追究有关单位和个人的法律责任，涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。

（十一）严厉打击相关违法犯罪活动。公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等部门以及审判机关、检察机关，按照职责分工依法严厉打击虚拟货币、现实世界资产代币化相关诈骗、洗钱、非法经营、传销、非法集资等违法犯罪活动，以及以虚拟货币、现实世界资产代币化等为噱头开展的相关违法犯罪活动。

（十二）加强行业自律管理。相关行业协会要加强会员管理和政策宣传，立足自身职责定位，倡导和督促会员单位抵制虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，对违反监管政策和行业自律规则的会员单位，依照有关自律管理规定予以惩戒。依托各类行业基础设施开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险监测，及时向有关部门移送问题线索。

四、对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管

（十三）未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。

（十四）境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等（以下统称境内权益）为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务，应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则，由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工，依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务，由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等，任何单位和个人不得开展上述业务。

（十五）境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎，配备专业人员及系统，有效防范业务风险，严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度，强化业务和风险管控，将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。

五、强化组织实施

（十六）加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作，加强组织领导，明确工作责任，形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制，保持高压态势，动态监测风险，有力有序有效防范化解风险，依法保护人民群众财产安全，全力维护经济金融秩序和社会稳定。

（十七）广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道，通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式，宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等，充分提示可能存在的风险隐患，提高公众风险防范意识和识别能力。

六、法律责任

（十八）违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的，依照有关规定予以处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务，仍为其提供协助的境内单位和个人，依法追究有关责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

（十九）任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，由相关部门依法查处。

本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。