加密货币当圣诞礼物？Z 世代正在重新权衡

By: blockbeats|2025/12/26 17:30:05

原文标题：Crypto for Christmas? Gen Z-ers Are Cautiously Open to the Idea.
原文作者：Kailyn Rhone，the New York Times
编译：Peggy，BlockBeats

编者按：在比特币与以太坊早已成为流行文化符号的今天，加密货币不再只是投机工具，也被包装成一种「送给年轻人的礼物」。但在现实的经济压力与市场回撤之下，Z 世代对加密资产的态度，远比想象中更为复杂。

本文通过多位 20 多岁年轻人的真实经历，呈现出一种分裂而克制的心态：他们并不排斥加密货币，甚至愿意在节日里「收下」它，但在真正涉及个人资产配置时，更倾向于稳定、可预期、与长期生活目标相关的投资选择。对他们而言，加密货币既象征着一种时代变化，也提醒着风险与不确定性并存。

以下为原文：

Wyatt Johnson 仍然记得 2021 年那场加密货币狂热期间，自己不断刷新 Coinbase 应用的情景。他和朋友们坚信，自己正在见证历史，于是 Johnson 决定投入大约 5000 美元。

但结果并非赚钱，而是他持有的加密货币——Solana——在几个月内就跌去了将近一半的价值。

加密货币当圣诞礼物？Z 世代正在重新权衡

22 岁的 Wyatt Johnson 曾因持有的加密货币 Solana 价格腰斩而遭遇亏损。尽管如此，他仍然愿意在圣诞节收到加密货币作为礼物。图片来源：Jenn Ackerman /《纽约时报》

现年 22 岁的 Johnson 此后再也没有投资过加密货币，不过他仍然关注这个领域，持续跟进最新动态。尽管由于近期加密市场的低迷，他现在并不会拿自己的钱再去投资，但如果有人在圣诞节送他数字货币，他也不会拒绝。

「货币正在以前所未有的方式走向民主化，」住在威斯康星州 Hustisford 的 Johnson 说，「事情正在发生变化。我觉得我们这一代人跟上这些变化很重要。」

视角不同，加密货币礼物要么像一张刮刮乐彩票，要么像一张潜力无限的礼品卡。即便市场波动剧烈，一些美国年轻人，尤其是 Z 世代，在这个假日季似乎仍愿意拆开比特币或以太坊这样的礼物。

这并不意味着加密货币位列许多人的心愿清单之首。在零售商、支付公司和加密平台纷纷将数字资产包装成「节日友好型」礼物的同时，一个更大的问题浮现出来：在经济前景不确定的背景下，Z 世代真的想在节日里收到加密货币吗？

初步迹象显示，Z 世代内部存在分化。二十多岁、尤其是有过投资经验的人，往往持谨慎开放的态度——他们可以接受加密货币，但多数人更希望收到储蓄方面的支持、房租补贴，或是股票等更稳定、传统的资产。Johnson 就表示，比起加密货币，他更愿意收到与房地产相关的礼物，或是用于支持他人工智能创业项目的资金。

而那些刚开始接触投资的青少年和年轻 Z 世代成员则显得更为热情。金融专家认为，这很可能是因为他们尚未深度经历市场的剧烈起伏。根据 Visa 最近的一份报告，大约 45% 的 Z 世代表示，如果在节日里收到加密货币，会感到兴奋。

「Z 世代并不像年长一代那样害怕波动，他们真正害怕的是停滞不前，」比特币金融服务公司 Fold 的首席执行官 Will Reeves 说。他补充道，购房等传统的财富积累路径对年轻人来说似乎遥不可及，而比特币则给人一种更容易触及的感觉。

22 岁的 Russell Kai 在两年前经朋友介绍接触股市后，开始探索投资。他对加密货币持开放态度，但相比之下，更偏好持有股票。图片来源：Alana Paterson /《纽约时报》

加密资产吸引力的一部分，来自文化层面的因素。算法交易公司 Presto Research 的研究助理 Rick Maeda 表示，Z 世代是在社交媒体上见证比特币和以太坊崛起的一代。即便在经历了一连串回调之后，一些年轻投资者仍将加密货币的高波动视为常态，甚至是理所当然的。

对许多年轻人来说，收到一小笔加密货币，往往是踏入投资世界的起点。金融业监管局（FINRA）与 CFA 协会的研究显示，加密货币常常是年轻投资者人生中持有的第一类资产。该研究发现，接近五分之一的 Z 世代投资者只持有加密资产和非同质化代币（NFT），或两者兼有；相比之下，X 世代的投资主要集中在共同基金等传统产品上。

但这种开放态度，正出现在一个对行业而言颇为复杂的时间点。

一年前，比特币价格一度突破 10 万美元。在这一里程碑以及一位亲加密总统当选的背景下，许多拥趸预测，这一已有 16 年历史的加密货币将在年底前涨至 25 万美元。

然而，这些预测并未成真。

在 10 月一度攀升至约 12.6 万美元后，比特币在 11 月下旬回落至约 8.1 万美元，跌幅接近 35%，几乎抹去了今年以来的全部涨幅。（此后比特币有所反弹，12 月 9 日一度接近 9.5 万美元。）其他主要加密货币同样下跌，以太坊自 8 月以来的跌幅也接近 40%。

这种波动并不只是加密货币自身的问题，而是更广泛经济环境的反映，例如利率预期的变化以及关税政策的影响。在 Z 世代普遍面临就业困难、为了省钱而搬回父母家、或推迟人生重要节点的背景下，他们更希望选择稳定的投资——那些在未来几年内不会「反水」的资产，更不用说在未来几个月内就出现剧烈变化。

但也有一些 Z 世代将今年的下跌视为机会，而非警示信号。消费者金融服务公司 Bankrate 的金融分析师 Stephen Kates 表示，不少年轻人正在趁价格走低之际，将资金投入加密货币。不过，金融专家提醒称，加密货币以及知名度较低的数字代币风险较高，只应在更为多元化的投资组合中占据很小一部分。

对居住在加拿大温哥华、主修金融的 Russell Kai 来说，加密货币始终像是金融世界中最混乱的一角——剧烈波动太多，安全护栏却太少。两年前，他还在读大学时，在朋友的劝说下买了人生中的第一只股票，从此开始投资。此后，他一直坚持一个原则：选择稳定、或由政府发行的资产，而不是新潮、流行的数字产品。

22 岁的 Kai 表示，今年如果收到加密货币作为礼物，他也不会拒绝，但大概率会很快卖掉，再把现金投入到自己每天关注的股票中。

24 岁的 Clay Lute 也表示，他对收到加密货币礼物持开放态度，但这并不是他会主动提出的需求。住在纽约皇后区、从事时尚行业的 Lute 认为，比特币会从当前的低谷中恢复，最终在价值和实际用途上都有所增长；但他并不相信会出现一个「百币齐飞」、数百种加密货币同时长期存在的繁荣时代。

「如果我可以自己策划一份节日心愿清单，那么把钱投进我的 Roth IRA，显然比押注加密货币更有利于我的长期未来。」Lute 说。

[原文链接]

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中国央行等八部门最新监管核心：重点关注RWA代币化资产风险

前言：今日，中国人民银行官网发布《中国人民银行国家发展改革委工业和信息化部公安部市场监管总局金融监管总局中国证监会国家外汇局关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知（银发〔2026〕42号）》，本次央行等八部门最新监管要求，与近几年的监管要求基本一致，主要监管的是虚拟货币交易炒作、兑换、ICO、境外平台服务等投机活动，但本次新增了对RWA的监管，明确禁止RWA代币化、稳定币（尤其是挂钩人民币的）。以下为全文：

各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：

近期，虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关投机炒作活动时有发生，扰乱经济金融秩序，危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险，切实维护国家安全和社会稳定，依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定，经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致，并经国务院同意，现就有关事项通知如下：

一、明确虚拟货币、现实世界资产代币化和相关业务活动本质属性

（一）虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。

虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。

挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。

（二）现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。

在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务。

二、健全工作机制

（三）部门协同联动。中国人民银行会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展虚拟货币相关非法金融活动风险防范和处置工作。

中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展现实世界资产代币化相关非法金融活动风险防范和处置工作。

（四）强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作，具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合，健全常态化工作机制，并与中央部门相关工作机制有效衔接，形成央地协同、条块结合的工作格局，积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题，维护经济金融秩序和社会稳定。

三、强化风险监测、防范与处置

（五）加强风险监测。中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、国家外汇局和网信等部门持续完善监测技术手段和系统支撑，加强跨部门数据综合研判和共享，建立健全信息共享和交叉验证机制，及时掌握虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动风险态势。各省级人民政府充分发挥地方监测预警机制作用，地方金融管理部门会同国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及网信、公安等部门做好线上监控、线下摸排、资金监测的有效衔接，高效、精准识别虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动，及时共享风险信息，完善预警信息传递、核查、处置快速反应机制。

（六）强化对金融、中介、技术等服务机构的管理。金融机构（含非银行支付机构）不得为虚拟货币相关业务活动提供账户开立、资金划转和清算结算等服务，不得发行和销售虚拟货币相关金融产品，不得将虚拟货币及相关金融产品纳入抵质押品范围，不得开展与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，并加强风险监测，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告。金融机构（含非银行支付机构）不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供托管、清算结算等服务。有关中介机构、信息技术服务机构不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供中介、技术等服务。

（七）加强互联网信息内容和接入管理。互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告，并为相关调查、侦查工作提供技术支持和协助。网信、电信主管和公安部门根据金融管理部门移送的问题线索，及时依法关闭和处置开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动的网站、移动应用程序（含小程序）以及公众账号等。

（八）加强经营主体登记和广告管理。市场监管部门加强经营主体登记注册管理，企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有“虚拟货币”、“虚拟资产”、“加密货币”、“加密资产”、“稳定币”、“现实世界资产代币化”、“RWA”等字样或内容。市场监管部门会同金融管理部门依法加强对涉虚拟货币、现实世界资产代币化相关广告的监管，及时查处相关违法广告。

（九）持续整治虚拟货币“挖矿”活动。国家发展改革委会同相关部门严格管控虚拟货币“挖矿”活动，持续推进虚拟货币“挖矿”活动整治工作。各省级人民政府对本行政区域范围的“挖矿”整治工作负总责，按照国家发展改革委等部门《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》（发改运行〔2021〕1283号）要求和《产业结构调整指导目录（2024年本）》规定，全面梳理排查并关停存量虚拟货币“挖矿”项目，严禁新增“挖矿”项目，严禁“矿机”生产企业在境内提供“矿机”销售等各类服务。

（十）严厉打击相关非法金融活动。发现虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动问题线索后，地方金融管理部门、国务院金融管理部门分支机构和派出机构等相关部门依法及时调查认定、妥善处置，并严肃追究有关单位和个人的法律责任，涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。

（十一）严厉打击相关违法犯罪活动。公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等部门以及审判机关、检察机关，按照职责分工依法严厉打击虚拟货币、现实世界资产代币化相关诈骗、洗钱、非法经营、传销、非法集资等违法犯罪活动，以及以虚拟货币、现实世界资产代币化等为噱头开展的相关违法犯罪活动。

（十二）加强行业自律管理。相关行业协会要加强会员管理和政策宣传，立足自身职责定位，倡导和督促会员单位抵制虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，对违反监管政策和行业自律规则的会员单位，依照有关自律管理规定予以惩戒。依托各类行业基础设施开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险监测，及时向有关部门移送问题线索。

四、对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管

（十三）未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。

（十四）境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等（以下统称境内权益）为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务，应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则，由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工，依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务，由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等，任何单位和个人不得开展上述业务。

（十五）境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎，配备专业人员及系统，有效防范业务风险，严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度，强化业务和风险管控，将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。

五、强化组织实施

（十六）加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作，加强组织领导，明确工作责任，形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制，保持高压态势，动态监测风险，有力有序有效防范化解风险，依法保护人民群众财产安全，全力维护经济金融秩序和社会稳定。

（十七）广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道，通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式，宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等，充分提示可能存在的风险隐患，提高公众风险防范意识和识别能力。

六、法律责任

（十八）违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的，依照有关规定予以处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务，仍为其提供协助的境内单位和个人，依法追究有关责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

（十九）任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，由相关部门依法查处。

本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。