币圈印钞机欲收购尤文图斯:欧洲新老钱的攻防战
原文标题:《币圈印钞机欲收购尤文图斯:欧洲新老钱的攻防战》
原文作者:Sleepy.txt,动察 Beating
全球最大的稳定币巨头 Tether,正准备买下意大利最具代表性的足球豪门尤文图斯。
12 月 12 日,Tether 向意大利证券交易平台递交了一份收购要约,希望以每股 2.66 欧元的价格,收购 Exor 集团持有的尤文图斯 65.4% 股份,这个价格比市场价高出 20.74%。如果交易成功,Tether 还将向俱乐部追加注资 10 亿欧元。
这是一份全现金的要约。没有对赌,没有附加条件,只有「一手交钱,一手交货」。在资本的世界里,这是一种最粗暴的诚意,而 Tether 留给 Exor 集团的思考时间,只有短短 10 天。
不过,在阿涅利家族控制下的 Exor 集团很快发布声明:「目前并不存在任何有关出售尤文图斯股份的谈判。」
言下之意很清楚:不卖。
不到 24 小时,意大利知名记者 Eleonora Trotta 在报道中放风:Tether 准备将报价翻倍,直接将尤文图斯的估值拉升至 20 亿欧元。
站在风暴眼中心的那个人,叫 Paolo Ardoino。
1984 年,Paolo 出生于意大利的一个普通小镇。父母是公务员,祖父母守着一片传统的橄榄园。那是一个典型的意大利童年,黑白条纹的球衣、都灵安联球场的呼喊、阿涅利家族的荣光,共同构成了他成长记忆中的精神图腾。

32 年后,橄榄树下的少年长成了加密货币世界的凯撒,掌管着 Tether 这台年利润 130 亿美元的超级印钞机。如今他衣锦还乡,试图买下儿时的梦,回馈那份流淌在血液里的黑白信仰。
但现实给情怀上了一课。
当 Paolo 满怀热忱地敲响尤文图斯的大门时,迎接他的没有鲜花,没有掌声。等待他的,是一场长达 9 个月的、来自旧世界的排挤与羞辱。
被排挤的 9 个月
蜜月期是以一种近乎单相思的方式开始的。
2025 年 2 月,Tether 宣布拿下尤文图斯 8.2% 的股份,一跃成为仅次于 Exor 集团的第二大股东。在官方声明中,Paolo 抛却了商人的精明,罕见地展露了柔软:「对我来说,尤文图斯一直是我生命的一部分。」
Paolo 以为这是一笔各取所需的生意:我有钱,你缺钱,我们一拍即合。然而,在意大利,有些门不是有钱就能敲开的。
两个月后,尤文图斯宣布启动最高 1.1 亿欧元的增资计划。在这个急需输血的关键时刻,作为第二大股东的 Paolo,竟然被刻意「遗忘」了。没有电话,没有邮件,没有一句解释。Exor 集团甚至懒得给他发一张好人卡。
Paolo 在社交平台敲下了一段充满委屈的文字:「我们希望通过俱乐部可能的增资来增加在尤文图斯的股份,但这一愿望被忽视了。」
Paolo 大概这辈子都没这么憋屈过。一个掌管着年利润 130 亿美元的金融巨鳄,只能用社交平台去「提醒」尤文:我想参与增资、我想加注,但我没被当回事。
有人同情 Paolo,认为他是一个真正热爱尤文图斯的球迷;也有人质疑他的动机,认为他只是想用尤文图斯来洗白 Tether 的形象。
无论外界是同情还是质疑,在阿涅利家族眼里,Paolo 依然是个「外人」,双方的关系从一开始就不是合作,而是「防备」。
既然情怀换不来尊重,那就用钱来换。
从 4 月到 10 月,Tether 通过公开市场将持股比例从 8.2% 买到 10.7%。根据意大利法律,持股超过 10%,就有权提名董事会成员。
11 月 7 日,都灵,尤文图斯年度股东大会。气氛因 Tether 的搅局而变得波诡云谲。

Tether 提名了 Francesco Garino 作为董事候选人,他一位都灵本地名医、尤文图斯终身球迷。Paolo 试图告诉所有人:我们不是野蛮人,我们是血浓于水的都灵之子。
而老辣的 Exor 集团反手甩出了一张王牌,乔治·基耶利尼。这位为尤文图斯效力 17 年、捧回 9 座意甲奖杯的传奇队长,被推到了台前。
这就是 Exor 的策略,用名宿对抗资本,用情怀对抗金钱。
最终 Tether 虽然艰难赢得了一个董事会席位,但在一个由阿涅利家族拥有绝对控制权的董事会里,一个席位,意味着你可以旁听、可以提建议,但你别想摸到方向盘。
阿涅利家族第五代掌门人 John Elkann 的总结陈词:「我们为成为尤文图斯一个多世纪以来的股东而自豪。我们没有出售股份的意图,不过我们对来自所有利益相关者的建设性想法持开放态度。」
这句话翻译得再直白一点就是:这不仅是生意,这是我们家族的领地。你可以进门喝茶,但别想做这里的主人。
老钱的傲慢与偏见
John 的这番话,背后是一个家族 102 年的荣耀和傲气。
1923 年 7 月 24 日,31 岁的 Edoardo Agnelli 接过尤文图斯主席的权杖。从那一天起,阿涅利家族与尤文图斯的命运就紧紧绑在了一起。这个家族的菲亚特汽车帝国在 20 世纪的大部分时间里,一直是意大利最大的私营企业,雇佣了无数工人,养活了数百万家庭。
而尤文图斯,则是这个家族权力的另一个象征。36 座意甲冠军、2 座欧冠冠军、14 座意大利杯,尤文图斯是意大利足球史上最成功的俱乐部,也是意大利人民族自豪感的来源之一。

然而,阿涅利家族的传承史,写满了血色与裂痕。
2000 年,阿涅利家族继承人 Edoardo Agnelli 从高架桥上一跃而下,结束了自己与抑郁症的抗争。三年后,家族族长 Gianni Agnelli 离世。权力的接力棒,不得不交到了外孙 John Elkann 手中。
John 在纽约出生,在巴黎长大。他会说英语、法语、意大利语,但意大利语带着明显的外国口音。在很多老派意大利人眼中,他只是一个通过血缘获得权力的代理人。
为了证明自己配得上这个阿涅利家族,John 用了整整 20 年。
他重组菲亚特,吞并克莱斯勒,打造出全球第四大汽车集团 Stellantis;他将法拉利推向资本市场,市值翻倍;他买下《经济学人》,让阿涅利家族的影响力从意大利延伸到全球。
然而糟糕的是,家族内部的裂痕正在公开化。2025 年 9 月,John Elkann 的母亲 Margherita 向都灵法庭提交了一份 1998 年的「遗嘱」,声称父亲 Gianni 留给她的遗产被 John 侵占。母子对簿公堂,这在注重家庭荣誉的意大利是巨大的丑闻。

在这样的背景下,卖掉尤文图斯,就相当于承认家族荣耀的终结,承认自己不如祖辈。
为了守住尤文图斯,John 正在疯狂变卖其他家产。
就在 Tether 发出收购要约的前几天,Exor 集团正忙着把手中的 GEDI 传媒集团以 1.4 亿欧元甩卖给希腊希腊媒体集团 Antenna Group。GEDI 拥有《共和国报》和《新闻报》这两大舆论喉舌,这两份报纸在意大利的地位,不亚于尤文图斯在意大利足球的地位。
消息传出后,意大利国内一片哗然。意大利政府甚至动用了「黄金权力」法案,要求 Exor 在出售过程中保护就业和编辑独立性。
报纸亏损,是负债,得砍;尤文图斯亏损,是图腾,得留。
这种选择暴露了旧贵族的窘迫。他们已经无力维系昔日的版图,只能努力保留最能代表家族荣耀的那个。
所以,Paolo 的收购要约尽管有高达 20% 的市场溢价,但是 John Elkann 仍然把这视为威胁。
在欧洲老钱的价值观里,财富的成色是有鄙视链的。
阿涅利家族的每一个铜板,都浸透着机油的味道。那是由钢铁、橡胶、引擎轰鸣声以及数百万工人的汗水浇筑而成的工业丰碑。这种财富看得见、摸得着,它代表着秩序、控制和长达一个世纪的社会契约。
而 Paolo 的钱,来自加密货币,来自一个在过去十年里野蛮生长、充满争议的行业。
前车之鉴历历在目。
就在几年前,区块链公司 DigitalBit 与国际米兰和罗马两家意甲豪门签下 8500 万欧元的赞助合同,但 DigitalBits 因资金链断裂拖欠赞助费,两家俱乐部不得不解约,留下一地鸡毛。
更不用说 2022 年加密货币行业的连环崩盘。那时,Luna 的 Logo 就挂在华盛顿国民队的球场上,FTX 的名字还冠名着迈阿密热火队的主场。在阿涅利家族看来,加密货币行业充满了投机与泡沫。
在阿涅利家族眼中,Paolo 永远是「外人」。不是因为他的出身,而是因为他的钱。
一个需要被拯救的图腾
但问题是,尤文图斯真的需要钱。
如今的尤文图斯正深陷泥潭,一切源于 2018 年 7 月 10 日那一天,尤文图斯宣布签下 33 岁的 C 罗。1 亿欧元转会费,税后 3000 万欧元年薪,为期 4 年。

这是意甲历史上最大的一笔转会,也是意甲历史上最高的工资。时任尤文主席 Andrea Agnelli,阿涅利家族的第四代掌门人,在股东大会上激动地说:「这是尤文图斯历史上最重要的签约。我们要用 C 罗赢得欧冠。」
都灵城沸腾了。球迷们涌向尤文图斯商店,抢购印有 C 罗名字的球衣。仅在签约后的 24 小时内,俱乐部就卖出了超过 52 万件球衣,创造了足球史上的纪录。所有人都相信,C 罗会带领尤文图斯走向欧洲之巅。
可尤文竟然没有赢下欧冠。2019 年,被阿贾克斯逆转;2020 年,被里昂淘汰;2021 年,被波尔图击败。2021 年 8 月,C 罗突然离队,转投曼联。尤文图斯不仅没能收回投资,反而陷入了更深的财务泥潭。
精算师们后来算了一笔总账,算上转会费、薪水和税费,签约 C 罗的总成本高达 3.4 亿欧元。他在尤文的三年里打进了 101 球,平均每一颗进球价值 280 万欧元。
对尤文这种体量的俱乐部,欧冠的意义更多的并不是荣誉加分项,而是现金流开关:转播分成、比赛日收入、赞助条款里的奖金,很多都跟欧冠绑定。一旦失去欧冠,账面会立刻变薄,球队也会被迫用会计手段去补上这个漏洞。
尤文将皮亚尼奇作价 6000 万欧元卖给西班牙豪门球队巴萨罗那,同时以 7200 万欧元从巴萨买入阿图尔。两笔交易在官方口径中都声称互不相关,但所有人都知道这是一次精心设计的对敲。尤文图斯实际只需支付 1200 万欧元的现金差价,但可以在账面上记录下数千万欧元的「资本利得」。
这种做账方式在足球圈其实并不罕见,但尤文图斯做得太过了。
检方调查发现,三年间,俱乐部通过 42 笔类似的可疑交易,虚增了 2.82 亿欧元的利润。丑闻被曝光后,包括主席 Andrea Agnelli 在内的整个董事会集体辞职。
随之而来的是对球队的惩罚:扣除联赛积分、无缘欧冠联赛、高管长期禁赛。这又进一步导致了更可怕的恶性循环,球队战绩下滑导致收入锐减,收入锐减导致无法引援,无法引援导致战绩更差。
从 2018-19 赛季亏损 3960 万欧元开始,尤文图斯的财务状况一路下滑,到 2022-23 赛季,亏损额已达 1.237 亿欧元。从意甲九连霸的巅峰,到如今连年巨额亏损,2025 年 11 月,Exor 集团不得不再次为尤文图斯增资近 1 亿欧元。
这已经是 Exor 集团在两年内第三次为尤文图斯输血了。Exor 集团旗下还有法拉利、Stellantis 汽车集团、《经济学人》杂志等资产,尤文图斯的持续亏损正在侵蚀整个集团的利润。在 2024 年的财报中,Exor 集团的净利润下降了 12%,分析师们指出,尤文图斯已经成为拖累集团业绩的负资产。
John Elkann 陷入了两难,不知该如何做出决定。
而 Paolo,手握 130 亿美元年利润的 Paolo,正在叩门。他有的是钱,他有的是耐心,他有的是对尤文图斯的热爱。
这本该是一笔完美的交易,如果中间没有横亘着那座名为「阶层」的大山。
橄榄树下的梦
Paolo 的叩门始终得不到回应,于是他做出了自己的选择。
12 月 12 日,Paolo 绕过了所有私下的圆桌会议,直接通过意大利证券交易平台,将那份要约公之于众。Paolo 把 John Elkann 逼到了墙角,逼他在全意大利面前回答这个问题:你要钱,还是要家族的面子。
消息传出,尤文图斯的股价应声暴涨,市场表达了对「新钱」的渴望。《米兰体育报》和《都灵体育报》都以头版报道了此事,整个亚平宁半岛都在等待阿涅利家族的抉择。
阿涅利家族的拒绝在意料之中,又在情理之外。
意料之中,是因为阿涅利家族的傲气不允许他们向新钱低头。情理之外,是因为以现在他们的财务状况来看,拒绝这笔巨款,需要一种近乎悲壮的顽固。
对于 Paolo 来说,他希望用自己赚来的钱去拯救儿时的偶像。企业终归是有国籍的,Tether 虽然是一家业务遍布全球的数字游牧企业,但它的 CEO 是意大利人,它的心在意大利。
而从阿涅利家族的角度看,他们守护的不仅是一家俱乐部,更是一个家族 102 年的荣耀和意大利工业时代的象征。
这已经不再是商业逻辑的博弈,这是两种信仰的对撞。
在 John Elkann 眼中,那扇青铜大门必须紧闭,因为门外站着的是试图洗白身份的投机者; 但在 Paolo 眼中,那扇大门理应打开,因为门外站着的是能拯救这支球队的、流着意大利血的孩子。
不过,时代并不站在旧贵族这一边。

就在 Exor 拒绝 Tether 的同一周,英超冠军曼城宣布与加密交易平台 OKX 续约,球衣胸前的广告价值过亿。巴黎圣日耳曼、巴塞罗那、AC 米兰等欧洲豪门,都已经与加密企业建立了深度合作。在亚洲,韩国的 K 联赛、日本的 J 联赛,也开始接受加密货币赞助。
新钱进入被老钱控制的传统产业,早已不是「会不会」的问题,而是「以什么方式」的问题。足球只是战场之一,在艺术品拍卖领域,苏富比和佳士得已经开始接受加密货币支付;在房地产领域,迪拜、迈阿密等城市的豪宅交易,已经可以用比特币完成。同样的冲突,正在全球各地上演。
Paolo 的这次冲锋,无论成败,都在测试这个时代的边界:当一代人用新的方式创造了巨额财富后,他们是否有资格坐上旧世界被老钱控制的牌桌?
故事的最后,画面定格在郊外的那片橄榄园。
32 年前,一个黑发男孩坐在那里,伴着祖父母劳作的声响,盯着电视机里黑白条纹的身影欢呼。那时的他不会想到,有一天他会站在那扇大门外,等待一个答复。
那扇紧闭的青铜大门,此刻依然冰冷威严。它身后是阿涅利家族一百年的荣耀,也是旧工业时代最后的余晖。
现在它并没有为新钱打开,但这一次,敲门的人不会退让。因为他知道,推开这扇门,只是时间问题。
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各省、自治区、直辖市人民政府,新疆生产建设兵团:
近期,虚拟货币、现实世界资产(RWA)代币化相关投机炒作活动时有发生,扰乱经济金融秩序,危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险,切实维护国家安全和社会稳定,依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定,经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致,并经国务院同意,现就有关事项通知如下:
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(四)强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作,具体由地方金融管理部门牵头,国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加,与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合,健全常态化工作机制,并与中央部门相关工作机制有效衔接,形成央地协同、条块结合的工作格局,积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题,维护经济金融秩序和社会稳定。
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(七)加强互联网信息内容和接入管理。互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务,发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告,并为相关调查、侦查工作提供技术支持和协助。网信、电信主管和公安部门根据金融管理部门移送的问题线索,及时依法关闭和处置开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动的网站、移动应用程序(含小程序)以及公众账号等。
(八)加强经营主体登记和广告管理。市场监管部门加强经营主体登记注册管理,企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有“虚拟货币”、“虚拟资产”、“加密货币”、“加密资产”、“稳定币”、“现实世界资产代币化”、“RWA”等字样或内容。市场监管部门会同金融管理部门依法加强对涉虚拟货币、现实世界资产代币化相关广告的监管,及时查处相关违法广告。
(九)持续整治虚拟货币“挖矿”活动。国家发展改革委会同相关部门严格管控虚拟货币“挖矿”活动,持续推进虚拟货币“挖矿”活动整治工作。各省级人民政府对本行政区域范围的“挖矿”整治工作负总责,按照国家发展改革委等部门《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》(发改运行〔2021〕1283号)要求和《产业结构调整指导目录(2024年本)》规定,全面梳理排查并关停存量虚拟货币“挖矿”项目,严禁新增“挖矿”项目,严禁“矿机”生产企业在境内提供“矿机”销售等各类服务。
(十)严厉打击相关非法金融活动。发现虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动问题线索后,地方金融管理部门、国务院金融管理部门分支机构和派出机构等相关部门依法及时调查认定、妥善处置,并严肃追究有关单位和个人的法律责任,涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。
(十一)严厉打击相关违法犯罪活动。公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等部门以及审判机关、检察机关,按照职责分工依法严厉打击虚拟货币、现实世界资产代币化相关诈骗、洗钱、非法经营、传销、非法集资等违法犯罪活动,以及以虚拟货币、现实世界资产代币化等为噱头开展的相关违法犯罪活动。
(十二)加强行业自律管理。相关行业协会要加强会员管理和政策宣传,立足自身职责定位,倡导和督促会员单位抵制虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动,对违反监管政策和行业自律规则的会员单位,依照有关自律管理规定予以惩戒。依托各类行业基础设施开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险监测,及时向有关部门移送问题线索。
(十三)未经相关部门依法依规同意,境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。
(十四)境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务,或者以境内资产所有权、收益权等(以下统称境内权益)为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务,应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则,由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工,依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务,由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等,任何单位和个人不得开展上述业务。
(十五)境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎,配备专业人员及系统,有效防范业务风险,严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求,并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务,或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构,应当严格遵守法律法规规定,按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度,强化业务和风险管控,将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。
(十六)加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作,加强组织领导,明确工作责任,形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制,保持高压态势,动态监测风险,有力有序有效防范化解风险,依法保护人民群众财产安全,全力维护经济金融秩序和社会稳定。
(十七)广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道,通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式,宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等,充分提示可能存在的风险隐患,提高公众风险防范意识和识别能力。
(十八)违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动,以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的,依照有关规定予以处罚;构成犯罪的,依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务,仍为其提供协助的境内单位和个人,依法追究有关责任;构成犯罪的,依法追究刑事责任。
(十九)任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品,违背公序良俗的,相关民事法律行为无效,由此引发的损失由其自行承担;涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的,由相关部门依法查处。
本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》(银发〔2021〕237号)同时废止。

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人工智能情绪正日益影响加密货币市场,人工智能相关预期的变化会转化为主要数字资产的波动率。加密货币市场往往会放大人工智能相关的叙事,使得情绪驱动的资金流动在空头贷款期限超过基本面因素。了解人工智能情绪的形成和传播方式,有助于投资者更好地预测风险周期,并把握数字资产的投资机会。
WEEX推出“AI战争:《阿尔法觉醒》:首届全球加密货币人工智能交易黑客马拉松,总奖金高达88万美元
《》AI战争的独特之处在于:WEEX Alpha觉醒 AI交易黑客马拉松的独特之处,不仅在于挑战任务本身,更在于其背后的深远意义。本次竞赛总奖池高达88万美元,堪称人工智能交易赛史上最高奖励之一。冠军将驾驶一辆宾利欧陆GT驶回家中,该车价值约50万美元( ),堪称精准操控与高压掌控的完美象征。除最高奖项外,还将向表现最佳的团队发放总额20万美元的赞助商奖金及10万美元的WXT代币奖池。
WEEX亮相2025年里斯本中国国际图书博览会:助力加密内容创作者,点燃AI交易时代——即将举办的黑客马拉松
WEEX将参与2025年CCCC里斯本峰会,并即将推出《AI战争》:WEEX Alpha Awakens黑客马拉松将标志着其在欧洲及更广阔地区战略扩张的关键一步。