中期选举倒计时，美国加密法案能否闯关成功？

By: blockbeats|2025/12/25 19:00:05

原文标题：Midterms, shutdown risks and negotiations: Can Congress pass a sweeping crypto bill in 2026?

原文作者：Sarah Wynn，The Block

原文编译：比推 Bitpush News

未来一年对于加密货币立法至关重要，核心问题在于立法者能否在中期选举前通过一项全面的数字资产监管法案。

与 The Block 交谈的加密货币倡导人士估计，此类法案在 2026 年成为法律的可能性在 50% 到 60% 之间。乐观情绪源于民主党与共和党之间正在进行的讨论，但仍有几个棘手问题需要解决。

Anchorage Digital 的政策主管 Kevin Wysocki 认为法案在 2026 年通过成为法律的几率为 50%。

「我认为真正有利的是，国会议员们——共和党人和民主党人之间——正在频繁交流，这是一个非常积极的信号，」他告诉 The Block。「一些仍在 [争论] 的问题是困难的，而且立法本身涵盖了银行法、证券法、商品法——所以它很复杂。」

立法进程与现状

参议院的立法者们正在着手制定一项旨在全面监管加密货币行业的综合性法案。参议院银行委员会已有一份草案，旨在划分两个主要联邦机构——证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会 (CFTC)——之间的管辖权，并为「辅助资产」创建一个新类别，以澄清哪些加密货币不属于证券。与此同时，负责监督 CFTC 的参议院农业委员会上个月也公布了自己起草的立法草案，该草案将赋予该机构新的权力。两个委员会的版本需要整合统一。

此前曾有乐观预期认为参议院银行委员会会在年底前举行听证会，对法案进行修正和投票，但这一希望已经落空。不过，参议院银行委员会的一位发言人表示，他们现在正寻求在 2026 年初对法案进行「审定」，并指出已与民主党方面取得进展。

发言人称：「斯科特主席和参议院银行委员会在推动两党数字资产市场结构立法方面，已与民主党同僚取得重大进展。委员会正在继续谈判，并期待在 2026 年初进行审定。」

争议焦点

消息人士称，加密货币市场结构法案中存在几个需要解决的痛点。

生息稳定币的监管

一个爆发点是银行与加密货币公司之间关于如何监管生息稳定币的紧张关系。

· 银行业立场：银行业贸易团体表示，今年夏天成为法律的《GENIUS 稳定币法案》未能解决关键漏洞。他们认为该法规未能充分禁止发行人为稳定币提供利息。他们警告，这种遗漏可能使稳定币变成储蓄和信贷工具，而非简单的支付工具，从而对传统银行引入所谓的「扭曲的市场激励」。

· 加密行业立场：相比之下，加密货币倡导者认为，提供稳定币收益的能力只不过代表了公平和健康的竞争。

DeFi 监管与管辖权划分

数字商会首席执行官科迪·卡邦指出，另一个问题是如何监管去中心化金融，特别是在反洗钱方面如何监管 DeFi 协议，以及某些代币应属于 SEC 还是 CFTC 的管辖范围。他补充说，考虑到 SEC 在前主席加里·根斯勒领导下对加密货币持更批判立场，业界担心 SEC 会成为决定者。

「我要说的是，我从行业中了解到，如果立法规定 SEC 将是决定一个代币是证券还是商品的首要决策者，这非常令人担忧，因为这看起来很像走加里·根斯勒的老路，即 SEC 是街上唯一的警察，决定一切，」卡邦说。

特朗普的利益冲突

加密货币市场结构法案中的另一个问题涉及总统唐纳德·特朗普在加密货币领域的利益冲突。彭博社 7 月估计，现任总统从其家族的加密企业（包括将特朗普及其三个儿子列为联合创始人的 World Liberty Financial DeFi 和稳定币项目）中获利约 6.2 亿美元。该家族还拥有比特币矿业公司 American Bitcoin 20% 的股份。立法者们也多次对特朗普就职前周末推出的自由流通的 TRUMP 和 MELANIA 迷因币表示关切。

一直参与参议院法案谈判的共和党参议员辛西娅·卢米斯 12 月在华盛顿特区的区块链协会政策峰会上表示，白宫已参与有关道德条款的讨论。卢米斯说她与民主党参议员鲁本·加列戈向白宫提交了条款文本，但被退回。

CFTC 人事空缺

卡邦表示，CFTC 委员的空缺也受到审查，并已成为民主党一个有力的谈判工具。

过去一年中，CFTC 的四位委员——民主党人克里斯汀·约翰逊和克里斯蒂·戈德史密斯·罗梅罗，以及共和党人卡罗琳·范和萨默·默辛格——已离开该机构或宣布计划离任。共和党人范目前是代理主席，但她表示一旦新任 CFTC 主席迈克·塞利格得到确认，她计划离任。这使得这个预计将对加密货币拥有更广泛管辖权的机构，只剩下一位共和党委员。

「我认为没有哪位参议员愿意将如此大的权力交给这个目前只有一名主席（而本应是五人委员会）的小机构，」卡邦说。

迫近的选举与时间压力

消息人士称，参议院接下来的行动将非常关键。卡邦表示，一旦参议院银行委员会的法案准备就绪，经过委员会投票并推进，就需要与参议院农业委员会的版本合并，并由参议院全体投票。

然后，参议院的加密市场结构法案还需要与众议院今年夏天通过的版本（称为《清晰法案》）进行协调。

「还有太多步骤需要完成，」卡邦说。

卡邦表示，如果参议院的法案审定在一月份没有发生，他会感到担忧。

「他们需要在起跑时就展现出进展，」卡邦说。「所以，如果我看到两个委员会都进行了审定，看到参议院出现一个妥协法案，并且我们有可能在未来六周内进行参议院全院投票，那么我会感觉非常好。如果一月份没有这些进展，我会感到非常悲观。」

接着便是中期选举，一些立法者将专注于自己的竞选。

Anchorage 的 Kevin Wysocki 表示，立法者大约有明年上半年的时间来通过一项加密市场结构法案，然后选举季将占据主导。

「就时间表而言，我认为我们关注的是明年上半年，之后议员们才会真正专注于选举事务，」他说。「然后，也许在 2026 年底假期前后，选举之后会有一个小的机会窗口来推动这项立法。」

Saga 首席执行官 Rebecca Liao（曾是美国前总统乔·拜登 2020 年总统竞选团队成员）表示，一些参议院民主党人确实对加密市场结构法案充满热情，希望看到它通过。然而，在他们面临中期选举和另一次预算讨论时，拥有足够时间是个挑战。国会在 11 月结束了为期 43 天的政府停摆后，暂时为政府提供了资金。该资金将持续到 2026 年 1 月 30 日，但如果资金协议未能再次达成，政府将再次停摆，从而暂停加密市场结构法案的工作。

Rebecca Liao 表示，随着中期选举临近，特朗普的加密利益冲突可能更受关注。

「我们看到民主党人正在形成一个围绕『可负担性』的真实信息，因此任何带有特权色彩或总统及其政府人员不正当收益意味的东西，都将在民主党的宣传中被反复抨击，」她说。

至于如果立法者最终未能在 2026 年通过加密市场结构法案成为法律会发生什么，Rebecca Liao 表示必须有所作为，特别是考虑到金融机构已经进入数字资产领域。

「为了让加密货币真正得到采用和大规模使用，你确实需要监管的清晰性，所以我认为人们会再次推动它，」她说。

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中国央行等八部门最新监管核心：重点关注RWA代币化资产风险

前言：今日，中国人民银行官网发布《中国人民银行国家发展改革委工业和信息化部公安部市场监管总局金融监管总局中国证监会国家外汇局关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知（银发〔2026〕42号）》，本次央行等八部门最新监管要求，与近几年的监管要求基本一致，主要监管的是虚拟货币交易炒作、兑换、ICO、境外平台服务等投机活动，但本次新增了对RWA的监管，明确禁止RWA代币化、稳定币（尤其是挂钩人民币的）。以下为全文：

各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：

近期，虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关投机炒作活动时有发生，扰乱经济金融秩序，危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险，切实维护国家安全和社会稳定，依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定，经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致，并经国务院同意，现就有关事项通知如下：

一、明确虚拟货币、现实世界资产代币化和相关业务活动本质属性

（一）虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。

虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。

挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。

（二）现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。

在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务。

二、健全工作机制

（三）部门协同联动。中国人民银行会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展虚拟货币相关非法金融活动风险防范和处置工作。

中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展现实世界资产代币化相关非法金融活动风险防范和处置工作。

（四）强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作，具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合，健全常态化工作机制，并与中央部门相关工作机制有效衔接，形成央地协同、条块结合的工作格局，积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题，维护经济金融秩序和社会稳定。

三、强化风险监测、防范与处置

（五）加强风险监测。中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、国家外汇局和网信等部门持续完善监测技术手段和系统支撑，加强跨部门数据综合研判和共享，建立健全信息共享和交叉验证机制，及时掌握虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动风险态势。各省级人民政府充分发挥地方监测预警机制作用，地方金融管理部门会同国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及网信、公安等部门做好线上监控、线下摸排、资金监测的有效衔接，高效、精准识别虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动，及时共享风险信息，完善预警信息传递、核查、处置快速反应机制。

（六）强化对金融、中介、技术等服务机构的管理。金融机构（含非银行支付机构）不得为虚拟货币相关业务活动提供账户开立、资金划转和清算结算等服务，不得发行和销售虚拟货币相关金融产品，不得将虚拟货币及相关金融产品纳入抵质押品范围，不得开展与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，并加强风险监测，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告。金融机构（含非银行支付机构）不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供托管、清算结算等服务。有关中介机构、信息技术服务机构不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供中介、技术等服务。

（七）加强互联网信息内容和接入管理。互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告，并为相关调查、侦查工作提供技术支持和协助。网信、电信主管和公安部门根据金融管理部门移送的问题线索，及时依法关闭和处置开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动的网站、移动应用程序（含小程序）以及公众账号等。

（八）加强经营主体登记和广告管理。市场监管部门加强经营主体登记注册管理，企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有“虚拟货币”、“虚拟资产”、“加密货币”、“加密资产”、“稳定币”、“现实世界资产代币化”、“RWA”等字样或内容。市场监管部门会同金融管理部门依法加强对涉虚拟货币、现实世界资产代币化相关广告的监管，及时查处相关违法广告。

（九）持续整治虚拟货币“挖矿”活动。国家发展改革委会同相关部门严格管控虚拟货币“挖矿”活动，持续推进虚拟货币“挖矿”活动整治工作。各省级人民政府对本行政区域范围的“挖矿”整治工作负总责，按照国家发展改革委等部门《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》（发改运行〔2021〕1283号）要求和《产业结构调整指导目录（2024年本）》规定，全面梳理排查并关停存量虚拟货币“挖矿”项目，严禁新增“挖矿”项目，严禁“矿机”生产企业在境内提供“矿机”销售等各类服务。

（十）严厉打击相关非法金融活动。发现虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动问题线索后，地方金融管理部门、国务院金融管理部门分支机构和派出机构等相关部门依法及时调查认定、妥善处置，并严肃追究有关单位和个人的法律责任，涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。

（十一）严厉打击相关违法犯罪活动。公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等部门以及审判机关、检察机关，按照职责分工依法严厉打击虚拟货币、现实世界资产代币化相关诈骗、洗钱、非法经营、传销、非法集资等违法犯罪活动，以及以虚拟货币、现实世界资产代币化等为噱头开展的相关违法犯罪活动。

（十二）加强行业自律管理。相关行业协会要加强会员管理和政策宣传，立足自身职责定位，倡导和督促会员单位抵制虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，对违反监管政策和行业自律规则的会员单位，依照有关自律管理规定予以惩戒。依托各类行业基础设施开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险监测，及时向有关部门移送问题线索。

四、对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管

（十三）未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。

（十四）境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等（以下统称境内权益）为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务，应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则，由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工，依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务，由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等，任何单位和个人不得开展上述业务。

（十五）境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎，配备专业人员及系统，有效防范业务风险，严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度，强化业务和风险管控，将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。

五、强化组织实施

（十六）加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作，加强组织领导，明确工作责任，形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制，保持高压态势，动态监测风险，有力有序有效防范化解风险，依法保护人民群众财产安全，全力维护经济金融秩序和社会稳定。

（十七）广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道，通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式，宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等，充分提示可能存在的风险隐患，提高公众风险防范意识和识别能力。

六、法律责任

（十八）违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的，依照有关规定予以处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务，仍为其提供协助的境内单位和个人，依法追究有关责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

（十九）任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，由相关部门依法查处。

本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。