Chaos Labs:Aave对Ethena的47亿美元敞口或引发「流动性紧缩」

By: theblockbeats.news|2025/08/05 11:42:19
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BlockBeats 消息,8 月 5 日,据 DL News 报道,Aave 的风险顾问 Chaos Labs 表示随着美元挂钩代币 USDe 在该协议中的存入量不断增加,Ethena 的 USDe 稳定币可能会威胁 Aave 的稳健性,并引发流动性紧缩。Chaos Labs 在周六发布于 Aave 治理论坛的帖子中探讨了 Aave 对 Ethena 敞口不断增加的潜在风险。Chaos Labs 指出,当 USDe 持有者将该代币大量存入 Aave,而其发行方 Ethena 同时将支撑该资产的稳定币贷出时,这会形成一个显著风险。Ethena 必须避免将其稳定币储备过度投放到 Aave 中。对这类敞口进行自我限制,有助于保障赎回的可靠性和市场的稳定。Ethena 暂未立即回应置评请求。

Ethena 已向 Aave 存入了 5.8 亿美元的 USDe 支持资产,这种策略称为再抵押。此外,目前 Aave 的 47 亿美元敞口来自 USDe 支持的资产,包括 PT 和 sUSDe,占 USDe 总供应量的 55% 以上。Chaos Labs 表示:「支持资产的双重角色,既是 Aave 的赎回资本,又是流动性,造成了一种脆弱性,在去杠杆事件期间可能会加剧两种协议的压力。」USDe 因支持机制有增长和收缩周期,市场看跌时,若支持资产被借出,USDe 持有者赎回可能引发问题,其循环策略更放大了风险,或致 Aave 流动性紧缩、借贷利率上升,引发连锁反应。不过,目前尚无立即担忧的理由,收缩期循环头寸解除或能抵消利用率激增。但随着 USDe 增长或再抵押增加,情况可能改变。Chaos Labs 正开发新风险预测工具调节利率,确保市场压力期赎回有序。

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