合约交易
理财CFTC迎来新主席，加密监管的风往哪边吹？
原文标题：《CFTC 新掌门人履职！能否撑起美国金融监管的的半壁江山？》
原文作者：KarenZ，Foresight News
美国商品期货交易委员会（CFTC）正式迎来新掌门人。
根据 CFTC 在 2025 年 12 月 22 日发布的声明，Michael Selig Sworn 于当日正式宣誓就职，成为该机构历史上的第 16 任主席。
任命背景
Michael Selig Sworn 是由美国总统特朗普在 2025 年 10 月 27 日提名的，并于 12 月 18 日获得美国参议院的确认。这一任命标志着特朗普政府对金融监管体系的重新调整，特别是在新兴数字资产市场领域的监管框架建立上。
不过，这一提名过程并非一帆风顺。特朗普最初提名了 CFTC 前委员、a16z 加密部门前政策主管 Brian Quintenz，但最终因加密货币行业阻力而撤回。其中一个原因为来自 Gemini 的 Tyler Winklevoss 与 Cameron Winklevoss 与 Brian Quintenz 的争执。此外，一位知情人士对 The Block 表示，部分担忧还集中在 a16z 的游说活动上，并表示 Brian Quintenz 因此被排除在外。
随后，Michael Selig Sworn 作为美国证券交易委员会（SEC）加密任务组首席法律顾问的身份脱颖而出，成为新提名人选。参议院农业委员会以党派线投票推进其提名，最终获全参议院确认。
Michael Selig Sworn 的上任发生在 CFTC 经历较长临时领导期后，前代理主席 Caroline D. Pham 于同日宣布离职，之后随后将加入 MoonPay 担任首席法务官兼行政总监。
Michael Selig Sworn 是谁？
在就任 CFTC 新任主席之前，Michael Selig Sworn 在公共部门和私人部门均积累了较为丰富的经验。
根据官方声明，他从 2025 年 3 月开始担任美国证券交易委员会（SEC）加密资产特别工作组的首席法律顾问，同时也是 SEC 主席 Paul S. Atkins 的高级顾问。
在此角色中，Michael Selig Sworn 协助制定了清晰的数字资产证券市场监管框架，协调 SEC 和 CFTC 两个监管机构的规则体系，推动机构规则现代化以适应新兴技术，并终止了以执法手段进行监管的做法。此外，他还参与了总统数字资产市场工作组（President』s Working Group on Digital Asset）的工作，并为《加强美国在数字金融技术中的领导地位》报告做出了贡献。
值得一提的是，《加强美国在数字金融技术中的领导地位》报告是于 2025 年 1 月 23 日由白宫发布的一份总统行政令。这一行政行动旨在推动美国在数字资产和金融技术领域的领导地位，同时保护经济自由。核心内容包括支持在所有经济领域负责任地发展和使用数字资产、区块链技术及相关技术；禁止 CBDC；保护美元主权，支持美元支持的稳定币。此外，该行政命令还推动设立了总统数字资产市场工作组，为美国数字资产行业的发展提供了明确的政策导向和有力的法律支持。
延伸阅读：《特朗普签署的首份加密行政命令包括哪些内容？》
在此之前的 2015 年 9 月至 2025 年 3 月，Michael Selig Sworn 先后在三家律师事务所担任 Associate，随后于 2022 年在 Willkie Farr & Gallagher LLP 律师事务所先后担任法律顾问和合伙人。据 CFTC 官方稿件，Michael Selig Sworn 主要从事衍生品和证券监管事务。在其私人执业期间，他为众多受 CFTC 监管的客户提供代理服务，包括商业终端用户、期货委托商、商品交易顾问、掉期交易商、指定合约市场、衍生品清算机构以及数字资产公司。Selig 曾就《商品交易法》（Commodity Exchange Act）和 CFTC 规则的遵守情况为客户提供咨询，涉及注册申请与义务、执法事务以及复杂交易等多个方面。
值得一提的是，Michael Selig Sworn 于 2014 年开始职业生涯，当时担任时任 CFTC 委员 J. Christopher Giancarlo 的法律助理，之后才转向律师事务所的执业生涯。
学术方面，Michael Selig Sworn 拥有乔治华盛顿大学法学院的法学学位，并曾担任《乔治华盛顿法律评论》（The George Washington Law Review）的文章编辑。他还拥有佛罗里达州立大学的本科学位。
CFTC 新主席的监管愿景：以「美国制造」创新为核心，巩固加密领导地位
在就职声明中，Michael Selig Sworn 对特朗普表达提名感谢，并阐述了他对 CFTC 未来发展方向的理解，字里行间透露出对平衡创新与监管的重视。
他指出，当前正是 CFTC 发展的关键时期，众多新技术、新产品和新平台层出不穷，散户投资者在商品市场中的参与度创历史新高。Selig 特别强调了国会即将向总统提交的数字资产市场结构法案的重要性，称其将巩固美国作为「世界加密之都」的地位。其还直言，「CFTC 将征服这些重要领域，确保未来的创新都『美国制造』（Made in America）。」
对于 CFTC 的角色，Michael Selig Sworn 给出了清晰定位：「在美国金融黄金时代的新市场中，没有任何机构比 CFTC 更适合制定符合常识的规则。」
与此同时，前代理主席 Caroline D. Pham 在离职声明中欢迎 Michael Selig Sworn 上任，称其务实、讲究实效，能平衡创新与市场完整性。同时，Caroline D. Pham 还提及，Caroline D. Pham 还提及，Pham 还提到，2025 年 CFTC 已将「推动负责任创新与公平竞争」列为核心任务，尤其在数字资产、加密货币、预测市场等新兴领域的监管范围扩大，这将为 Michael Selig Sworn 的后续工作奠定了基础。
潜在影响：监管转向、协调加速与挑战并存
Michael Selig Sworn 的上任将如何重塑美国金融监管格局，尤其是数字资产领域的监管生态？从其听证表态、过往经历及行业趋势来看，影响方向已逐渐清晰。
监管逻辑转向：从「严执法」到「重规则」，减少「技术合规」负担
Michael Selig Sworn 此前在听证会上反复强调 CFTC 是现货数字商品交易的合适监管者，并支持国会快速推进数字资产市场结构立法。这与特朗普政府「让美国成为加密之都」的目标高度一致。
在参议院确认听证会上，据 WilmerHale 报道，Selig 多次强调对「过度监管」与「执法泛化」的警惕。他坦言，自己亲眼目睹过监管机构因忽视自身行为的实际影响、沉迷于以执法代监管，最终将企业推向海外、让企业家陷入繁文缛节。为佐证这一观点，他还分享了亲身经历：曾协助一家农业公司应对 CFTC 的大规模调查，而调查起因仅是「掉期数据报告中的无害错误」，但该公司被迫从核心业务中抽调大量时间与资源应对，严重影响正常运营。
这一方向与 Pham 在任时推动的执法重心调整高度一致，避免不必要监管负担。
将迅速推进数字资产市场结构相关立法的实施
Michael Selig Sworn 明确表示，CFTC 将迅速推进数字资产市场结构相关立法的实施，并紧跟市场发展步伐。
协调 SEC 与 CFTC，推进统一框架
从更广视角看，Michael Selig Sworn 的 SEC 背景有助于协调两大监管机构（SEC 与 CFTC）的分歧，减少重复监管，推动统一框架。这可能加速现货加密市场的规范化。
根据此前「总统数字资产市场工作组」的 166 页《加强美国在数字金融技术领域的领导力》报告，SEC 和 CFTC 应协调一致，确保规则制定流程高效，并就规则制定建议征求公众意见。同时，报告指出，CFTC 应明确获得非证券类数字资产现货市场的监管权。SEC 与 CFTC 注册机构可在高效许可框架下开展多元业务，避免监管套利。SEC 注册机构应该能够提供数字资产证券交易，并能够根据国会定义的许可结构从事非证券数字资产交易。CFTC 注册机构应能够提供数字商品衍生品交易、零售数字商品交易和其他 CFTC 管辖产品以及国会指定的非证券数字资产。
面临哪些挑战？
Michael Selig Sworn 同样面临实实在在的挑战，比如，资源与人员缺口、委员会构成失衡等。
几位参议员对 CFTC 的资源和人员配备提出了担忧。根据 WilmerHale 的报道，自特朗普第二任期开始以来，CFTC 的员工人数减少了约 20%，目前约有 600 名员工。若国会授予 CFTC 更多加密监管权，将需要额外的资金和人员支持。遗憾的是，Selig 在听证中对具体的资源需求承诺含糊其辞。
另一个值得关注的问题是 CFTC 的委员会成员构成。根据官方网站信息，CFTC 委员会由五名委员组成，由总统经参议院建议和同意后任命，任期五年，交错轮换。然而，在代理主席卸任后，新上任的 Michael Selig Sworn 陷入了「独掌局面」的特殊状态。当前 Michael Selig Sworn 是 CFTC 唯一的委员，这一「单委员」格局打破了常规制衡机制，也让特朗普政府对 CFTC 的政策主导权大幅提升。这种「单一委员主导」的格局，也引发了对监管中立性的讨论。
当被问及空缺席位是否开创了不良先例时，Michael Selig Sworn 拒绝发表评论，称提名决定应由总统做出。这种回避性的回应多少反映出这一异常状况的敏感性。当被问及空缺席位是否开创了不良先例时，Selig 拒绝发表评论，称提名决定应由总统做出。这种回避性的回应多少反映出这一异常状况的敏感性。
一个关键问题是，Michael Selig Sworn 是否会继续 Caroline D. Pham 所开启的改革步伐。从两人在权力交接中的言论来看，这似乎是高度可能的。Caroline D. Pham 对 Michael Selig Sworn 的评价表明这两位领导人在监管逻辑上有相当的一致性，都强调平衡创新与市场完整性。
此外，Michael Selig Sworn 对数字资产和新兴市场结构的关注，以及他在制定 SEC 和 CFTC 协调框架中的角色，暗示他可能会推进这两个关键金融监管机构之间的进一步协调。
Michael Selig Sworn 将如何平衡创新鼓励与风险防控，如何在有限资源下推进更广泛的监管职责，这些都将成为 2026 年美国金融市场的重要看点。
参考文件：
<1> https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9164-25
<2> https://www.wilmerhale.com/en/insights/client-alerts/20251218-michael-selig-confirmed-as-cftc-chairman---six-issues-to-watch-in-2026
<3> https://www.linkedin.com/in/michaelselig/
<4> https://www.cftc.gov/About/Commissioners/FormerCommissioners/index.htm?page=0
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各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：
近期，虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关投机炒作活动时有发生，扰乱经济金融秩序，危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险，切实维护国家安全和社会稳定，依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定，经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致，并经国务院同意，现就有关事项通知如下：
（一）虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。
虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。
挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
（二）现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。
在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务。
（三）部门协同联动。中国人民银行会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展虚拟货币相关非法金融活动风险防范和处置工作。
中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展现实世界资产代币化相关非法金融活动风险防范和处置工作。
（四）强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作，具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合，健全常态化工作机制，并与中央部门相关工作机制有效衔接，形成央地协同、条块结合的工作格局，积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题，维护经济金融秩序和社会稳定。
（五）加强风险监测。中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、国家外汇局和网信等部门持续完善监测技术手段和系统支撑，加强跨部门数据综合研判和共享，建立健全信息共享和交叉验证机制，及时掌握虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动风险态势。各省级人民政府充分发挥地方监测预警机制作用，地方金融管理部门会同国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及网信、公安等部门做好线上监控、线下摸排、资金监测的有效衔接，高效、精准识别虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动，及时共享风险信息，完善预警信息传递、核查、处置快速反应机制。
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在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务。
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中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展现实世界资产代币化相关非法金融活动风险防范和处置工作。
（四）强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作，具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合，健全常态化工作机制，并与中央部门相关工作机制有效衔接，形成央地协同、条块结合的工作格局，积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题，维护经济金融秩序和社会稳定。
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（十）严厉打击相关非法金融活动。发现虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动问题线索后，地方金融管理部门、国务院金融管理部门分支机构和派出机构等相关部门依法及时调查认定、妥善处置，并严肃追究有关单位和个人的法律责任，涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。
（十一）严厉打击相关违法犯罪活动。公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等部门以及审判机关、检察机关，按照职责分工依法严厉打击虚拟货币、现实世界资产代币化相关诈骗、洗钱、非法经营、传销、非法集资等违法犯罪活动，以及以虚拟货币、现实世界资产代币化等为噱头开展的相关违法犯罪活动。
（十二）加强行业自律管理。相关行业协会要加强会员管理和政策宣传，立足自身职责定位，倡导和督促会员单位抵制虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，对违反监管政策和行业自律规则的会员单位，依照有关自律管理规定予以惩戒。依托各类行业基础设施开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险监测，及时向有关部门移送问题线索。
（十三）未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。
（十四）境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等（以下统称境内权益）为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务，应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则，由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工，依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务，由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等，任何单位和个人不得开展上述业务。
（十五）境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎，配备专业人员及系统，有效防范业务风险，严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度，强化业务和风险管控，将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。
（十六）加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作，加强组织领导，明确工作责任，形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制，保持高压态势，动态监测风险，有力有序有效防范化解风险，依法保护人民群众财产安全，全力维护经济金融秩序和社会稳定。
（十七）广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道，通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式，宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等，充分提示可能存在的风险隐患，提高公众风险防范意识和识别能力。
（十八）违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的，依照有关规定予以处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务，仍为其提供协助的境内单位和个人，依法追究有关责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。
（十九）任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，由相关部门依法查处。
本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。
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