下注LUNA,18亿美元在豪赌Do Kwon刑期
原文标题:《Do Kwon 审判前夜,18 亿美金正在豪赌他的刑期》
原文作者:David,深潮 TechFlow
截止 12 月 10 日晚,你可能没注意到的是,LUNA 代币的合约数据非常离谱。
在没有任何技术升级、没有生态利好消息的情况下,LUNA 系列合约(含 LUNA 及 LUNA2)在全市场的 24 小时成交额合计已接近 18 亿美元。
而 LUNA 本身在最近一周也涨了 150%。

作为对比,LUNA 及 LUNA2 的成交量加在一起,现在差不多能排到整个市场合约交易量的前十,仅次于 HYPE 的 18.8 亿美元。
而两者的资金费率分别为 -0.0595% 和 -0.0789%。
高额负费率意味着市场目前不仅拥挤,而且处于一种极端的分歧状态:大量资金在做空,而另一股更为庞大的资金正在利用这种拥挤进行逼空。
我们都知道 LUNA 已经没啥基本面了。这 18 亿美元的流动性,实际上是在交易一张即将开奖的赌注:
明天,也就是 12 月 11 日 24 点,曾经的「稳定币之王」 Do Kwon 将在纽约南区联邦地方法院 1305 号法庭迎来最终量刑听证会。
市场正在用真金白银,为这位上个版本币圈大佬的刑期下注。
刑期可长可短,投机不会休息
要理解这 18 亿美元的合约交易量,需要看一看这起案件现在的真实进展。
对于大多数人来说,Do Kwon 这个名字在 2022 年那场史诗级崩盘后就已经淡出了视野。
但事实上,这位昔日的加密大亨早在 2024 年末就已被引渡至美国纽约。而在今年的 8 月,他在曼哈顿联邦法院正式认罪,承认了包括证券欺诈在内的多项指控。
明天的听证会,并不是关于「有罪还是无罪」的辩论,而是关于刑期长短的最终裁决。根据最新的法庭文件,控辩双方在量刑建议上存在着巨大的鸿沟:
检方主张 12 年监禁。
美国检察官办公室的态度强硬,理由是 Terra 崩盘造成的数十亿美元损失,以及 Do Kwon 在崩盘前关于 Chai 支付应用「虚假上链」的欺诈行为。
在市场看来,12 年代表着彻底的终结。按照加密 4 年周期,那循环 3 轮都和 Do Kwon 没啥关系了。
辩方申请 5 年监禁。
辩护团队打出了「同情牌」,强调 Do Kwon 已在黑山被关押多时,且认罪态度良好,配合了 SEC 的罚款执行。

7 年的差距,其实足够围绕 LUNA 代币搞一场日内投机和资金博弈了。
正常的逻辑必然是创始人被重判了,LUNA 代币那肯定又离归零进一步。因此市场上充斥着做空盘,我们看到了负资金费率;
但主力资金或者说庄家,其实也不需要相信 Do Kwon 真的会被 5 年轻判,只需要利用这个判决的不确定性,反向拉升价格,定向猎杀那些过于拥挤的空头。
这或许也解释了为什么 LUNA 会在 Do Kwon 审判前夜出现暴涨。市场肯定不是在庆祝正义,而是在对判决本身做投机。
本来加密市场已经没啥热点且整体疲软了,明天的听证会也就创造了为数不多的局部波动性。
从受害者,到猎食者
你醒啦,现在是 2022 年。
如果我们在 2022 年 5 月打开 LUNA 的持仓分布图,看到的会是一幅更凄惨的景象:
那里挤满了失去毕生积蓄的韩国散户、遭遇重创的加密基金,以及试图抄底却被埋葬的投机者。那时的交易,更多充满了愤怒、绝望和非理性的自救。
三年后的今天,市场的微观结构已经完成了彻底的换血。
当年的受害者早已割肉离场。此刻坐在牌桌对面的,或许是一群截然不同的参与者。比如高频量化团队、事件驱动型对冲基金(Event-Driven Funds)以及专门狩猎「垃圾资产」的投机客。
对于这群新玩家来说,Do Kwon 是否无辜、Terra 生态是否有未来,这些问题不仅不重要,甚至是一种噪音。他们关心的唯一指标是事件贝塔 (Event Beta),即资产价格对特定法律新闻的敏感度。
在这种情况下,LUNA 的资产属性其实已经异化成了一张围绕法律的衍生品票据,就像某些 Meme 币的起伏其实围绕着某个公众人物的一举一动展开。
这是加密市场一种极其残酷的成熟,死亡或者坐牢,本身也可以被「货币化」。
目前的 LUNA 甚至是很多只有壳子的代币交易,本质上就是一场灾难定价。主力资金非常清楚,基本面已经归零。但只要分歧存在,只要有多空博弈的空间,这个「空壳」就是完美的交易标的。
甚至可以说,正是因为没有了基本面的锚定,代币价格的波动才不再被约束,完全取决于情绪的宣泄。
也应了那句话,加密市场的大多数代币其实都是 meme。
为一切定价
明天宣判后,无论 Do Kwon 听到的是「5 年」还是「12 年」,对于 LUNA 这个交易标的来说,结果可能都是殊途同归。
事件结束后,代币大概率又会变得毫无波动;不仅仅是坏消息会杀死行情,确定的好消息也会。
如果是重判,逻辑回归基本面,价格归零;如果是轻判,利好兑现,那就是 Sell the News,获利盘会像潮水般退去。

讲道理,LUNA 其实是个很好的观察镜。
它照出过一种算法稳定币的技术叙事,也照出了这个市场极度成熟、极度冷血的一面。
现在的加密市场,即使是一个死币和一个已经认罪的创始人,只要还有一丝新闻价值,就能被高效率的重新包装成赌桌上的筹码。
加密市场的流动性效率已经进化到了极致,它可以为任何东西定价:情绪、BUG、表情包... 当然也包括一个人的自由,和一种正义的审判。
在这种极致的效率面前,道德判断显得有点多余了。
Do Kwon 后面的人生会可能会在监狱里悲伤度过,但加密市场没有悲伤,只有尚未被定价的波动率。
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各省、自治区、直辖市人民政府,新疆生产建设兵团:
近期,虚拟货币、现实世界资产(RWA)代币化相关投机炒作活动时有发生,扰乱经济金融秩序,危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险,切实维护国家安全和社会稳定,依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定,经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致,并经国务院同意,现就有关事项通知如下:
(一)虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点,不具有法偿性,不应且不能作为货币在市场上流通使用。
虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动,涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动,一律严格禁止,坚决依法取缔。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。
挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意,境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。
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(十三)未经相关部门依法依规同意,境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。
(十四)境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务,或者以境内资产所有权、收益权等(以下统称境内权益)为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务,应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则,由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工,依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务,由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等,任何单位和个人不得开展上述业务。
(十五)境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎,配备专业人员及系统,有效防范业务风险,严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求,并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务,或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构,应当严格遵守法律法规规定,按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度,强化业务和风险管控,将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。
(十六)加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作,加强组织领导,明确工作责任,形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制,保持高压态势,动态监测风险,有力有序有效防范化解风险,依法保护人民群众财产安全,全力维护经济金融秩序和社会稳定。
(十七)广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道,通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式,宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等,充分提示可能存在的风险隐患,提高公众风险防范意识和识别能力。
(十八)违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动,以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的,依照有关规定予以处罚;构成犯罪的,依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务,仍为其提供协助的境内单位和个人,依法追究有关责任;构成犯罪的,依法追究刑事责任。
(十九)任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品,违背公序良俗的,相关民事法律行为无效,由此引发的损失由其自行承担;涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的,由相关部门依法查处。
本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》(银发〔2021〕237号)同时废止。

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