前进还是退缩：华尔街投资者面临的信号困境

华尔街正面临一个技术上的二元对立，历史背景与当前形势给出了相互矛盾的解读。**一方面，**一个持续了超过一百年的趋势预示着股票市场将进入一个明显看涨的阶段。**另一方面，**美国银行警告市场的热情达到了一个水平，这通常被视为经典的退出或卖出信号。{#p-1786630909705-6557}

**投资者的困境：是基于历史买入还是在狂热中寻求避难？**这两种信号都有其背后的论据，但也存在重要的细微差别。{#p-1786631161382-94365}

106年周期的细节 {#p-1786631279842-36522}

SentimenTrader的技术策略师Jay Kaeppel研究了过去106年美国股市的表现，并识别出一个独特的七年周期。{#p-1786631324934-39553}

Jay Kaeppel研究了过去106年美国股市的表现，并识别出一个独特的七年周期。{#p-1786633862556-72568}
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分析师解释说，每个周期可以分为两个三年半的时期，而这两个时期又包含18个月的阶段，分别被称为“有利”和“无利”。下一个有利窗口将于10月30日开始。{#p-1786631324934-28635}

而且，统计数据非常引人注目。在分析的30个有利时期中，华尔街在27个时期结束时上涨，占90%。平均收益率达到了26.8%，而中位数甚至更高，达到了29.1%。{#p-1786631324934-4645}

此外，这19个时期的收益均等于或超过20%，而仅有三个时期以负收益结束。“超过100年的历史表明，在今年10月30日之后，牛市的概率将会提高，”Kaeppel指出。{#p-1786631451032-85370}

前进还是退缩：华尔街投资者面临的信号困境。{#p-1786633642165-36486}
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**面对不利阶段的距离显著。**尽管在这些阶段中，股票市场上涨的概率为69%，平均回报为4.9%，但风险却大得多：最严重的崩盘接近69.5%，而在最乐观的阶段，最大跌幅为26%。{#p-1786631516324-26454}

日历有其错误 {#p-1786631524731-29559}

将这些统计数据转化为预测可能过于牵强。Kaeppel本人指出，他在寻找解释为什么这个七年周期历史上表现如此良好时遇到了困难。{#p-1786631542923-25929}

无论如何，近期的形势揭示了理论模型的局限性。 尽管当前的“逆境”阶段自2025年2月13日开始，但根据MarketWatch发布的FactSet数据，标准普尔500指数在此期间反而上涨了超过26%。

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因此，这一统计模式更像是历史咨询的资料，而非精确的指南。 正如报告中强调的，市场的过去表现并不能保证或准确预测未来。

美国银行发出相反信号

虽然统计数据有利于看涨情绪，但一个关键的对立因素浮现：根据美国银行，市场的热情达到了近五年的最高点。 对于该银行而言，这种过度自信构成了一个经典的反向指标，提示人们要保持谨慎。

其内部指标牛熊指数已从9.4上升至9.7点，为2021年以来的最高读数。 这一增长受到高收益债券资金流入强劲、全球高收益债券和一级债券利差收窄以及全球股市上涨幅度加大的推动。

美国银行警告市场热情，牛熊指数达到五年最高。
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一切归结于市场温度计的读数：对于美国银行而言，超过8点是卖出的信号，而低于2点则激活买入。

面对**因债券收益率上升而变得更加紧缩的金融环境，**该银行建议远离风险股，转向防御性投资（如消费品、房地产投资信托、小型股、生物技术和美元），使银行、工业和半导体行业暴露在风险之中。

应该优先考虑什么信号？

**矛盾显而易见：**历史模式鼓励风险，而过度乐观则建议收缩。一个指标基于106年的历史；另一个则反映了市场在多大程度上已经接受了上涨将持续的叙事。

此外，过去一年的表现证明了将任何这些指标视为自动规则是多么危险。 原本被认为是“逆境”的阶段提供了超过26%的上涨，而当前由人工智能推动的牛市已接近其第四个周年。

华尔街面临遵循历史趋势还是在当前乐观中采取预防措施的两难选择。
纽约证券交易所

尽管10月30日开始了凯佩尔模型预测的牛市阶段，为买家提供了强有力的统计支持，但前景并非没有风险。 在市区积累的**热情达到了一个关键阈值，美国银行已将其解读为明确的卖出信号。