左手BTC右手AI算力：数智时代的黄金与石油

By: blockbeats|2026/01/08 21:00:05

原文标题：《水滴资本：左手 BTC 右手 AI 算力——数智时代的黄金与石油》

原文作者：Jademont、Evan Lu，Waterdrip Capital

复盘震荡的 2025，展望未来的 AI 长周期

新一轮工业革命：算力成为经济运转的引擎

「在这个世界上，只有极少数人能像埃德温·德雷克那样，在不经意间开启一个改变人类历史的时代……他那根深入地底的钻杆，不仅触碰到了黑色的液体，也触碰到了现代工业文明的动脉。」

1859 年，宾夕法尼亚州的泥泞里，人们围着德雷克上校（Edwin Drake）发出阵阵嘲笑。那时候，全世界的照明还依赖着日益稀缺的鲸油，德雷克却坚信地下的「石脑油」可以规模化开采。这在当时被公认为一个疯子的妄想。直到第一股黑色液体喷涌而出，谁也不会想到，石油的出现不仅仅是替代鲸油作为照明能源，甚至将会成为下一个两百年的人类社会抢夺话语权背后的基石，更重构了此后一百年全球的权力与地缘政治。人类历史也走向了一个转折点：旧的财富依赖于贸易和航运，而新的财富正随着铁路和能源（石油）的出现而崛起。

2025 年的我们，正置身于一场极其相似的博弈。只不过，这一次，疯狂喷涌的是流淌在硅片里的算力，而这一次的「黄金」，则是镌刻在链上的代码；新时代的「黄金」和「石油」正在重塑我们关于生产力与储值资产的全部共识。回望 2025 年，市场经历了超预期的剧烈震荡。特朗普激进的关税政策迫使全球供应链不得不重新迁移，引发了巨大的通胀反弹；黄金在地缘政治中的不确定性中历史性地涨破 4500 美元；加密市场年初迎来了 GENIUS（天才）法案的史诗级利好，却在 10 月初经历了杠杆出清带来的爆仓阵痛。

宏观波动的喧嚣之外，有关 AI 算力领域的产业共识正在迅速发酵：」AI 卖水人「英伟达的总市值在 10 月份达到了里程碑式的 5 万亿美元。此外，谷歌、微软、亚马逊三巨头年内 AI 基础设施上的投入已经直逼 3,000 亿美元，例如 xAI 在年底即将建成百万级 GPU 集群的落成预示着算力。马斯克的 xAI 仅用时不到半年便在孟菲斯建成全球最大的 AI 数据中心，并计划于年底前扩充至 100 万颗 GPU 的惊人规模。

数智时代：下一代工业革命的主旋律

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾说过：「市场像一台机器，你可以理解它的运作方式，但永远无法精准预测它的行为。」即便宏观环境随机而不可预测，但不可否认的是，AI 仍然是美股市场最主要的长期增长通道。AI 技术在下一个十年，已经成为了市场机器中最为关键的核心齿轮；并持续影响对于政府、企业以及个人的方方面面。

尽管市场关于「AI 泡沫」的争论从未停歇，有不少机构警示 AI 投资热潮已经具备了泡沫化倾向：摩根士丹利研究就指出，2025 年，AI 领域的投资增长导致了科技股估值飙升而生产率提升尚不明显，而这种背离也被比作上世纪 90 年代互联网热潮时期的泡沫迹象。

但一个无法回避的事实是：AI 驱动的生产力革命已经逐渐进入了实质性的变现期。从投资逻辑来看，AI 不再只是科技巨头的叙事，它带来的效率红利和成本极限优化，是推动非科技企业盈利和生产率提升的主要动力。但其背后的代价页对应了极残酷的就业率置换。AI 对劳动力，特别是对白领阶层的替代是毫无疑问的，最直接的表现就是入门级岗位的成倍缩减；基础的代码编写、会计审计，还是初级的管理咨询与法律实务岗位，都可能成为 AI 首批替代的对象。

随着 AI 应用的深化，医疗、教育乃至零售行业的失业率风险正在堆积，近期美国投资圈就流行一种残酷调侃：软件工程师在未来就如同现在的「土木工程师」；未来恐怕会像 Elon Musk 在采访中所强调的那样，AI 将取代所有人的工作。但也预示着一个属于 AI 的新工业时代的到来，这个时代称之为「数智时代」。

展望 2026，对 AI 的需求将继续膨胀

AI 行业投资的 4 个阶段

当 AI 热潮从概念走向全行业扩散，在市场已经对其 MAG7（美股 7 巨头）进行了充分定价的前提下，AI 主题的下一波增长在哪里？高盛股票策略师 Ryan Hammond 提出的「AI 投资四阶段模型」指明了后续路径：AI 投资将依次经历芯片、基础设施、收入赋能、生产力提升四个阶段。

左手BTC右手AI算力：数智时代的黄金与石油

AI 投资四阶段模型，参考来源：https://www.goldmansachs.com/insights/articles/ai-infrastructure-stocks-poised-to-be-next-phase

目前，AI 行业刚刚走到「基建扩张」向「应用落地」过渡的交汇点，即第 2 阶段向第 3 阶段过渡的时期。AI 基建需求正处于爆发的阶段：

预测到 2030 年，全球数据中心对电力的需求将增加 165%

从 2023 年到 2030 年，美国数据中心电力需求的年复合增长率为 15%，这将使数据中心占美国总电力需求的比例从目前的 3% 提升至 2030 年的 8%。」

预计到 2028 年，全球在数据中心和硬件上的累计支出将达 3 万亿美元。

高盛对美国数据中心对电力的需求预测，图片来源：https://www.goldmansachs.com/pdfs/insights/pages/generational-growth-ai-data-centers-and-the-coming-us-power-surge/report.pdf

与此同时，生成式 AI 的应用市场也正在爆发式增长，到 2032 年将增长至 1.3 万亿美元。短期内，训练基础设施的建设将推动市场以 42% 的复合年增长率增长；而中长期来看，增长动力将逐渐转向大型语言模型（LLM）的推理设备、数字广告、专业软件和服务。

彭博社：未来 10 年的生成式 AI 增长预测，数据来源：https://www.bloomberg.com/company/press/generative-ai-to-become-a-1-3-trillion-market-by-2032-research-finds

这一判断将在 2026 年得到验证。高盛在 2026 年最新的宏观展望中指出：2026 年将是 AI 投资回报率（ROI）的「兑现之年」，AI 将对标普 500 指数中 80% 的非技术类公司产生实质性的降本作用。即验证 AI 在企业资产负债表上，能否真正实现从「潜力」向「业绩」的定性转变。

因此，未来 2-3 年市场的关注重心将不再局限于单一的科技巨头，而是会进一步扩散：向下深挖 AI 基础设施（如电力、算力硬件、数据中心），向上寻找那些成功将 AI 转化为利润增长的泛化行业公司。

AI 算力是「新石油」，BTC 是「新黄金」

如果说 AI 算力是数智时代的「新石油」，驱动着生产力的指数级跃迁，那么 BTC（比特币）将会是这个时代的「新黄金」，充当着价值锚定与信用结算的终极底层。

AI 作为一个独立的经济主体，不需要人类的银行系统，它唯一需要的是能量。而 BTC 是纯粹的「数字能量储存器」。未来，AI 将会是经济的「燃料」，而 BTC 则是经济价值背后的「锚定」。BTC 的发行完全取决于基于电力消耗的工作量证明（PoW），这与 AI 的本质（电力转化为智能）完全契合。

其次，AI 算力作为一种消耗性的生产力资产，其核心成本源于电力，其价值产出则取决于算法效率；而 BTC 作为去中心化的储值资产，其本质是能源的货币化体现，天然具备平衡全球算力时空不均的「蓄水池」功能。AI 需要持续稳定的电力，而 BTC 挖矿可以消化掉电网中因为时空不均而产生的废电。即 BTC 挖矿通过「需求响应（Demand Response）」来稳定电网：当电力过剩（如风能、光能高峰）时，算力可以作为负荷吸收多余电力；当电力紧缺（AI 运算高峰）时，挖矿算力可以瞬间关机，将电力释放给更高价值的 AI 集群。

GENIUS（天才）法案：稳定币 + RWA + 算力上链的三者交汇起点

随着 2025 年美国通过 GENIUS 法案的通过，美元也准备逐渐完成数字化转型，稳定币被纳入联邦监管框架并成为美元体系的「链上延伸」。这一法案不仅为美债注入了万亿美元级的新型链上流动性池，更为全球重要的司法辖区（如欧盟、英国、新加坡与香港）设计稳定币监管制度提供了可借鉴的范式。

这一合规框架的确立首先为 RWA（Real World Assets，现实世界资产）市场注入了强劲的制度推动力：在受监管稳定币提升全球流动性、支持高效跨境结算与交易的助力下，RWA 的发行和流转将更加便捷，稳定币已成为链上投资房地产、债券、艺术品等 RWA 的主要支付手段，支持快捷的全球跨境清算。

其中，AI 算力资产由于投入成本高、收益稳健且具备重资产属性，又天然满足链上数字化管理的要求，正逐步被视作一种标准化 RWA：无论是 GPU 云计算、AI 推理资源，还是边缘计算节点的稼动能力，其定价方式、租赁周期、负载率、能效比等参数皆可通过链上的智能合约进行量化映射。这意味着未来的算力租用、收益拆分、转让与抵押等业务，将全面迁移到链上金融基础设施中进行交易、结算与再融资；此外，算力还可通过链上数据实现对设备运营和收益的实时洞察，确保回报透明且可验证；同时算力供给可按需灵活调度，降低了传统重资产模式下资金占用和资源闲置的风险，保障收益的稳定性和透明。

更令人值得畅想的是，就好比两百前华尔街自石油发现之后的出现的石油交易平台一般，AI 算力借助 RWA 成为了可以被标准化交易、抵押和杠杆化的金融资产后，有望实现链上的融资、交易、租赁和动态定价等创新金融操作；新一代基于 RWA 的「算力资本市场」将拥有更高效的价值流转渠道与潜力无限的应用空间。

「双共识」下的新机会

在 AI 全面融入我们生活的新时代，算力的将会作为高效生产力的共识，而伴随高效生产力的极致流动性——BTC 将称为储值共识的新定义。

那么，如何未来能够掌握「生产力」与「资产」其中一端的公司，将会成为未来周期中最具价值的实体，而云服务提供商就正处于「BTC 储值共识」与「AI 生产共识」的交汇点。如果说算力是驱动数字经济高速运转的高能燃料，那么云服务就是承载并分配这些动力的智慧管道。

全球 AI 云服务市场规模预测，数据来源：Frost & Sullivan

这其中包括几大巨头：微软，亚马逊，谷歌，XAI，Meta。他们也被称为「Hyperscalers」（超大规模云服务商，他们的主要业务主要是 IAAS（Infrastructure as an Service 基础设施即服务）面向通用需求，虽然算力资源池大，但遇到需要计算资源调度可能低效。Hyperscalers 也是 AI 算力服务的最上游，把持着市面上绝大部份算力资源，并且仍在持续地进行算力基建的布局：

· 微软 (Microsoft)：启动千亿美元「星际门」（Stargate）计划，旨在构建百万级 GPU 集群，为 OpenAI 的模型演进提供极限算力支持。

· 亚马逊 (AWS)：承诺未来 15 年投入 1500 亿美元，加速自研芯片 Trainium 3 部署，通过硬件自主化实现算力成本与外部供应的脱钩。

· 谷歌 (Google)：年化资本支出维持在 800-900 亿美元高位，依托自研 TPU v6 的高能效优势，在全球范围快速扩张 AI 专有云（AI Regions）。

· Meta：扎克伯格在财报电话会议中明确表示，Meta 的资本支出（Capex）将持续增长，2025 年指引已上调至 370-400 亿美元，，通过液冷技术升级和 60 万颗 H100 等效算力储备，构建全球最庞大的开源 AI 算力池。

· xAI：凭借「孟菲斯速度」落成全球最大单体超算集群 Colossus，目标冲刺 100 万颗 GPU 规模，展现了极其激进且高效的基建交付能力。

其他新兴的云服务提供商如 CoreWeave，Nebius 等则称为 NeoCloud，主要业务则拓展为 IAAS + PAAS（Platform as an Service 平台即服务）相对于巨头所提供的通用云平台服务，Neo Cloud 专注于做面向 AI 训练与推理的高性能计算平台，不仅提供更灵活的算力租赁方案，且提供专门针对 AI 训练与推理需求的算力调度解决方案，拥有更快的响应和更低的延迟。

同时囤最顶级的 GPU（H100、B100、H200、Blackwell 等）并自建高性能的 AIDC，把整机组、液冷、RDMA 网络、调度软件预装好，按整机或整园区+按天收费的灵活租约快速交付给客户。

Neo Cloud 中的头部玩家无疑是 Coreweave；作为 2025 年最引人注目的科技股之一，Coreweave 目前的核心业务是偏向 AI 训练与推理场景的云计算及 GPU 加速的基础设施服务。当然，看准算力出租的新型企业不仅只有 CoreWeave；Nebius、Nscale、Crusoe 都是其强有力的竞争者。

不同于 CoreWeave 等 Neo Cloud 在欧美市场的重资产算力集群规模的博弈，GoodVision AI 代表了算力全球化的另一种可能——通过智能调度和多算力用户的管理，在电力与基础设施相对薄弱的新兴市场，构建快速部署、低延迟、高性价比的 AI 基础设施，实现算力的平权化。此外，一方面是巨头们在孟菲斯等地建设百万级 GPU 集群进行更大参数的模型训练；另一方面，GoodVision AI 通过分布在亚洲等新兴市场的模块化推理算力节点，解决 AI 应用落地的「最后一百公里」延迟响应问题。

值得一提的是，大部分顶尖的 AI 算力服务商都有一个清晰的特征，其创始团队或核心架构均深植于加密矿业。从矿业转向 AI 算力并非跨行，而是核心能力的战略复用。BTC 挖矿与 AI 高性能计算在底层逻辑上高度同构，均极度依赖大规模电力获取、高功耗中心部署以及 7x24 小时的极致运维。这些公司在早年间积累的廉价电力渠道与硬件管理经验，在 AI 浪潮下成了最稀缺的溢价资产。

随着 AI 算力需求呈指数级增长，他们顺理成章地将这些既有的基础设施，从「挖掘储值资产（BTC）」切换至「输出生产力算力（AI）」。而随着「双向切换」的技术变得成熟，BTC 能很好地平衡掉能源时空与空间分布不均的问题。因此，进入数智时代，推动生产力跃迁的「燃料」将由石油变为算力，而承载其价值锚定的「底层资产」也将从黄金演变为 BTC。

结合区块链技术将算力上链，作为 RWA 资产不仅可以实现对算力来源、使用效率与运营收益的可验证记录，还可构建跨地域、跨时段的智能合约结算机制，从而降低信用风险与中介成本，拓展其在 DeFi 和跨境算力租赁中的应用场景。例如边缘算力节点，其负载率、能效比等参数可以通过智能调度提供实现 PoW 证明，并且智能合约量化，就可以使边缘推理算力成为可流转、可抵押的标准化金融产品，实现「链上的算力市场」。算力与 RWA 的结合将进一步丰富链上资产的类型，为全球资本市场打开全新的流动性空间。

连接生产力与储值：走向算力货币化的未来

这正是我们此前所提出的「双共识」逻辑的现实印证：BTC 是能源的顶层价值锚定，而 AI 是能源的生产力化应用。从这个视角出发，「算力即货币」的时代远比想象中来得更快、更具颠覆性。随着人类迈入数智时代，驱动生产力跃迁的「燃料」正从石油转向算力，而支撑其价值共识的「底层资产」也正由黄金演进为 BTC。

此刻的我们，就如同 1859 年站在宾夕法尼亚泥泞土地上的围观者，难以想象那根深入地底的钻杆将如何开启工业文明的新时代。而今天，一根根延伸至全球各地数据中心的光缆，正悄然构筑起新时代的动脉。而那些率先押注于算力与 BTC 的先行者，也将在这场变革中扮演新的「石油大亨」，重新定义新周期的财富与权力分布。

参考资料：

<1> 约翰·S. 戈登 [美] ：《伟大的博弈: 华尓街金融帝国的崛起》

<2> 丹尼尔·耶金 [美]：《石油大博弈》

<3> Goldmansachs: AI infrastructure stocks are poised to be the next phase of investment https://www.goldmansachs.com/insights/articles/ai-infrastructure-stocks-poised-to-be-next-phase

<4> Goldmansachs: AI, data centers and the coming US power demand surge https://www.goldmansachs.com/pdfs/insights/pages/generational-growth-ai-data-centers-and-the-coming-us-power-surge/report.pdf

<5> Bloomberg: Generative AI to Become a $1.3 Trillion Market by 2032, Research Finds https://www.bloomberg.com/company/press/generative-ai-to-become-a-1-3-trillion-market-by-2032-research-finds/

<6> KPMG: Bitcoin's role in the ESG imperative https://kpmg.com/kpmg-us/content/dam/kpmg/pdf/2024/bitcoins-role-esg-imperative.pdf

<7> Square: Bitcoin is Key to an Abundant, Clean Energy Future https://assets.ctfassets.net/2d5q1td6cyxq/5mRjc9X5LTXFFihIlTt7QK/e7bcba47217b60423a01a357e036105e/BCEI_White_Paper.pdf

<8> Arthur Hayes: Bitcoin will be the currency of artificial intelligence https://www.theblock.co/post/238311/bitcoin-ai-currency-arthur-hayes

<9> 36Kr: CoreWeave：算力时代，手握「金铲铲」 https://36kr.com/p/3501795977632640

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中国央行等八部门最新监管核心：重点关注RWA代币化资产风险

前言：今日，中国人民银行官网发布《中国人民银行国家发展改革委工业和信息化部公安部市场监管总局金融监管总局中国证监会国家外汇局关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知（银发〔2026〕42号）》，本次央行等八部门最新监管要求，与近几年的监管要求基本一致，主要监管的是虚拟货币交易炒作、兑换、ICO、境外平台服务等投机活动，但本次新增了对RWA的监管，明确禁止RWA代币化、稳定币（尤其是挂钩人民币的）。以下为全文：

各省、自治区、直辖市人民政府，新疆生产建设兵团：

近期，虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关投机炒作活动时有发生，扰乱经济金融秩序，危害人民群众财产安全。为进一步防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险，切实维护国家安全和社会稳定，依据《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国人民币管理条例》、《防范和处置非法集资条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》、《中华人民共和国电信条例》等规定，经与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院达成一致，并经国务院同意，现就有关事项通知如下：

一、明确虚拟货币、现实世界资产代币化和相关业务活动本质属性

（一）虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位。比特币、以太币、泰达币等虚拟货币具有非货币当局发行、使用加密技术及分布式账本或类似技术、以数字化形式存在等主要特点，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用。

虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。在境内开展法定货币与虚拟货币兑换业务、虚拟货币之间的兑换业务、作为中央对手方买卖虚拟货币、为虚拟货币交易提供信息中介和定价服务、代币发行融资以及虚拟货币相关金融产品交易等虚拟货币相关业务活动，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，一律严格禁止，坚决依法取缔。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供虚拟货币相关服务。

挂钩法定货币的稳定币在流通使用中变相履行了法定货币的部分功能。未经相关部门依法依规同意，境内外任何单位和个人不得在境外发行挂钩人民币的稳定币。

（二）现实世界资产代币化是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。

在境内开展现实世界资产代币化活动，以及提供有关中介、信息技术服务等，涉嫌非法发售代币票券、擅自公开发行证券、非法经营证券期货业务、非法集资等非法金融活动，应予以禁止；经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外。境外单位和个人不得以任何形式非法向境内主体提供现实世界资产代币化相关服务。

二、健全工作机制

（三）部门协同联动。中国人民银行会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展虚拟货币相关非法金融活动风险防范和处置工作。

中国证监会会同国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家外汇局等部门健全工作机制，并与中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院加强协调、形成合力，统筹指导各地区开展现实世界资产代币化相关非法金融活动风险防范和处置工作。

（四）强化属地落实。各省级人民政府统筹负责本行政区域内虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范和处置工作，具体由地方金融管理部门牵头，国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及电信主管、公安、市场监管等部门参加，与网信部门、人民法院、人民检察院联动配合，健全常态化工作机制，并与中央部门相关工作机制有效衔接，形成央地协同、条块结合的工作格局，积极预防、妥善处理虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险问题，维护经济金融秩序和社会稳定。

三、强化风险监测、防范与处置

（五）加强风险监测。中国人民银行、中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、国家外汇局和网信等部门持续完善监测技术手段和系统支撑，加强跨部门数据综合研判和共享，建立健全信息共享和交叉验证机制，及时掌握虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动风险态势。各省级人民政府充分发挥地方监测预警机制作用，地方金融管理部门会同国务院金融管理部门分支机构、派出机构以及网信、公安等部门做好线上监控、线下摸排、资金监测的有效衔接，高效、精准识别虚拟货币、现实世界资产代币化相关活动，及时共享风险信息，完善预警信息传递、核查、处置快速反应机制。

（六）强化对金融、中介、技术等服务机构的管理。金融机构（含非银行支付机构）不得为虚拟货币相关业务活动提供账户开立、资金划转和清算结算等服务，不得发行和销售虚拟货币相关金融产品，不得将虚拟货币及相关金融产品纳入抵质押品范围，不得开展与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，并加强风险监测，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告。金融机构（含非银行支付机构）不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供托管、清算结算等服务。有关中介机构、信息技术服务机构不得为未经同意的现实世界资产代币化相关业务以及相关金融产品提供中介、技术等服务。

（七）加强互联网信息内容和接入管理。互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务，发现违法违规问题线索应及时向相关部门报告，并为相关调查、侦查工作提供技术支持和协助。网信、电信主管和公安部门根据金融管理部门移送的问题线索，及时依法关闭和处置开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动的网站、移动应用程序（含小程序）以及公众账号等。

（八）加强经营主体登记和广告管理。市场监管部门加强经营主体登记注册管理，企业、个体工商户注册名称和经营范围中不得含有“虚拟货币”、“虚拟资产”、“加密货币”、“加密资产”、“稳定币”、“现实世界资产代币化”、“RWA”等字样或内容。市场监管部门会同金融管理部门依法加强对涉虚拟货币、现实世界资产代币化相关广告的监管，及时查处相关违法广告。

（九）持续整治虚拟货币“挖矿”活动。国家发展改革委会同相关部门严格管控虚拟货币“挖矿”活动，持续推进虚拟货币“挖矿”活动整治工作。各省级人民政府对本行政区域范围的“挖矿”整治工作负总责，按照国家发展改革委等部门《关于整治虚拟货币“挖矿”活动的通知》（发改运行〔2021〕1283号）要求和《产业结构调整指导目录（2024年本）》规定，全面梳理排查并关停存量虚拟货币“挖矿”项目，严禁新增“挖矿”项目，严禁“矿机”生产企业在境内提供“矿机”销售等各类服务。

（十）严厉打击相关非法金融活动。发现虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动问题线索后，地方金融管理部门、国务院金融管理部门分支机构和派出机构等相关部门依法及时调查认定、妥善处置，并严肃追究有关单位和个人的法律责任，涉嫌犯罪的依法移送司法机关处理。

（十一）严厉打击相关违法犯罪活动。公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会等部门以及审判机关、检察机关，按照职责分工依法严厉打击虚拟货币、现实世界资产代币化相关诈骗、洗钱、非法经营、传销、非法集资等违法犯罪活动，以及以虚拟货币、现实世界资产代币化等为噱头开展的相关违法犯罪活动。

（十二）加强行业自律管理。相关行业协会要加强会员管理和政策宣传，立足自身职责定位，倡导和督促会员单位抵制虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，对违反监管政策和行业自律规则的会员单位，依照有关自律管理规定予以惩戒。依托各类行业基础设施开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险监测，及时向有关部门移送问题线索。

四、对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管

（十三）未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币。

（十四）境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内资产所有权、收益权等（以下统称境内权益）为基础在境外开展类资产证券化、具有股权性质的现实世界资产代币化业务，应按照“相同业务、相同风险、相同规则”原则，由国家发展改革委、中国证监会、国家外汇局等相关部门按照职责分工，依法依规进行严格监管。对于境内主体以境内权益为基础在境外开展的其他形式的现实世界资产代币化业务，由中国证监会会同相关部门按职责分工监管。未经相关部门同意、备案等，任何单位和个人不得开展上述业务。

（十五）境内金融机构的境外子公司及分支机构在境外提供现实世界资产代币化相关服务要依法稳慎，配备专业人员及系统，有效防范业务风险，严格落实客户准入、适当性管理、反洗钱等要求，并纳入境内金融机构的合规风控管理体系。为境内主体直接或间接赴境外开展外债形式的现实世界资产代币化业务，或者以境内权益为基础在境外开展现实世界资产代币化相关业务提供服务的中介机构、信息技术服务机构，应当严格遵守法律法规规定，按照有关规范要求建立健全相关合规内控制度，强化业务和风险管控，将有关业务开展情况向相关管理部门报批或报备。

五、强化组织实施

（十六）加强组织领导和统筹协调。各部门、各地区要高度重视虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险防范工作，加强组织领导，明确工作责任，形成中央统筹、属地实施、共同负责的长效工作机制，保持高压态势，动态监测风险，有力有序有效防范化解风险，依法保护人民群众财产安全，全力维护经济金融秩序和社会稳定。

（十七）广泛开展宣传教育。各部门、各地区及行业协会要充分运用各类媒体等传播渠道，通过法律政策解读、典型案例剖析、投资风险教育等方式，宣传虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务的违法性、危害性及其表现形式等，充分提示可能存在的风险隐患，提高公众风险防范意识和识别能力。

六、法律责任

（十八）违反本通知规定开展虚拟货币、现实世界资产代币化相关非法金融活动，以及为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务提供服务的，依照有关规定予以处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。对于明知或应知境外主体非法向境内提供虚拟货币、现实世界资产代币化相关服务，仍为其提供协助的境内单位和个人，依法追究有关责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

（十九）任何单位和个人投资虚拟货币、现实世界资产代币及相关金融产品，违背公序良俗的，相关民事法律行为无效，由此引发的损失由其自行承担；涉嫌破坏金融秩序、危害金融安全的，由相关部门依法查处。

本通知自发布之日起施行。中国人民银行等十部门《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）同时废止。