Summary of SpaceX IPO Prospectus Full Text

Auteur : Rubble Villager

Old Wa : Hier soir, heure de Pékin, le site officiel de la SEC a divulgué le texte intégral du prospectus d'introduction en bourse de SpaceX, un document long de plus de 300 pages, qui constitue la déclaration passionnée de SpaceX sur l'avenir de l'espace et de l'IA. Cet article traduit intégralement la section résumé du prospectus. « Vous voulez vous réveiller le matin en pensant que l'avenir sera beau, et c'est tout le sens de devenir une civilisation spatiale. Il s'agit de croire en l'avenir et de penser que l'avenir sera meilleur que le passé. Je ne peux rien imaginer de plus excitant que d'aller vers les étoiles et la mer. »

------ Elon Musk

Notre mission

Notre mission est de construire les systèmes et technologies nécessaires pour permettre à la vie de traverser les planètes, de comprendre la véritable nature de l'univers et d'étendre la lumière de la conscience jusqu'aux étoiles. À cette fin, nous avons assemblé le moteur d'innovation le plus ambitieux et le plus verticalement intégré sur Terre (et au-delà), doté de capacités inégalées : fabriquer et lancer rapidement des systèmes de communication spatiale qui connectent le monde ; utiliser l'énergie solaire pour alimenter une intelligence artificielle en quête de vérité, stimulant la découverte scientifique ; et finalement établir des bases sur la Lune et des villes sur d'autres planètes.

Présentation

Fondée en 2002, SpaceX est la seule entreprise qui couvre les trois domaines de l'espace, de la connectivité et de l'IA, construisant l'infrastructure matérielle et logicielle intégrée du futur. Nous sommes essentiellement des bâtisseurs. Nous concevons, fabriquons, lançons et exploitons des produits et services basés sur une technologie de pointe, y compris les fusées et engins spatiaux les plus avancés au monde. Nous transportons en toute sécurité et de manière fiable des astronautes, des satellites et d'autres charges utiles, en exécutant des missions qui profitent à la Terre.

Depuis 2023, nous avons lancé chaque année plus de 80 % de la masse orbitale mondiale à l'aide de fusées Falcon, avec un taux de réussite des missions dépassant 99 %. Nous exploitons également un réseau mondial de données et de communication haut débit à faible latence en orbite terrestre basse, composé d'environ 9 600 satellites haut débit et mobiles Starlink, fournissant des services de connectivité à des millions de consommateurs, d'entreprises et de clients gouvernementaux dans 164 pays, régions et autres marchés au 31 mars 2026. Nous fournissons des services de connectivité dans environ 50 pays en utilisant des satellites dédiés aux constellations mobiles, complétant les réseaux terrestres et réduisant considérablement les « zones mortes » mobiles.

L'IA a un potentiel énorme pour améliorer l'exploration spatiale et la vie sur Terre, accélérant la mission de SpaceX de « permettre à la vie de traverser les planètes, de comprendre la véritable nature de l'univers et d'étendre la lumière de la conscience jusqu'aux étoiles ». xAI a été créée en 2023 et acquise par SpaceX début 2026, et est devenue un pilier indispensable de notre entreprise verticalement intégrée. Nous construisons rapidement une infrastructure informatique pour l'IA avec une vitesse et une efficacité énergétique à la pointe de l'industrie, en commençant par la Terre, avec des objectifs s'étendant dans l'espace.

Notre infrastructure prend en charge l'entraînement et l'inférence de Grok, qui est devenu l'un des modèles de pointe les plus avancés au monde. Grok est conçu comme un modèle d'IA en quête de vérité, basé sur la mission du fondateur Elon Musk d'« aider l'humanité à comprendre l'univers ». Nous pensons que la réalisation de cette mission exige que l'IA adopte une approche de recherche de la vérité. Nous définissons la « recherche de la vérité » comme la poursuite active et incessante de vérités objectives sur la réalité, basées sur des preuves, la logique, des données empiriques et une réflexion fondée sur les premiers principes. Notre objectif est de comprendre et d'expliquer le fonctionnement de l'univers aussi précisément que possible. Dans les deux ans suivant la sortie initiale du modèle, Grok a atteint le niveau de pointe en raisonnement scientifique (mesuré par les scores GPQA Diamond, qui sont des questions standardisées écrites et vérifiées par des experts), avec un calendrier plus rapide que ceux rapportés par d'autres fournisseurs de modèles de premier plan. Grok bénéficie également de l'intégration avec X (notre plateforme d'information, de divertissement et de liberté d'expression en temps réel), qui est le moteur central de distribution et de données de notre écosystème d'IA, renforçant encore les objectifs de recherche de vérité de Grok.

Nous pensons que l'espace représente la plus grande frontière économique de l'histoire humaine. L'infrastructure de connectivité spatiale est conçue pour aider chacun sur Terre à accéder à l'éducation, aux soins de santé, au divertissement et à la communication, en surmontant les limitations traditionnelles telles que les frontières physiques et politiques. Nous pensons que l'infrastructure d'IA spatiale peut exploiter l'énergie quasi infinie du soleil, faisant de l'IA une force transformatrice pour comprendre l'univers et améliorer la vie quotidienne de toute l'humanité. Nous pensons que la convergence de ces domaines mènera à une expansion économique mondiale sans précédent, inaugurant une ère d'abondance. Nos innovations et avancées technologiques redéfinissent les industries sur Terre tandis que nous visons à créer de nouvelles industries sur la Lune, Mars et au-delà. Nous construisons véritablement l'infrastructure du futur.

• Espace. SpaceX est la seule entreprise à avoir trouvé la clé de l'accès à grande échelle à l'espace, changeant fondamentalement une industrie caractérisée par la stagnation, l'aversion au risque et des structures de coûts économiquement déformées depuis des décennies. SpaceX a bouleversé ce paradigme en appliquant une réflexion fondée sur les premiers principes (rejetant les hypothèses de l'industrie et construisant des solutions basées sur les lois physiques fondamentales). Notre culture forte, axée sur la mission et l'ingénierie, ainsi que notre concentration sur une intégration verticale extrême, nous ont permis d'accomplir ce que beaucoup pensaient impossible. Nous avons été les pionniers d'un accès à l'espace à haute fréquence, fiable et abordable avec la série de fusées Falcon. En 2015, nous avons réussi à faire revenir le premier propulseur Falcon 9 de l'espace et à le faire atterrir, devançant l'industrie d'au moins une décennie. Historiquement, les vols spatiaux qui coûtaient des milliards de dollars par lancement ont été réduits à des dizaines de millions, abaissant fondamentalement le coût d'accès à l'espace et offrant des opportunités d'établir de nouvelles entreprises dans l'espace.

• Connectivité. Depuis l'activation des services pour les clients en 2020, Starlink a rapidement étendu l'accès mondial à Internet haut débit, en donnant la priorité aux communautés rurales et isolées gravement mal desservies. La construction de réseaux terrestres dans de telles communautés est coûteuse, tandis que Starlink peut fournir une connectivité haut débit partout sur Terre avec un simple kit Starlink. Au 31 mars 2026, nous avons environ 9 600 satellites haut débit et mobiles Starlink en orbite terrestre basse, exploitant la constellation haut débit la plus avancée au monde, fournissant une connectivité Internet à environ 10,3 millions d'utilisateurs Starlink dans 164 pays, régions et autres marchés. En janvier 2024, nous avons également commencé à déployer la constellation Starlink Mobile, utilisant des satellites Starlink distincts avec des capacités directes satellite-téléphone, réduisant considérablement les « zones mortes » mobiles dans environ 50 pays. Au 31 mars 2026, nos quelque 650 satellites dédiés V1 Mobile fournissent des services de données, de voix OTT et de messagerie par satellite à environ 7,4 millions d'appareils uniques actifs par mois dans environ 30 pays.

• IA. Nous sommes la première entreprise à déployer des clusters d'entraînement d'IA à l'échelle du gigawatt. Pour les charges de travail de raisonnement complexe et d'agent, la puissance de calcul est directement liée à la qualité de l'intelligence et à la vitesse d'exécution des tâches. En moins de deux ans, nous avons établi un double avantage en termes d'efficacité des coûts et de vitesse de déploiement à grande échelle. En possédant l'infrastructure de puissance de calcul et en réalisant une intégration verticale sur l'ensemble de la pile d'IA, nous pouvons entraîner et itérer des modèles de pointe à des coûts inférieurs et à des vitesses plus élevées, accélérant les cycles de développement. Cela élimine les goulots d'étranglement externes et favorise des améliorations rapides et continues des performances des modèles. Nous pensons que notre infrastructure informatique d'IA avancée, nos modèles de pointe en quête de vérité et l'accès aux données en temps réel sur X créent un avantage stratégique significatif. Notre plateforme d'IA intégrée Grok et X ont pris en charge plus de 1,3 milliard de comptes actifs au cours des 12 mois se terminant le 31 mars 2026, dont environ 550 millions d'utilisateurs actifs mensuels (MAU), générant environ 350 millions de publications quotidiennes. Parmi nos MAU, au 31 mars 2026, environ 117 millions utilisaient les fonctionnalités d'IA de Grok. L'intégration profonde de Grok avec X permet d'obtenir fraîcheur, pertinence et conscience contextuelle, ce qui, selon nous, constitue un différenciateur concurrentiel. Cet accès direct en temps réel à l'information et au discours humain sur X améliore les capacités de recherche de vérité de Grok en ancrant les résultats dans les connaissances les plus récentes et des perspectives diverses. Par conséquent, nous pensons que Grok peut fournir les informations les plus objectives et pertinentes et servir au mieux les cas d'utilisation à haute fréquence et à haute valeur dans les applications d'IA grand public et d'entreprise.

Nous avons créé de nouveaux marchés uniques dans les industries de l'espace, de la connectivité et de l'IA en construisant l'infrastructure matérielle et logicielle intégrée du futur combinée à des capacités étendues. Par exemple, l'acquisition récente de xAI par SpaceX combine les capacités de lancement de SpaceX avec un réseau de connectivité mondial et les capacités de développement d'IA de xAI. Plus précisément, nous pensons que les fusées réutilisables de SpaceX, la fabrication évolutive de satellites et l'expertise opérationnelle peuvent permettre un déploiement économiquement efficace et rapide de constellations de satellites de calcul d'IA à grande échelle ------ comprenant potentiellement des millions de satellites ------ pour des centres de données orbitaux. Nous pensons que ces satellites de calcul d'IA en orbite héliosynchrone seront capables de gérer des charges de travail d'IA énergivores (telles que les demandes d'inférence) à une échelle et avec une efficacité dépassant de loin les alternatives terrestres, tandis que Starlink fournit une connectivité mondiale à faible latence, reliant ces systèmes d'IA orbitaux aux personnes du monde entier et fournissant une intelligence en temps réel. Nous prévoyons de commencer à déployer nos satellites de calcul d'IA orbitaux dès 2028.

Nos performances financières reflètent la force de notre modèle opérationnel et notre capacité à créer et à développer plusieurs nouvelles entreprises :

• Pour les trois mois terminés le 31 mars 2026, notre chiffre d'affaires consolidé était de 4,694 milliards de dollars, avec une perte d'exploitation de 1,943 milliard de dollars et un EBITDA ajusté de 1,127 milliard de dollars. En 2025, notre chiffre d'affaires consolidé était de 18,674 milliards de dollars, avec une perte d'exploitation de 2,389 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de 6,584 milliards de dollars. Nos segments espace et connectivité ont contribué à la grande majorité du chiffre d'affaires consolidé pour les trois mois terminés le 31 mars 2026 et pour l'année terminée le 31 décembre 2025, démontrant les avantages de l'échelle et du levier opérationnel de notre modèle commercial verticalement intégré ;

• Pour les trois mois terminés le 31 mars 2026, le chiffre d'affaires de notre segment espace était de 619 millions de dollars, avec une perte d'exploitation de (662) millions de dollars et un EBITDA ajusté de segment de (351) millions de dollars. En 2025, le chiffre d'affaires de notre segment espace était de 4,086 milliards de dollars, avec une perte d'exploitation de (657) millions de dollars et un EBITDA ajusté de segment de 653 millions de dollars. De plus, notre segment espace a investi 930 millions de dollars et 3,004 milliards de dollars dans la recherche et le développement du projet de véhicule de lancement Starship de nouvelle génération pour les trois mois terminés le 31 mars 2026 et pour l'année terminée le 31 décembre 2025, respectivement. Starship vise à réaliser un changement radical en matière de réutilisabilité, de capacité de charge utile et de fréquence de lancement, et est un moteur clé de notre stratégie de croissance à long terme, ouvrant de nouvelles catégories de missions ;

• Pour les trois mois terminés le 31 mars 2026, le chiffre d'affaires de notre segment connectivité était de 3,257 milliards de dollars, avec un bénéfice d'exploitation de 1,188 milliard de dollars et un EBITDA ajusté de segment de 2,087 milliards de dollars. Notre segment connectivité (principalement porté par Starlink) a généré un chiffre d'affaires de 1,387 milliard de dollars, avec un bénéfice d'exploitation de 4,423 milliards de dollars et un EBITDA ajusté de segment de 7,168 milliards de dollars en 2025, représentant une croissance annuelle de 49,8 %, 120,4 % et 86,2 %, respectivement, bénéficiant de la croissance des utilisateurs, de l'adoption accrue par les entreprises et des améliorations continues de l'efficacité du réseau ;

• Dans notre segment IA nouvellement acquis, nous prévoyons de donner la priorité à la croissance et à l'investissement pour saisir des opportunités significatives dans les applications d'IA et l'infrastructure informatique. Pour les trois mois terminés le 31 mars 2026, le chiffre d'affaires de notre segment IA était de 818 millions de dollars, avec une perte d'exploitation de (2,469) milliards de dollars et un EBITDA ajusté de segment de (609) millions de dollars. En 2025, le chiffre d'affaires de notre segment IA était de 3,201 milliards de dollars, avec une perte d'exploitation de (6,355) milliards de dollars et un EBITDA ajusté de segment de (1,237) milliard de dollars, reflétant son stade de développement précoce et les investissements continus pour soutenir les opportunités de croissance à long terme dans l'IA ; et

• Pour les trois mois terminés le 31 mars 2026, nos dépenses d'investissement dans le segment espace étaient de 1,052 milliard de dollars, dans le segment connectivité de 1,332 milliard de dollars et dans le segment IA de 7,723 milliards de dollars. En 2025, nos dépenses d'investissement dans le segment espace étaient de 3,832 milliards de dollars, dans le segment connectivité de 4,178 milliards de dollars et dans le segment IA de 12,727 milliards de dollars.

Pourquoi c'est important maintenant

Depuis l'existence de la civilisation humaine, l'humanité a vécu sur un seul corps céleste : la Terre. Le paradigme actuel de la civilisation humaine confinée à une seule planète expose l'humanité à des menaces existentielles imprévisibles et incontrôlables à l'échelle planétaire. En transcendant notre seule maison connue, nous assurons une redondance au niveau de l'espèce et garantissons que la lumière de la conscience n'est pas liée à une seule planète inévitablement affectée par les dangers rudes et vastes de l'univers. Nous ne voulons pas que l'humanité subisse le même sort que les dinosaures. Nous voulons leur donner une raison d'attendre l'avenir avec enthousiasme, alors que nous entrons dans une ère d'abondance, avec une prospérité sans fin et un avenir passionnant.

Pendant des décennies, la réalité des voyages entre les planètes et les étoiles a été passionnante, mais est restée enfermée dans la science-fiction et sur les écrans. Nous avons la capacité de mieux comprendre l'univers, d'explorer l'univers et, finalement, de faire de la vie dans l'univers une existence multiplanétaire. Nous devenons une civilisation capable de transcender le berceau de la Terre et de commencer à habiter d'autres mondes. Tout en restant attachés à cette mission fondamentale, nos progrès dans l'espace continuent d'offrir des opportunités d'enrichir la vie sur Terre. Par exemple, en abaissant considérablement le coût d'accès à l'espace, nous avons pu étendre notre mission pour relever certains des défis les plus urgents sur Terre, notamment en comblant la fracture numérique en connectant plus de 3 milliards de personnes non connectées à Internet et à la connaissance collective humaine.

L'arrivée rapide de l'ère de l'IA a intensifié l'urgence de notre mission, car l'IA a le potentiel non seulement d'accélérer l'exploration spatiale, mais aussi de favoriser un progrès social transformateur sur Terre. Cependant, la capacité de l'IA à changer le potentiel humain dépend directement de la satisfaction des demandes en ressources de la croissance exponentielle. Sur Terre, l'expansion à grande échelle de la capacité des centres de données pour répondre à la demande croissante de puissance de calcul a considérablement dépassé la production d'énergie, tandis que la production d'énergie aux États-Unis est restée stable pendant environ 15 ans, avec un taux de croissance annuel composé de seulement 0,1 % de 2008 à 2023. Malgré une augmentation récente de la demande d'énergie des centres de données d'IA, le taux de croissance annuel de la production d'énergie aux États-Unis est toujours inférieur à 3 % de 2023 à 2025, tandis que le taux de croissance de la production d'énergie en Chine au cours de la même période est environ deux fois supérieur. Ce déséquilibre entre l'offre et la demande a déjà exercé une pression insoutenable sur les réseaux terrestres, les chaînes d'approvisionnement et l'environnement.

Le soleil contient environ 99,8 % de l'énergie du système solaire, nous pensons donc qu'il s'agit de la seule solution véritablement évolutive aux contraintes énergétiques terrestres à l'ère de l'IA. L'utilisation de cette énergie dans l'espace est bien plus efficace que sur terre. Les réseaux solaires spatiaux peuvent générer plus de cinq fois plus d'énergie par unité de surface que l'énergie solaire terrestre grâce à un éclairage continu, l'absence d'interférence atmosphérique et une orientation optimale. SpaceX est bien positionné pour capturer cette énergie solaire spatiale grâce à notre capacité à entrer rapidement en orbite héliosynchrone grâce à l'échelle de fabrication des satellites et aux capacités de lancement. Par conséquent, nous étendons notre empreinte et exploitons les vastes ressources de l'espace, qui sont essentielles pour soutenir le progrès technologique. Notre objectif est de garantir que l'IA devienne une force de promotion de la prospérité humaine et de bénéfice pour la civilisation, plutôt qu'un catalyseur de l'épuisement des ressources et de l'instabilité au sol.

Nous pensons que nos efforts spatiaux actuels catalyseront des percées transformatrices qui pourraient remodeler les industries terrestres et conduire à l'émergence de nouveaux marchés de mille milliards de dollars sur la Lune, Mars et au-delà. En particulier, nous pensons que l'objectif d'établir une présence lunaire permettra d'atteindre une croissance annuelle de la puissance de calcul de l'IA à l'échelle du térawatt, soutenant une exploration et une industrialisation plus profondes de l'espace, et servant de tremplin pour établir une civilisation sur Mars. Nous pensons que le prochain changement de paradigme pour l'humanité est de créer une civilisation spatiale résiliente et en expansion continue qui stimule l'innovation continue aux nouvelles frontières, nous propulsant finalement vers une civilisation de type II de Kardashev ------ nous pensons que nous pouvons inaugurer une ère d'expansion économique sans précédent tout en protégeant l'avenir de l'humanité contre les risques existentiels.

Qui nous sommes

SpaceX combine certaines des technologies les plus transformatrices et critiques de l'histoire humaine, notamment des fusées réutilisables, des services Internet mondiaux, des communications satellite-mobile, des plateformes d'information, de divertissement et de liberté d'expression en temps réel, ainsi que des systèmes d'IA en quête de vérité conçus pour accélérer la découverte scientifique et améliorer les capacités humaines.

Nos capacités de lancement inégalées

Depuis notre fondation en 2002, SpaceX a trouvé la clé de l'accès à grande échelle à l'espace, transformant une industrie caractérisée par la stagnation, l'aversion au risque et des structures de coûts économiquement déformées depuis des décennies. Nous concevons, fabriquons, lançons et remettons à neuf des véhicules de lancement réutilisables, offrant un accès à l'espace rentable, fiable et à haute fréquence pour nos propres besoins ainsi que pour des clients commerciaux et gouvernementaux tiers. Notre intégration verticale étendue et notre contrôle de bout en bout sur l'ensemble de la chaîne de valeur, de la conception au lancement en passant par l'exploitation, nous permettent d'atteindre une vitesse et une efficacité énergétique sans précédent.

Au 31 mars 2026, SpaceX a lancé environ 7 400 tonnes métriques en orbite à l'aide de fusées Falcon, avec un taux de réussite des missions dépassant 99 %. Nous avons effectué environ 650 lancements spatiaux orbitaux, dont plus de 540 ont été réalisés par des fusées Falcon ayant déjà volé. Avec le lancement réussi de Falcon 1 en 2008, nous sommes devenus la première entreprise privée à lancer avec succès une fusée à carburant liquide en orbite terrestre. En décembre 2015, nous avons accompli ce que beaucoup pensaient impossible : faire atterrir une fusée qui avait été lancée dans l'espace sur Terre. D'ici 2017, nous récupérions et réutilisions régulièrement les propulseurs du premier étage de Falcon 9, réalisant un autre changement radical dans le coût d'accès à l'espace grâce à une réutilisabilité révolutionnaire. Au 31 mars 2026, nos fusées Falcon 9 ont démontré leur capacité à faire voler le premier étage 34 fois. Avec le futur déploiement de Starship (conçu pour être le premier engin spatial entièrement et rapidement réutilisable au monde), nous visons à réduire le coût d'accès à l'orbite de 99 % ou plus par rapport aux coûts de lancement moyens historiques, établissant le chemin le plus abordable et le plus évolutif vers de nouvelles opportunités dans l'espace (telles que le calcul d'IA orbital et l'exploration de Mars).

Nos principaux véhicules de lancement et engins spatiaux comprennent :

• Falcon 9. En tant que première fusée rapidement réutilisable de classe orbitale au monde, Falcon 9 a effectué son premier lancement en 2010, avec une capacité de charge utile d'environ 23 tonnes métriques en orbite terrestre basse (LEO) dans une configuration entièrement consommable. Au 31 mars 2026, Falcon 9 a effectué environ 620 lancements spatiaux orbitaux, avec un taux de réussite des missions dépassant 99 %. Selon la NASA, la première version de Falcon 9 en 2010 a réduit les coûts de lancement à environ 2 700 dollars par kilogramme, soit environ 85 % de moins que le coût de lancement moyen historique de 18 500 dollars par kilogramme.

• Falcon Heavy. Falcon Heavy a effectué son premier lancement en 2018, envoyant une voiture de sport tout électrique Tesla (« Tesla Roadster ») et son passager mannequin nommé Starman en orbite autour du soleil. Avec une capacité de charge utile d'environ 64 tonnes métriques en LEO, Falcon Heavy est un véhicule de lancement super lourd partiellement réutilisable conçu pour livrer de grandes charges utiles en orbite. Falcon Heavy est l'une des fusées opérationnelles les plus puissantes au monde, mesurée par la poussée au décollage, et a effectué 11 lancements au 31 mars 2026, avec un taux de réussite des missions de 100 %.

• Dragon. Lancé par Falcon 9 en 2012, notre engin spatial Dragon est devenu le premier engin spatial commercial à livrer du fret à la Station spatiale internationale (ISS), qui sert d'installation de recherche et de destination spatiale habitée, et huit ans plus tard, il est devenu le premier véhicule habité construit par le secteur privé à voler vers ce laboratoire orbital. Depuis 2020, notre engin spatial Dragon a transporté en toute sécurité 78 membres d'équipage de 20 pays.

• Starship. Lancé pour la première fois en 2023, Starship est conçu pour être un véhicule de lancement super lourd entièrement réutilisable. Starship V3 vise à livrer 100 tonnes métriques de charge utile en orbite terrestre dans une configuration entièrement réutilisable tout en atteignant des temps de rotation rapides similaires à l'aviation commerciale. Les futures générations de Starship sont conçues pour doubler la capacité de charge utile. À ce jour, nous avons effectué 11 tests en vol de Starship. Nous avons également prévu un 12e test en vol, qui fera ses débuts avec le véhicule Starship de nouvelle génération et le propulseur Super Heavy propulsé par la prochaine génération de nos moteurs Raptor, lançant depuis une rampe de lancement nouvellement conçue à Starbase. Nous prévoyons que Starship commencera à livrer des charges utiles en orbite au second semestre 2026. Nous avons franchi des étapes innovantes, telles que la capture de propulseurs sur la même tour à l'aide d'un bras « baguette ». Nous prévoyons que cette capacité facilitera la remise à neuf et la réutilisation rapides, permettant plusieurs lancements par jour et réduisant les coûts.

Après avoir atteint la réutilisabilité des fusées, nous avons reconnu l'immense potentiel de notre activité de lancement pour créer de nouvelles sources de revenus. Cela a conduit au développement de Starlink, notre constellation Internet par satellite mondiale composée de milliers de satellites LEO, conçue pour fournir une connectivité haut débit à faible latence aux zones gravement mal desservies du monde entier. Bien que le concept d'utiliser des satellites pour la connectivité Internet mondiale remonte à des décennies, les défis technologiques et les coûts associés au lancement et au déploiement des satellites requis rendaient historiquement une telle connectivité économiquement irréalisable.

En moins de trois ans après notre premier lancement de satellite en 2019, nous avons résolu les défis techniques et de production des satellites et déployé la plus grande constellation LEO existante en cinq ans. Aujourd'hui, Starlink est le seul réseau à faible latence disponible mondialement. En combinant une fréquence de lancement croissante, une capacité de fret étendue et des réductions des coûts unitaires entraînées par une réutilisabilité rapide, nous avons créé un avantage concurrentiel composé. Cela solidifie non seulement notre cœur de métier, mais offre également de vastes nouvelles opportunités de marché rendues possibles uniquement par l'espace.

Nos capacités de premier plan dans l'espace, la connectivité et l'IA

Espace. Bien que nos capacités de lancement soutiennent nos autres activités (telles que le haut débit grand public Starlink et Starlink Mobile), nous vendons également des services de lancement à des clients tiers. Nous fournissons des services de lancement pour des satellites, du fret et des missions habitées à des clients commerciaux, civils, internationaux et gouvernementaux en utilisant des fusées réutilisables Falcon 9 et Falcon Heavy. Nous sommes un fournisseur de lancement majeur pour le gouvernement américain. En 2025, nous avons exécuté 11 des 12 missions lourdes du programme National Security Space Launch (NSSL) de la NASA et les cinq missions habitées et de fret américaines vers la Station spatiale internationale.

Connectivité. Notre activité de connectivité comprend le haut débit grand public Starlink, les solutions d'entreprise, les solutions gouvernementales et Starlink Mobile.

• Haut débit grand public Starlink. Nous exploitons le service Internet haut débit par satellite le plus grand et le plus avancé au monde. Nous offrons des vitesses de téléchargement similaires à la fibre ------ au 31 mars 2026, la période de pointe médiane pour les utilisateurs résidentiels était de 225 Mbps ------ et avons la capacité technique de fournir un service partout sur Terre (y compris aux pôles). Cette qualité de service est soutenue par notre vaste réseau d'environ 9 600 satellites haut débit et mobiles Starlink en orbite terrestre basse, qui, au 31 mars 2026, représentaient environ 75 % de tous les satellites manœuvrables actifs en orbite. Nous prévoyons de commencer à déployer les satellites V3 de nouvelle génération à l'aide de Starship au second semestre 2026, conçus pour fournir 1 Tbps de capacité de liaison descendante par satellite. Nous prévoyons qu'un seul lancement de Starship déploiera jusqu'à 60 satellites V3 en LEO, augmentant le potentiel de déploiement de capacité de liaison descendante de Starlink de 20 fois par rapport aux lancements de Falcon 9.

• Solutions d'entreprise. SpaceX est un partenaire clé pour un large éventail d'entreprises. Nous fournissons des services Internet haut débit, à faible latence et fiables via Starlink aux entreprises clientes dans des secteurs tels que la construction, l'agriculture, la vente au détail, les télécommunications, l'hôtellerie, l'aviation, le maritime et la mobilité terrestre. Les capacités uniques de Starlink sont bien adaptées au déploiement dans des endroits tels que les bureaux de terrain, les sites de travail distants, les stations de recherche, les plateformes de forage, les hôpitaux ruraux, les avions, les navires de croisière, les trains et les hôtels. Nous servons également une large base de clients fixes dans des secteurs tels que la vente au détail et les services financiers qui nécessitent une haute disponibilité pour les opérations critiques et une connectivité fiable dans des endroits éloignés ou difficiles à desservir.

• Solutions gouvernementales. Pour nos clients gouvernementaux, nous fournissons une connectivité haut débit et résiliente pour les services publics, l'impact social, les efforts humanitaires et la réponse aux catastrophes, même dans les environnements les plus reculés et les plus difficiles. Starshield tire parti de notre expertise en ingénierie de constellation de satellites LEO commerciaux et de notre expérience opérationnelle pour développer un réseau satellite sécurisé et dédié conçu pour les clients du gouvernement américain et les applications de sécurité nationale.

• Starlink Mobile. Nous fournissons une connectivité satellite-mobile, complétant les réseaux terrestres et réduisant considérablement les « zones mortes » mobiles dans environ 50 pays. En nous associant à environ 30 opérateurs de réseaux mobiles (ORM) sur six continents, nous permettons aux consommateurs, aux entreprises et aux clients du secteur public d'utiliser les téléphones existants dans plus d'endroits, en soutenant une connectivité critique lors de catastrophes et de pannes de courant, et en ouvrant de nouvelles applications pour les appareils mobiles et IoT à faible bande passante.

IA. Nous exploitons une plateforme d'IA hautement intégrée verticalement.

• Infrastructure informatique d'IA. xAI a établi une position de leader dans la construction et la mise à l'échelle de l'infrastructure informatique d'IA terrestre, devenant la première entreprise à déployer des clusters d'entraînement d'IA cohérents à l'échelle du gigawatt. Nous possédons et exploitons ce que nous pensons être le plus grand cluster de centres de données d'entraînement d'IA sur Terre, y compris COLOSSUS et COLOSSUS II. Le programme de fabrication de puces Teraflop en collaboration avec Tesla et Intel vise à étendre davantage notre intégration verticale dans la conception et la fabrication de puces pour atténuer les pénuries potentielles de puces pour SpaceX à l'avenir, optimiser les performances informatiques et éventuellement réduire les coûts informatiques globaux. Dans les affaires liées à cette collaboration, nous avons conclu un accord avec Tesla sur le cadre global pour le développement futur de Teraflop. Tout projet spécifique dans le cadre de ce cadre fera l'objet de négociations et d'accords séparés (y compris les délais de développement, les jalons et les dépenses d'investissement) et n'a pas encore été déterminé. Nous pensons que la contrainte clé à la croissance continue de l'IA est physique ------ fabrication de puces, infrastructure de centre de données et production d'énergie ; l'avenir de l'IA sera déterminé par le contrôle de la pile physique.

• Modèles de pointe en quête de vérité. Depuis le lancement de Grok-1 en novembre 2023, nous avons publié quatre versions majeures et leurs variantes significatives, atteignant l'un des cycles d'itération les plus rapides de l'industrie. Dans les deux ans suivant la sortie initiale du modèle, Grok a atteint le niveau de pointe en raisonnement scientifique (mesuré par les scores GPQA Diamond, qui sont des questions standardisées écrites et vérifiées par des experts), avec un calendrier plus rapide que ceux rapportés par d'autres fournisseurs de modèles de premier plan. Sur la base de cette trajectoire, nous prévoyons de continuer à mettre à l'échelle Grok à travers les générations suivantes. L'entraînement continu des modèles de nouvelle génération devrait s'étendre à des milliers de milliards de paramètres, ce qui pourrait représenter un bond dans la profondeur du raisonnement et l'intelligence globale. Dans ce contexte, le nombre de paramètres fait référence à la taille du modèle, où les paramètres sont des valeurs numériques au sein du modèle, telles que des « poids », ajustées pendant l'entraînement pour permettre au modèle de reconnaître des modèles et des relations dans les données. Un plus grand nombre de paramètres permet généralement au modèle de capturer des relations plus complexes, de stocker plus de connaissances et d'atteindre des niveaux plus élevés de capacité de raisonnement. Ce taux d'innovation accéléré découle de notre pile hautement intégrée verticalement : possession totale de l'infrastructure d'entraînement ; accès aux clusters informatiques les plus puissants au monde ; et une concentration inébranlable sur la recherche de la vérité et l'utilité dans le monde réel. Un différenciateur concurrentiel clé est l'intégration profonde de Grok avec X, lui permettant un accès propriétaire à un flux d'informations en temps réel d'environ 350 millions de publications quotidiennes, améliorant la fraîcheur, la pertinence et la conscience contextuelle de Grok. Cet accès direct en temps réel à l'information et au discours humain sur X améliore les capacités de recherche de vérité de Grok en ancrant les résultats dans les connaissances les plus récentes et des perspectives diverses.

Applications grand public et d'entreprise. Nous tirons parti des modèles de pointe et de l'infrastructure informatique de premier plan pour fournir des applications grand public et d'entreprise. Nous collaborons également avec Tesla pour développer Macrohard, une plateforme d'IA agent conçue pour simuler entièrement les flux de travail numériques et améliorer l'utilisation humaine des ordinateurs à l'aide d'agents autonomes complexes. Nous pensons que Macrohard a le potentiel de changer fondamentalement la structure et le fonctionnement des entreprises, conduisant à des augmentations spectaculaires de la productivité humaine.

Notre modèle commercial reproductible

Notre modèle commercial est construit sur un cadre reproductible axé sur l'ingénierie qui combine nos capacités de lancement inégalées, une intégration verticale extrême, une itération rapide et un investissement en capital discipliné pour créer des entreprises durables à grande échelle. Nous exécutons ce cadre à travers les principes fondamentaux suivants :

1. Tirer parti de nos capacités de lancement inégalées pour atteindre l'échelle ;
2. Identifier et créer de nouvelles opportunités de marché de mille milliards de dollars ;
3. Concevoir des solutions avec une ingénierie de classe mondiale et une réflexion fondée sur les premiers principes ;
4. Appliquer des « algorithmes » (réduire la stupidité, éliminer, optimiser, accélérer, automatiser) ;
5. S'intégrer verticalement jusqu'au client final ;
6. Réduire continuellement les coûts et augmenter le débit ; et
7. Générer des flux de trésorerie importants et réinvestir dans l'avenir.

Notre culture axée sur l'ingénierie

Nous sommes capables de réaliser des percées technologiques transformatrices parce que nous n'acceptons que les lois de la physique comme facteurs limitants pour notre travail et notre mission. Notre approche principale est profondément enracinée dans la réflexion fondée sur les premiers principes, rejetant toute notion préconçue ou norme empirique. Nous avons l'habitude d'accomplir ce que beaucoup considèrent comme impossible. Nos réalisations définissant l'industrie et nos jalons historiques comprennent :

• La première entreprise privée à développer et lancer une fusée à carburant liquide en orbite (2008) ;
• La première entreprise privée à amarrer avec succès un engin spatial privé à la Station spatiale internationale (2012) ;
• Le premier atterrissage réussi d'un propulseur (2015) et la réutilisation d'un propulseur de fusée de classe orbitale (2017) ;
• La première à commencer à déployer une constellation de satellites haut débit LEO à grande échelle (2019) ;
• La première entreprise privée à transporter des astronautes en orbite, rétablissant la capacité américaine pour les voyages aller-retour vers la Station spatiale internationale (2020) ;
• La première à fabriquer en masse des terminaux utilisateur à réseau phasé de qualité grand public (2022) ;
• La première à déployer une constellation satellite-mobile LEO à grande échelle (2025) ;
• La première à construire des clusters d'entraînement d'IA à l'échelle du gigawatt et le plus grand superordinateur cohérent (2026) ;
• La première installation de batterie Megapack à l'échelle du gigawatt (2026) ; et
• La seule entreprise capable de construire du calcul d'IA orbital à grande échelle.

Notre avantage en infrastructure informatique d'IA et stratégie de croissance

Pourquoi la puissance de calcul est importante. Nous pensons que le leadership en IA sera déterminé par la capacité à mettre à l'échelle rapidement la capacité de calcul pour soutenir la croissance exponentielle de l'utilisation et l'intelligence de pointe. L'entraînement et l'inférence requis pour les modèles d'IA avancés exigent des ressources informatiques substantielles. Le modèle d'inférence lancé en 2024 a démontré que l'allocation de plus de ressources informatiques et la fourniture aux modèles de plus de temps de traitement pendant l'inférence conduisent directement à une intelligence de meilleure qualité. De plus, l'obtention d'une cohérence de bout en bout au niveau du cluster dans l'infrastructure informatique grâce à une intégration étroite entre les systèmes logiciels et matériels permet un entraînement et une inférence plus efficaces, stables et de plus haute fidélité à grande échelle ------ améliorant finalement l'intelligence et les performances du modèle. En inférence, nous nous attendons à ce que les charges de travail de raisonnement, d'agent et multimodales intensives en calcul continuent de croître dans le cadre de l'utilisation globale. Par conséquent, nous pensons que les opérateurs ayant des avantages dans l'intégration modèle-calcul (soutenant et allouant efficacement les charges de travail d'entraînement et d'inférence) sont les mieux positionnés pour gagner la course à l'IA.

Effets de réseau auto-renforcés entre des coûts par jeton inférieurs, la qualité du modèle et l'adoption par les utilisateurs. Les systèmes d'IA sont finalement contraints ou différenciés par le coût, la vitesse et l'échelle des jetons qu'ils génèrent et traitent. Les « jetons » représentent les unités de base de données consommées et produites par les modèles d'IA modernes. C'est parce que des coûts par jeton inférieurs permettent un entraînement de modèle plus fréquent, des modèles plus grands et plus complexes, des chaînes de traitement d'inférence et de charge de travail d'agent plus longues, et des volumes d'inférence nettement plus élevés à des prix économiquement viables. Cette dynamique impacte directement la qualité, la réactivité et l'accessibilité du modèle, tout en déterminant la capacité à répondre à la demande mondiale croissante dans les applications d'IA grand public, d'entreprise et critiques. Cela crée un avantage auto-renforcé où des coûts de jeton inférieurs entraînent une qualité de modèle et une adoption par les utilisateurs plus élevées, renforçant ainsi le leadership en IA.

Les coûts de calcul sont le principal moteur des coûts par jeton. Le coût total par jeton est déterminé par l'efficacité, la disponibilité et l'économie unitaire du calcul sous-jacent, ainsi que par les coûts de construction et d'exploitation de l'infrastructure informatique. Les améliorations des coûts de construction et d'exploitation de cette infrastructure informatique ------ que ce soit par la réduction des coûts de construction des centres de données, la baisse des coûts de l'infrastructure énergétique, le raccourcissement des temps d'interconnexion au réseau ou l'amélioration du débit au niveau du cluster ------ se traduisent directement par des coûts par jeton inférieurs. Par conséquent, pour un niveau d'intelligence donné, nous nous attendons à ce que l'économie à long terme des entreprises d'IA soit tirée par la capacité à fournir en continu une informatique de pointe au coût par jeton le plus bas possible. En bref, nous considérons les coûts par jeton comme une fonction de trois intrants principaux ------ le modèle d'IA sous-jacent, le matériel informatique et l'énergie, où nous nous attendons à avoir des avantages concurrentiels dans les deux dernières composantes de coût. Nous pensons que grâce à une intégration verticale continue et au développement de puces propriétaires, nous avons des voies pour réduire considérablement les coûts du matériel informatique au fil du temps, en nous appuyant sur notre expérience de conception de silicium personnalisé pour les satellites Starlink. Nous nous attendons également à ce que les coûts énergétiques marginaux de nos satellites de calcul d'IA soient très faibles, car nos satellites sont alimentés par des réseaux solaires spatiaux. En minimisant la composante énergétique et en poursuivant les améliorations des coûts du matériel informatique, nous pensons que nous pouvons atteindre des coûts par jeton globaux nettement inférieurs à l'avenir.

Nous avons des avantages doubles en termes de vitesse et de coût dans le calcul d'IA terrestre. Nous possédons et exploitons ce que nous pensons être le plus grand cluster de centres de données d'entraînement d'IA sur Terre. Nos installations de calcul d'IA, COLOSSUS et COLOSSUS II, fournissent environ 1,0 gigawatt de capacité de calcul, avec une capacité énergétique supplémentaire disponible pour les opérations des centres de données. Notre réflexion fondée sur les premiers principes nous permet de construire une informatique cohérente plus rapidement et à des coûts inférieurs à la plupart des autres entreprises du secteur. Pour mettre en ligne les clusters informatiques aussi rapidement que possible, nous utilisons l'intégration verticale et des méthodes de construction flexibles. Nous avons mis en ligne le premier cluster de COLOSSUS en 122 jours, en reconfigurant la coque d'une usine existante, et le premier cluster de COLOSSUS II a été encore plus rapide, mis en ligne en 91 jours. À titre d'illustration comparative, il faut généralement environ deux ans pour mettre en ligne un centre de données greenfield de 100 mégawatts. Nous avons également démontré des améliorations significatives de l'efficacité des coûts, les coûts de construction des centres de données de COLOSSUS II étant nettement inférieurs sur une base par mégawatt aux références de l'industrie.

Nous pensons que l'IA orbitale peut accélérer les temps d'acquisition d'énergie et réduire les coûts par jeton. Le soleil contient environ 99,8 % de l'énergie du système solaire et fournit ce que nous pensons être la seule solution véritablement évolutive aux défis croissants de la demande de calcul par rapport aux contraintes énergétiques terrestres. La voie logique à suivre est de transférer les charges de travail d'IA énergivores en orbite, où l'énergie solaire est presque constante et ininterrompue. Avec cette accessibilité énergétique, nous pensons que notre activité de lancement nous permettra d'activer en continu le matériel le plus performant avant les concurrents, raccourcissant le temps pour obtenir des jetons utiles sur du matériel de pointe et maintenant notre avantage de coût de jeton. Nous pensons que SpaceX est particulièrement bien positionné pour déployer et exploiter des centres de données en orbite, qui pourraient finalement atteindre des coûts inférieurs à ceux des centres de données terrestres grâce à notre approche d'intégration verticale extrême sur les lancements, la fabrication évolutive de satellites, la connectivité réseau et l'expertise en centres de données terrestres.

Nous pensons que nous avons la capacité de fournir du calcul d'IA orbital. Nous pensons que le calcul d'IA orbital est un problème technique très difficile que nous seuls pouvons résoudre à grande échelle à court terme. Nous sommes la seule entreprise à avoir déjà relevé les défis techniques clés liés à l'évolution des satellites de connectivité en satellites de calcul d'IA. À notre avis, nous sommes bien positionnés pour fournir une constellation de satellites de calcul d'IA à grande échelle. Il reste beaucoup de travail à faire, mais nous sommes confiants dans notre position de leader unique.

• Nous avons des capacités de lancement de satellites inégalées pour réaliser un déploiement à grande échelle. Déployer 100 gigawatts de puissance de calcul via des satellites avec plus de 100 kilowatts de puissance de calcul par tonne nécessitera des milliers de lancements chaque année, livrant environ 1 million de tonnes de masse en orbite annuellement. La nature entièrement réutilisable de Starship nous permet de lancer à ce niveau de masse. Les satellites Starlink haut débit V1 et V2 Mini ont démontré une capacité de survie au lancement et une grande fiabilité sous vibration, choc, charges G, stress acoustique et exposition au vide, atteignant un temps de disponibilité moyen de 99,9 %.

• Nous avons résolu de nombreux obstacles techniques importants en faisant évoluer les satellites de connectivité en satellites de calcul d'IA. Grâce à notre expertise de premier plan dans les satellites de connectivité ------ y compris la production de masse, le déploiement, les opérations réseau et la connectivité laser et maillée inter-satellites ------ nous avons abordé les aspects les plus difficiles du développement des satellites de calcul d'IA. Parce que les satellites de calcul d'IA représentent une évolution de l'ingénierie des engins spatiaux prouvée par Starlink, nous pensons que le développement de satellites de calcul d'IA sera plus facile pour nous que pour les autres. Notre constellation Starlink existante est un autre catalyseur clé du calcul d'IA orbital, car son réseau mondial permet aux données de nos satellites de calcul d'IA d'atteindre des stations au sol partout sur Terre.

• Nous tirerons parti de notre technologie Starlink éprouvée en orbite pour optimiser notre calcul d'IA orbital. Pour exploiter les satellites de calcul d'IA orbitaux, nous prévoyons de nous appuyer sur notre vaste expérience de l'exploitation d'environ 9 600 satellites haut débit et mobiles Starlink en orbite terrestre basse. Rien qu'en 2023, les satellites Starlink ont activement exécuté plus de 1 000 manœuvres d'évitement de collision automatisées quotidiennement sous la direction de cette technologie pour exploiter la constellation en toute sécurité et efficacement. Ce modèle opérationnel nous permet de contrôler le placement de la charge de travail entre la Terre et l'espace tout en maintenant la résilience grâce à la redondance et aux systèmes de sécurité intégrés. Une grande contrôlabilité permettra aux satellites d'être optimisés pour l'atténuation de la luminosité, l'élimination et d'autres modes opérationnels.

• Nous sommes capables de mettre à l'échelle rapidement la fabrication de notre constellation de calcul d'IA. Nous avons construit l'une des plus grandes opérations de fabrication de satellites au niveau mondial. Notre dépendance limitée envers les fournisseurs tiers grâce à l'intégration verticale sera la clé de nos efforts de mise à l'échelle et devrait nous permettre de déployer les derniers processeurs d'IA. Nous pensons que SpaceX sera la première et la seule entreprise capable de fabriquer des satellites à l'échelle de la fabrication automobile.

• Nous construisons des capacités de fabrication de puces pour mettre à l'échelle notre accès au matériel informatique d'IA. En mars 2026, nous avons annoncé une collaboration avec Tesla pour construire le programme Terafab, avec l'objectif à long terme de produire un térawatt de matériel informatique annuellement. Dans les affaires liées à cette collaboration, nous avons conclu un accord avec Tesla sur le cadre global pour le développement futur de Terafab. Intel a rejoint le projet en avril 2026, devant apporter son expertise dans la conception, la fabrication et l'emballage de puces ultra-haute performance pour aider à mettre à l'échelle Terafab. Tout projet spécifique dans le cadre de ce cadre fera l'objet de négociations et d'accords séparés (y compris les délais de développement, les jalons et les dépenses d'investissement) et n'a pas encore été déterminé. Avec cette capacité de fabrication interne, nous prévoyons d'atténuer les pénuries potentielles de puces pour SpaceX à l'avenir, surtout à mesure que nous mettons à l'échelle le développement de l'IA orbitale et concevons des puces optimisées pour l'environnement spatial.

• Nous sommes capables de tirer parti de notre expérience au sol pour mettre à l'échelle la construction et l'exploitation de clusters informatiques et de charges de travail d'IA. Nous pensons que notre expérience de l'exploitation de l'infrastructure informatique sur Terre fournit la base technique et opérationnelle pour étendre ces capacités à l'orbite. Par exemple, nous prévoyons de mener des tests approfondis de pré-déploiement du matériel informatique sur Terre pour identifier les défaillances précoces avant le lancement, réduisant les interruptions en orbite. Pour le matériel informatique qui tombe en panne, nous prévoyons d'utiliser le logiciel de gestion de flotte Starlink existant pour réallouer le trafic vers d'autres satellites et empêcher les pannes au niveau du cluster.

Nous pensons que notre infrastructure présente des avantages uniques pour fournir une IA supérieure. Nous nous attendons à ce que des coûts par jeton compétitifs, notre capacité à déployer et à exploiter des centres de données en orbite et nos forces en connectivité se combinent pour fournir une intelligence plus évolutive et accessible mondialement à haute vitesse.

Nos forces

• Leadership mondial dans les services de lancement orbital
• Plateforme satellite et de connectivité inégalée en matière de conception, fabrication, déploiement et exploitation
• Modèles d'IA en quête de vérité améliorés par des données en temps réel
• Intégration verticale extrême, atteignant une vitesse élevée et une excellente efficacité des coûts à grande échelle
• Capacités uniques pour mettre à l'échelle de nouveaux marchés de mille milliards de dollars dans l'espace, la connectivité et l'IA
• Modèle commercial difficile à reproduire
• Culture axée sur la mission et talents de classe mondiale

Nos stratégies de croissance

Espace

• Augmenter la capacité de charge utile de lancement
• Établir une économie lunaire, y compris le transport de fret, la fabrication et la production d'énergie sur la Lune

Connectivité

• Augmenter les utilisateurs du haut débit Starlink
• Étendre notre produit Starlink Mobile
• Augmenter la capacité de notre constellation

IA

• Augmenter la monétisation des plateformes d'IA grand public
• Augmenter la monétisation de X
• Approfondir l'adoption par les entreprises et le gouvernement
• Mettre à l'échelle l'énergie au sol et l'infrastructure informatique d'IA
• Déployer le calcul d'IA orbital à grande échelle
• Concevoir et fabriquer nos propres puces
• Lancer l'augmentation numérique humaine

Marchés futurs

• Voyage terrestre point à point
• Tourisme spatial
• Fabrication en orbite
• Transport humain et de fret vers la Lune et Mars
• Production d'énergie sur la Lune et Mars
• Capacités de fabrication sur la Lune et Mars
• Exploitation minière d'astéroïdes

Notre opportunité de marché

Nous pensons avoir identifié le plus grand marché total adressable (TAM) de l'histoire humaine. Nous estimons notre TAM quantifiable à 28 500 milliards de dollars, dont 370 milliards de dollars dans le segment espace (à partir de solutions activées par l'espace) ; 1 600 milliards de dollars dans le segment connectivité (870 milliards de dollars du haut débit Starlink et 740 milliards de dollars de Starlink Mobile, plus des opportunités supplémentaires pour les entreprises et les gouvernements) ; et 26 500 milliards de dollars dans le segment IA (2 400 milliards de dollars pour l'infrastructure d'IA, 760 milliards de dollars pour les abonnements grand public, 600 milliards de dollars pour la publicité numérique et 22 700 milliards de dollars pour les applications d'entreprise). Pour illustrer l'ampleur de notre opportunité de marché adressable, nos estimations mondiales excluent la Chine et la Russie.

TAM estimé de SpaceX par segment

Nos défis

Nous sommes confrontés à de multiples défis liés à nos stratégies commerciales et de croissance, concernant finalement notre mission de « permettre à la vie de devenir multiplanétaire, de comprendre la véritable nature de l'univers et d'étendre la lumière de la conscience jusqu'aux étoiles ». La poursuite de cette mission guide nos décisions et constitue la base de notre plan d'affaires, qui repose sur la construction, la commercialisation et l'exploitation de services et de produits à une échelle qui n'a pas été atteinte auparavant. Cet objectif nous oblige à développer et à intégrer des technologies complexes et nouvelles, à créer de nouveaux processus et infrastructures, et à coordonner entre plusieurs fournisseurs, entrepreneurs, régulateurs et parties prenantes. Alors que nous tentons d'exécuter à une échelle sans précédent, nous sommes confrontés à une incertitude considérablement accrue dans la conception, l'ingénierie, l'approvisionnement, la construction, la mise en service et les performances opérationnelles. En particulier, notre capacité à exécuter nos stratégies de croissance dépend fortement du développement et de la mise à l'échelle réussis de Starship et de notre capacité à augmenter la fréquence de lancement, qui sont toutes deux soumises à des défis et incertitudes inhérents au développement et au déploiement de nouvelles technologies complexes.

De plus, bon nombre des initiatives décrites sous « Nos stratégies de croissance » (y compris le développement à grande échelle du calcul d'IA orbital, la fabrication à grande échelle de puces d'IA, l'établissement d'une économie lunaire, le transport d'humains et de fret vers la Lune et Mars, et le développement de systèmes d'augmentation humaine) impliquent une complexité technologique significative, des technologies non prouvées ou des technologies qui n'existent pas encore, qui peuvent ne pas atteindre la viabilité commerciale. Bon nombre des produits et services innovants décrits dans d'autres sections de ce prospectus peuvent finalement ne pas réussir, peuvent nécessiter des dépenses substantielles, des innovations non réalisées ou des technologies non développées. Par conséquent, les délais pour certaines initiatives impliquant des innovations non prouvées ou nouvelles (y compris nos objectifs de déploiement de 100 gigawatts de calcul orbital annuel, l'établissement d'une économie lunaire et l'industrialisation interstellaire, ainsi que la fréquence de lancement requise pour atteindre ces objectifs) peuvent être difficiles ou impossibles à déterminer. Les délais d'exécution de nos stratégies de croissance peuvent prendre plus de temps que prévu, et vous pourriez ne pas obtenir de retour sur investissement dans les délais prévus (ou pas du tout).

De plus, nous prévoyons qu'une partie de notre opportunité de marché est liée aux industries décrites sous « Marchés futurs ». Certaines de ces industries (telles que le tourisme spatial et le transport de fret lunaire) sont encore à des stades émergents. D'autres industries (y compris la fabrication en orbite, le transport de passagers et de fret lunaire et martien, la production d'énergie lunaire et martienne, les capacités de fabrication lunaire et martienne, et l'exploitation minière d'astéroïdes) n'existent pas actuellement. Bien que nous pensions que ces industries se développeront avec le temps, la manière dont elles émergent (y compris le calendrier de commercialisation, l'échelle et la vitesse d'adoption, et les cadres concurrentiels, technologiques, réglementaires, géopolitiques et économiques applicables) peut différer considérablement de nos attentes actuelles.

Nos segments espace, connectivité et IA sont également confrontés aux défis et incertitudes suivants (entre autres) :

• Espace : Nos stratégies de croissance reposent sur l'augmentation de la fréquence de lancement et de la capacité de charge utile, qui dépendent du développement réussi à grande échelle de Starship. Des modifications de conception inattendues, des perturbations de la chaîne d'approvisionnement, des anomalies, des problèmes environnementaux et d'autres défis techniques imprévus peuvent retarder ou faire échouer le calendrier de déploiement de Starship, retardant ou entravant ainsi notre capacité à atteindre d'autres objectifs commerciaux (tels que le déploiement de la prochaine génération de satellites, l'expansion des services de connectivité satellite-mobile et le déploiement de l'infrastructure de calcul d'IA orbital).

• Connectivité : Notre connectivité par satellite (y compris les services mondiaux de connectivité satellite-mobile sous Starlink Mobile) repose sur l'accès au spectre de radiofréquences et l'autorisation de la Federal Communications Commission (FCC) des États-Unis et d'autres régulateurs nationaux des télécommunications. L'obtention des autorisations nécessaires peut être un processus complexe et long. Sans ces licences et approbations, nous sommes généralement incapables de fournir des services de connectivité sur des marchés spécifiques. L'accès au spectre lui-même est limité et hautement réglementé. De plus, la croissance de nos services de connectivité dépend de la sensibilisation et de l'acceptation croissantes de la connectivité Starlink sur de nombreux marchés internationaux, chacun avec ses défis uniques.

• IA : Notre activité d'IA est à un stade relativement précoce et est intégrée dans l'organisation, avec sa stratégie commerciale encore en cours de formulation et nécessitant des dépenses d'investissement substantielles pour financer le calcul, l'infrastructure et la production d'énergie, l'entraînement des modèles et le développement de produits. De plus, notre activité d'IA est confrontée à des défis inhérents dans une industrie émergente, hautement compétitive, à forte intensité de capital et en évolution rapide, y compris des changements technologiques potentiellement perturbateurs, des normes industrielles et réglementaires en évolution, des concurrents émergents et bien financés, des lancements fréquents de nouveaux produits et services, et des demandes changeantes des clients.

L'un des défis ci-dessus, ainsi que d'autres défis actuellement inconnus, pourraient avoir un impact négatif sur notre activité, notre situation financière et nos résultats d'exploitation. Pour une discussion sur les défis, les risques et les limitations qui peuvent affecter négativement nos perspectives futures, veuillez vous référer aux autres sections de ce prospectus.

Développements récents

Collaboration avec Cursor

En avril 2026, nous avons conclu un accord de puissance de calcul et d'options avec Anysphere, Inc. (faisant affaire sous le nom de Cursor, une société de logiciels privée basée à San Francisco), que nous considérons comme une extension très attrayante de notre stratégie d'infrastructure informatique, de modèles et d'applications verticalement intégrée. Dans le cadre de l'accord de puissance de calcul, nous fournirons à Cursor une capacité de calcul de cluster GPU spécifique et collaborerons pour améliorer les modèles existants (y compris Grok), ainsi que potentiellement co-développer des modèles d'IA et des livrables ou produits spécifiques au modèle. Dans le cadre de l'accord d'options, nous avons le droit (mais pas l'obligation) d'acquérir Cursor à un prix prédéterminé ou de payer des frais. Nous pensons que le développement de logiciels est un cas d'utilisation stratégiquement important pour l'IA, car il combine des données structurées de haute qualité, des cycles de rétroaction rapides et une utilisation fréquente et critique. Les flux de travail de codage assistés par IA génèrent des données vérifiables et riches en contexte qui peuvent améliorer l'entraînement et les performances du modèle tout en stimulant la demande d'inférence continue. L'intégration profonde de Cursor avec les flux de travail de codage à haute fréquence génère des données d'interaction de développeur précieuses, y compris des invites de génération de code, des cycles d'itération et des décisions d'architecture logicielle. Nous nous attendons à ce que l'accès à ces données améliore notre entraînement et notre inférence de modèle (y compris Grok). En même temps, en fournissant l'accès à notre infrastructure informatique à grande échelle, nous pensons que nous pouvons aider Cursor à offrir une expérience utilisateur plus rapide et de meilleure qualité. Notre collaboration avec Cursor peut également accélérer notre stratégie d'IA en intégrant nos modèles d'IA plus directement dans les flux de travail des développeurs et en étendant la distribution de nos capacités d'IA via des interfaces logicielles très attrayantes.

Si nous procédons à l'acquisition de Cursor après cette offre, la contrepartie de l'acquisition consistera en nos actions ordinaires de classe A, sur la base d'une valeur nette implicite de 60 milliards de dollars pour Cursor, et égale au prix de clôture moyen pondéré par le volume de nos actions ordinaires de classe A au cours des sept jours de bourse consécutifs précédant l'achèvement de l'acquisition. Si (i) nous décidons de résilier l'accord d'options, ou (ii) Cursor est éligible et décide de résilier en raison de notre violation substantielle (sous réserve des dispositions de notification et de recours), Cursor aura droit à des frais de résiliation de 1,5 milliard de dollars dans le cadre de l'accord d'options et à des frais de service différés de 8,5 milliards de dollars dans le cadre de l'accord de puissance de calcul. Ces frais seront payés en espèces (ou en actions ordinaires de classe A, si les frais sont payés avant l'achèvement de cette offre). Pour plus d'informations sur notre arrangement avec Cursor (y compris les options d'acquisition), veuillez vous référer aux autres sections de ce prospectus sous « Affaires --- Collaboration avec Cursor ».

Accords de service de puissance de calcul avec des tiers

Nous pensons que notre infrastructure de puissance de calcul et nos stratégies connexes nous offrent une grande flexibilité dans la manière dont nous allouons et monétisons la capacité. Nous pouvons utiliser les ressources informatiques pour soutenir nos applications d'IA propriétaires (telles que Grok 5 actuellement en cours d'entraînement sur COLOSSUS II) tout en offrant un accès sélectionné à la capacité de calcul aux clients tiers. Par exemple, en mai 2026, nous avons conclu des accords de services cloud avec Anthropic PBC (une organisation à but non lucratif de recherche et développement en IA) pour l'accès à la capacité de calcul de COLOSSUS et COLOSSUS II.

Dans le cadre de ces accords, le client accepte de nous payer 1,25 milliard de dollars par mois jusqu'en mai 2029, augmentant progressivement la capacité à des frais inférieurs en mai et juin 2026. L'une ou l'autre partie peut résilier l'accord avec un préavis de 90 jours. Le client conserve tous les droits de propriété et de propriété intellectuelle sur son contenu, ses modèles d'IA et les données associées. Cette structure nous permet de monétiser la capacité de calcul inutilisée dans notre infrastructure tout en permettant à la capacité d'être réallouée pour nos propres initiatives internes si nécessaire à l'avenir. Nous disposons d'une capacité suffisante pour fournir de la puissance de calcul pour nos propres modèles d'IA, y compris le soutien aux demandes d'entraînement et d'inférence, et pour remplir nos obligations dans le cadre de ces accords. Nous prévoyons de conclure davantage de contrats de service similaires. Nous pensons que cette opportunité souligne l'importance croissante de l'infrastructure d'IA de pointe à grande échelle et nous positionne comme un fournisseur différencié de capacité de calcul haute performance, servant à la fois les charges de travail d'IA internes et tierces. Nous pensons que notre stratégie de double monétisation offre de multiples voies pour des rendements sur le capital investi.

Fondateur, Directeur général, Directeur technique et Président de notre conseil d'administration

M. Musk est notre fondateur, directeur général, directeur technique et président du conseil d'administration. En supposant un prix d'introduction en bourse de ___ par action (le point médian de la fourchette de prix estimée décrite sur la couverture de ce prospectus), M. Musk détiendra environ ___ % du pouvoir de vote de nos actions ordinaires après cette offre par le biais de ses participations dans nos actions ordinaires de classe A et de classe B (environ ___ % si les souscripteurs exercent pleinement leur option de surallocation).

En vertu de nos statuts, les détenteurs d'actions ordinaires de classe B ont le droit d'élire une majorité du conseil d'administration (ces administrateurs étant des « administrateurs de classe B ») tant que des actions ordinaires de classe B restent en circulation. En tant que détenteur d'une majorité des actions ordinaires de classe B, M. Musk pourra élire, révoquer ou pourvoir toute vacance parmi les administrateurs de classe B. De plus, tant qu'il détient de manière bénéfique plus de 50 % du pouvoir de vote de nos actions ordinaires, M. Musk contrôlera la sélection de notre conseil d'administration. Par conséquent, M. Musk aura le droit de contrôler l'issue des questions nécessitant l'approbation des actionnaires, y compris l'élection de tous nos administrateurs et le contrôle de nos affaires et activités.

Notre statut de société contrôlée

Après cette offre, nous deviendrons une société contrôlée en vertu des règles de cotation du Nasdaq et du Nasdaq Texas. Les sociétés contrôlées ne sont pas tenues d'avoir un conseil d'administration composé d'une majorité d'administrateurs indépendants ou d'établir des comités de rémunération et de nomination indépendants. En tant que société contrôlée, nous restons soumis aux règles nous obligeant à avoir un comité d'audit composé entièrement d'administrateurs indépendants.

Informations sur l'entreprise

Nous avons été constitués le 14 mars 2002 sous le nom de Space Exploration Technologies Corp. (une société du Delaware) et réenregistrés en tant que société du Texas le 14 février 2024. Notre siège social principal est situé au 1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521. L'adresse de notre site Web est www.spacex.com. Les informations contenues sur notre site Web ou liées à celui-ci ou autrement connectées à celui-ci ne constituent pas une partie de ce prospectus ou de la déclaration d'enregistrement qu'il constitue, et ne sont pas non plus incorporées par référence aux présentes.

Résumé des facteurs de risque

L'investissement dans nos actions ordinaires de classe A comporte des risques et des incertitudes. Vous trouverez ci-dessous un résumé des principaux facteurs qui rendent un investissement dans nos actions ordinaires de classe A spéculatif ou risqué, qui sont tous décrits plus en détail dans la section « Facteurs de risque » ci-dessous. Ce résumé doit être lu conjointement avec la section « Facteurs de risque » et ne doit pas être considéré comme un résumé complet.

• L'échec ou le retard du développement à grande échelle de Starship, ou l'incapacité ultérieure à atteindre la fréquence de lancement, la réutilisabilité et la capacité requises, retardera ou limitera notre capacité à exécuter nos stratégies de croissance, y compris le déploiement de la prochaine génération de satellites, la connectivité mondiale satellite-mobile et le calcul d'IA orbital, ce qui pourrait avoir un effet défavorable important sur notre activité, notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos perspectives futures.

• Tout retard ou difficulté dans l'obtention, le maintien ou le renouvellement des approbations réglementaires et des permis requis pour nos activités liées à l'espace (y compris les licences de lancement et de rentrée de la FAA) retardera ou perturbera considérablement nos opérations, nuira à notre activité ou limitera notre capacité à exécuter notre stratégie commerciale.

• Tout retard ou difficulté dans l'obtention, le maintien ou le renouvellement des licences de communication et des autorisations de spectre requises pour nos services de connectivité par satellite (y compris les licences de spectre satellite internationales et de la FCC) retardera ou perturbera considérablement nos opérations, nuira à notre activité ou limitera notre capacité à exécuter notre stratégie commerciale.

• Nos produits d'IA et la plateforme X sont soumis à des lois et réglementations américaines et étrangères complexes et en évolution, qui peuvent changer et être sujettes à des interprétations incertaines, et nous pourrions être tenus de modifier nos produits et pratiques commerciales et de faire face à des amendes, des coûts d'exploitation accrus, une diminution de la croissance ou de l'engagement des utilisateurs, une attrition des clients ou d'autres préjudices à nos produits d'IA et à la plateforme X.

• Notre stratégie commerciale repose sur la conception, le développement et le déploiement réussis de nos produits et services et des plateformes, infrastructures et autres initiatives stratégiques connexes à une échelle sans précédent, ce qui entraîne des risques importants d'exécution, de coût et de calendrier.

• Nous avons connu et continuerons probablement de connaître des retards et des échecs de lancement, ce qui pourrait avoir un effet défavorable important sur notre activité, notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos perspectives futures.

• Nos satellites, fusées et autres technologies liées à l'espace fonctionnent dans des environnements spatiaux rudes et imprévisibles (dans le cas du calcul d'IA orbital, fonctionneront), confrontés à un large éventail de risques uniques liés à l'espace qui pourraient conduire à leur échec ou à leur dysfonctionnement, et tout échec ou dysfonctionnement de ce type pourrait affecter défavorablement notre activité, notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos perspectives futures.

• La prolifération continue des constellations de satellites en orbite terrestre basse et le risque de collisions avec des débris spatiaux ou d'autres engins spatiaux peuvent limiter ou nuire à notre flexibilité de lancement et au déploiement de satellites, ce qui pourrait affecter défavorablement notre activité, notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos perspectives futures.

• Les interruptions dans l'exploitation des réseaux satellites clés, des stations au sol, des lancements, de la fabrication, ou de l'infrastructure des engins spatiaux ou des centres de données pourraient entraîner des temps d'arrêt importants, des retards opérationnels ou une perte de service, dont chacun pourrait avoir un effet défavorable important sur notre activité, notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos perspectives futures.

• La fabrication, les tests et le lancement de fusées, de satellites et d'engins spatiaux (y compris nos efforts pour réutiliser les fusées et les engins spatiaux) impliquent des risques inhérents qui peuvent entraîner des blessures corporelles ou la mort, des dommages matériels et des dommages environnementaux ou d'autres impacts environnementaux défavorables dus à des accidents ou à des défaillances d'équipement. De tels événements pourraient entraîner des pertes importantes, y compris des dommages à la réputation et une responsabilité juridique, ce qui pourrait avoir un effet défavorable important sur notre activité.

• Bien que nous nous concentrions sur l'intégration verticale de notre activité, nous comptons sur des tiers pour fabriquer et fournir certains composants clés requis pour les lancements, la connectivité et les services d'IA, et toute pénurie ou perturbation de l'approvisionnement ou défaillance dans leurs performances pourrait avoir un effet défavorable important sur notre activité, notre situation financière, nos résultats d'exploitation et nos perspectives futures.