Stani, fondateur d'Aave : La valorisation des protocoles de prêt DeFi ne devrait pas reposer principalement sur la TVL
Stani Kulechov, fondateur et PDG d'Aave, a tweeté que la valorisation des protocoles de prêt DeFi ne devrait pas se référer principalement à la TVL, car celle-ci mesure le collatéral net plutôt que l'activité de prêt. En comparant les données de fin 2025, l'échelle d'offre d'Aave est d'environ 52 milliards de dollars, les prêts actifs d'environ 22 milliards de dollars, le flux d'intérêts des prêts dépasse 700 millions de dollars et la rétention de la DAO est d'environ 150 millions de dollars ; SoFi dispose de dépôts d'environ 37,5 milliards de dollars, d'un portefeuille de prêts d'environ 38 milliards de dollars, de revenus de prêts d'environ 1,8 milliard de dollars et d'un bénéfice net d'environ 481 millions de dollars.
Stani a déclaré qu'en finance traditionnelle, les dépôts sont des passifs ou des coûts en capital, et les prêts sont des actifs portant intérêt, les prêteurs évaluant généralement la situation sur la base du portefeuille de prêts, des revenus d'intérêts, de la marge d'intérêt et de la croissance des actifs ; cependant, le marché DeFi se concentre principalement sur la TVL et les frais de rétention de la DAO. Il estime qu'Aave se rapproche davantage d'une activité de prêt de plus de 700 millions de dollars selon un cadre comptable financier traditionnel, plutôt que d'un protocole générant 150 millions de dollars de revenus ; la TVL n'est pas la base de revenus des protocoles de prêt, mais le portefeuille de prêts et le flux d'intérêts en sont le cœur.
